3.3. Финансирование внеоборотных активов компании
Варианты финансирования обновления внеоборотных активов возможны следующие:
а) за счет собственных средств;
б) за счет долгосрочных кредитов;
в) смешанного финансирования.
Основными источниками собственных средств являются акционерный капитал и прибыль, генерируемая в процессе производственно-хозяйственной деятельности компании и накапливаемая для целей развития.
Под долгосрочными кредитами понимаются банковские ссуды, выдаваемые компании на определенных условиях под инвестиционный проект.
Выбор соответствующего варианта зависит от достаточности собственных средств, стоимости кредита по сравнению с уровнем прибыли, которую способны обеспечить обновляемые средства и его доступностью, от соотношения собственного и заемного капиталов, которое характеризует финансовую устойчивость компании.
В процессе финансирования обновления внеоборотных активов часто возникает вопрос, что выгоднее приобрести активы в собственность или взять в аренду. Эффективность вариантов оценивается на основе сравнения денежных потоков по 3-м вариантам:
1) приобретение объектов в собственность за счет собственных средств (основу денежного потока в данном случае составляет покупная цена актива, которая требует приведения к настоящей стоимости);
2) приобретение объектов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита (денежный поток при этом составляет проценты за пользование кредитом и общая сумма подлежащая возврату, денежный поток дисконтируется);
3) приобретение активов во временное пользование (лизинг) – денежный поток при лизинговой операции формируется из авансового лизингового платежа, если он предусмотрен соглашением, плюс регулярные лизинговые платежи, выраженные в текущей стоимости.
Предпочтение отдается варианту с наименьшей приведенной стоимостью денежного потока.
Сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования приведена ниже.
Кредитная схема приобретения внеоборотных активов.
Расчет суммы платежа приобретателя имущества по следующей формуле (в квартал):
,
где П - квартальный платеж по кредитному договору,
– квартальная
сумма процентов по кредиту,
-
квартальная выплата основной суммы
кредита.
2. Лизинговая схема приобретения имущества.
Расчет поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингодателя по следующей формуле:
где ЛП – квартальный лизинговый платеж,
-
квартальная сумма амортизации, исчисленная
в целях налогообложения,
НДС – налог на добавленную стоимость;
С – квартальная сумма страховки,
– квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,
– квартальный
налог на имущество,
В – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.
Расчет поквартального лизингового платежа при условии учета имущества на балансе лизингополучателя по следующей формуле:
где ЛП – квартальный лизинговый платеж,
- квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,
НДС – налог на добавленную стоимость;
С – квартальная сумма страховки,
– квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,
В – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.
Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле:
где PV – приведенная стоимость,
CFn – денежный поток (n+1) года,
r – ставка дисконтирования.
Учебные задания:
Определить информационную базу управления внеоборотными активами (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах)
Провести анализ состава и движения внеоборотных активов компании (таблицы 3.1. и 3.2).
Провести анализ изношенности и годности внеоборотных активов, Показатели интенсивности обновления внеоборотных активов, Показатели эффективности использования внеоборотных активов.
Рассчитать общий необходимый объем внеоборотных активов.
Рассчитать приобретение имущества компании за счет привлечения кредитных средств и лизинга (с учетом имущества на балансе лизингодателя и лизингополучателя). Обосновать выбор источника финансирования имущества компании.