Моделі структури капіталу

1. Моделі стаціонарного співвідношення.

2. Моделі асиметричної інформації.

3. Агентські моделі.

4. Моделі корпоративного контролю.

5. Моделі стейкхолдерів.

Тема 8. Управління інвестиціями План

1. Сутність і завдання управління інвестиціями підприємства.

2. Інвестиційна політика підприємства.

1. Сутність і завдання управління інвестиціями підприємства.

Ефективність діяльності суб'єктів господарювання у великій мірі визначається рівнем управління їх інвестиціями.

Інвестиції підприємства - це вкладення капіталу в усіх його формах у різні об'єкти (інструменти) його господарської діяльності з метою отримання прибутку, а також досягнення іншого економічного чи неекономічного ефекту, що ґрунтується на ринкових принципах і пов'язане з факторами часу, ризику і ліквідності.

Управління інвестиціями являє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов’язаних зі здійсненням різних аспектів інвестиційної діяльності підприємства.

Завдання управління інвестиційною діяльністю підприємства

1. Забезпечення достатньої інвестиційної підтримки високих темпів розвитку операційної діяльності. 2. Забезпечення максимальної дохідності (прибутковості) окремих реальних та фінансових інвестицій та інвестиційної діяльності підприємства в цілому при передбачуваному рівні інвестиційного ризику. 3. Забезпечення мінімізації інвестиційного ризику окремих реальних та фінансових інвестицій та інвестиційної діяльності підприємства в цілому при передбачуваному рівні їх дохідності (прибутковості). 4. Забезпечення оптимальної ліквідності інвестицій і можливостей швидкого реінвестування капіталу при зміні зовнішніх і внутрішніх умов здійснення інвестиційної діяльності. 5. Забезпечення формування достатнього обсягу інвестиційних ресурсів відповідно до прогнозованих обсягів інвестиційної діяльності. 6. Пошук шляхів прискорення реалізації чинної інвестиційної програми. 7. Забезпечення фінансової рівноваги підприємства в процесі здійснення інвестиційної діяльності [2. - С. 38-43].

2. Інвестиційна політика підприємства.

Інвестиційна політика - це частина загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає у виборі й реалізації найефективніших форм його реальних і фінансових інвестицій з метою забезпечення високих темпів розвитку підприємства й постійного зростання його ринкової вартості.

Етапи формування інвестиційної політики підприємства

1. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства в попередньому періоді. 2. Дослідження й урахування умов зовнішнього інвестиційного середовища та кон’юнктури інвестиційного ринку. 3. Урахування стратегічних цілей розвитку підприємства. 4. Вибір політики формування інвестиційних ресурсів підприємства. 5. Обгрунтування типу інвестиційної політики за цілями вкладення капіталу з урахуванням ризикових переваг. 6. Формування інвестиційної політики підприємства за основними напрямами інвестування. 7. Формування інвестиційної політики підприємства в розрізі окремих видів економічної діяльності. 8. Формування інвестиційної політики підприємства в регіональному розрізі. 9. Взаємоузгодження основних напрямків інвестиційної політики підприємства [5. - С. 39-54].

Управління реальними інвестиціями підприємства - це система принципів і методів підготовки, оцінки та реалізації найефективніших реальних інвестиційних проектів, спрямованих на забезпечення досягнення інвестиційних цілей підприємства.

Сучасне управління реальними інвестиціями підприємства, як було вказано вище (див. тему «Управління прибутком»), ґрунтується на методології системи «Управління проектами» (Project Management).

Інвестиційний проект є документально оформленим проявом інвестиційної ініціативи суб’єкта господарювання, що передбачає вкладення капіталу в певний об’єкт реального інвестування, котра спрямована на реалізацію детермінованої в часі інвестиційної мети й отримання планових конкретних результатів.

Управління проектами - це сучасна системна методологія здійснення всіх процесів розробки та реалізації інвестиційного проекту будь-якого виду впродовж всього його життєвого циклу, котра забезпечує ефективне досягнення його мети.

Етапи фінансового управління реальними інвестиціями підприємства

1. Аналіз стану реального інвестування в попередньому періоді. 2. Визначення загального обсягу реального інвестування в наступному періоді. 3. Визначення форм реального інвестування. 4. Розробка (підбір) інвестиційних проектів, що відповідають цілям і формам реального інвестування. 5. Оцінка ефективності окремих інвестиційних проектів з урахуванням фактора ризику. 6. Формування програми реальних інвестицій підприємства. 7. Забезпечення реалізації окремих інвестиційних проектів та інвестиційної програми в цілому. 8. Забезпечення постійного моніторингу й контролю реалізації інвестиційних проектів та інвестиційної програми [2. - С. 388-393].

Для оцінки кожного інвестиційного проекту необхідна інформація, що торкається грошових потоків від операційної діяльності (на відміну від грошових потоків, пов’язаних з фінансовою діяльністю). Фінансові грошові потоки, такі як виплати відсотків, основної суми боргу та грошових дивідендів, виключаються з такого аналізу грошових потоків. Однак не ігнорується необхідність застосування такої ставки доходності по інвестиційних проектах, яка перевищувала б вартість капіталу. Використання ставки дисконтування (або мінімальної ставки доходності, яка потрібна для прийняття інвестиційного проекту), рівної доходності, на яку орієнтуються постачальники капіталу, враховує компонент вартості фінансування.

Основні показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів

1. Чистий приведений дохід. 2. Індекс доходності. 3. Індекс рентабельності. 4. Період окупності. 5. Внутрішня ставка доходності.

Коли два чи декілька інвестиційних проектів є взаємовиключними, їх ранжування на основі методів IRR, NPV, та PI може призводити до суперечливих результатів. Використання ранжування, виконаного по методу чистої приведеної вартості, дозволяє вибрати проекти, які, як очікується, забезпечать найбільший приріст вартості фірми. Після того як інвестиційний проект буде прийнятий, керівництво може вносити зміни, які чинять вплив на наступні грошові потоки і/або тривалість життєвого циклу проекту. Така гнучкість називається управлінськими, або реальними опціонами (можливостями). Привабливість (цінність) інвестиційного проекту можна розглядати як його традиційно розраховану чисту приведену вартість у поєднанні з вартістю будь-яких управлінських опціонів [16. - С. 542, 595, 615, 645].

Управління фінансовими інвестиціями підприємства є системою принципів та методів забезпечення вибору найефективніших фінансових інструментів вкладення капіталу і своєчасного його реінвестування.

Етапи управління фінансовими інвестиціями підприємства

1. Аналіз стану фінансового інвестування у попередньому періоді. 2. Визначення обсягу фінансового інвестування в наступному періоді. 3. Вибір форм фінансового інвестування. 4. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів. 5. Формування портфеля фінансових інвестицій. 6. Забезпечення ефективного управління портфелем фінансових інвестицій [3. - С. 14-18].

Моделі оцінки реальної вартості окремих видів фінансових інструментів інвестування

1. Моделі оцінки вартості облігацій побудовані на показниках номіналу облігації; суми відсотка, що виплачується за облігацією; очікуваної норми сукупного інвестиційного прибутку за облігацією; кількості періодів до строку погашення облігації. 2. Моделі оцінки вартості акцій побудовані на показниках виду акції; суми дивідендів, передбачуваної до отримання в конкретному періоді; очікуваної курсової вартості акції в кінці періоду її реалізації (при використанні акції протягом наперед визначеного періоду); очікуваної норми сукупного інвестиційного прибутку за акціями; числа періодів використання акції [5. - С. 211-222].