Тема 5. Статические методы оценки инвестиционных проектов
Особенности статических методов оценки инвестиционных проектов и условия их применения. Определение срока окупаемости инвестиционного проекта. Метод определения простой нормы прибыли. Индекс доходности инвестиций. Оценка устойчивости проекта методом анализа точки безубыточности. Недостатки традиционных методов оценки проектов.
5.1. Особенности статических методов оценки инвестиционных проектов и условия их применения
Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций относятся к простым методам, которые используются главным образом для грубой и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов. Из простых методов чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта, расчет показателя рентабельности инвестиций, срока окупаемости инвестиций и т.д.
Простые или статические методы оценки инвестиционных проектов базируются на допущении равной значимости доходов и расходов инвестиционной деятельности и не учитывают временную стоимость денег. Они основаны на проведении сравнительных расчетов прибыли, издержек или рентабельности, а также выборе инвестиционного проекта на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае рассматриваются в качестве краткосрочной цели инвестора.
Для корректного применения статических методов инвестиционных расчетов все рассматриваемые проекты или инвестиционные альтернативы должны быть приведены в сравнимый или сопоставимый вид. При этом используются следующие показатели:
1. Объем инвестиционных затрат или стоимость приобретения соответствующего объекта (оборудования, технологии и т.д.).
2. Сроки эксплуатации или использования объекта (оборудования, технологии и т.д.).
3. В том случае, когда в качестве критерия отбора инвестиционных альтернатив используется минимизация издержек, необходимо сравнение и расчет издержек, которые возникают в процессе функционирования соответствующего инвестиционного проекта. Виды и основные формы издержек, которые необходимо учитывать:
объем инвестиционных затрат,
ожидаемый срок службы оборудования,
объем производства за год,
условно-постоянные издержки в год без амортизации,
условно-переменные издержки за единицу продукции.
Основная трудность реализации статических методов оценки инвестиционных проектов заключается именно в приведении альтернативных вариантов в сопоставимый вид и в определении основных условий и возможностей его осуществления. При этом сами расчеты при наличии всей необходимой исходной информации осуществляются достаточно просто, не требуя использования специальных средств.
5.2.Определение срока окупаемости инвестиционного проекта (pp)
Срок окупаемости (Payback Period, PP) - определяет календарный промежуток времени, в течение которого должны быть возмещены первоначально произведенные вложения капитала в инвестиционный проект. Это самый первый и самый распространенный формализованный критерий оценки уровня эффективности альтернативных инвестиционных проектов.
Срок окупаемости инвестиций (капитальных затрат) обычно измеряется в годах (месяцах, днях).
Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид:
(5.1)
где
срок окупаемости инвестиций (лет);
первоначальные
инвестиции;
среднегодовые
денежные поступления от реализации
инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
К преимуществам данного метода следует отнести простоту расчетов и возможность оценить ликвидность проекта и его рискованность.
В качестве критерия оценки инвестиционного проекта срок окупаемости имеет несколько серьезных недостатков:
Срок окупаемости рассчитывается простым сложением будущих денежных потоков, не учитывая эффект временной стоимости денег и не применяя метод дисконтирования будущих денежных потоков.
Правило возврата также не принимает во внимание степени риска, присущей конкретному проекту.
Главная проблема правила срока окупаемости связана с определением действительного момента возврата вложенных средств. Рассчитывая период возврата чисто арифметическим путем, мы полностью игнорируем периодичность денежных поступлений, а также не принимаем во внимание денежные потоки после расчетного момента возврата.