§ 2. Инвестиции

Понятие инвестиций, Инвестиции - важнейший элемент совокупных

их цели и виды расходов, направленных на развитие экономики и

увеличение доходов. Инвестиции - это способ вложения денежных, материальных и нематериальных средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода. Без полу­чения дохода или достижения эффекта стимулы к инвестированию отсутству­ют. При этом инвестиции могут трактоваться как обмен удовлетворения сего­дняшних потребностей на удовлетворение их в будущем с помощью инвести­рованных благ: инвестировать - это значит лишить себя в настоящее время от­дельных благ в надежде получить в будущем доходы и услуги, которые превос­ходят стоимость этих благ в настоящем. Для инвестора главным является дос­тижение целей, которые он ставит, финансируя инвестиционный проект, а соз­даваемый объект превращается в средство, обеспечивающее достижение цели. Целями инвестиционной деятельности могут быть получение стабильного вы­сокого дохода, защита капитала от инфляции, достижение определенных целей конкуренции (увеличение доли рынка, освоение новых рынков), повышение стоимости фирмы и т.п.

Движение инвестиций может рассматриваться как цепочка метаморфоз (превращений):

• ресурсы (блага, ценности), их вложения, что и представляет собственно процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности;

• вложения как прирост капитальной стоимости, обладающей потребитель­ной стоимостью создавать доход;

• прирост капитальной стоимости в виде получения дохода в результате инвестирования;

• доход (или его часть) как источник новых инвестиций. И дальше начинается новый оборот инвестиций.

Инвестиции отражают все виды ценностей, вкладываемые в объекты пред­принимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (до­хода) и достижения социального эффекта: денежные средства, целевые банков­ские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, обору­дование, лицензии, кредиты, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности.

Виды инвестиций группируются по определенным признакам.

По объектам вложения средств выделяют:

• реальные инвестиции (капиталовложения) - в материальные и нематери­альные активы. Они подразделяются на валовые, которые включают все капи­таловложения, и чистые (все капиталовложения за вычетом сумм амортизации);

• финансовые - долговременные вложения средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством, а также помещение капитала в банки (целевые денежные вклады, банковские де­позиты).

По характеру участия в инвестировании :

• прямые - капитальные вложения непосредственно в производство какой- либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные с установлением контро­ля над предприятием, с расширением сферы его деятельности;

• непрямые (косвенные) - портфельные инвестиции (в ценные бумаги или имущественные ценности). Инвестор действует через финансовых посредни-

По формам собственности:

• частные, образуемые из средств (собственных и привлеченных) частных предприятий и организаций, граждан;

• государственные, образуемые за счет средств государственного бюджета;

• совместные.

По национальному признаку:

• внутренние;

• иностранные - вкладываемые другими государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями и другими зарубежными собствен­никами.

По периоду инвестирования: краткосрочные, среднесрочные и долгосроч­ные.

По уровню инвестиционного риска: безрисковые, низкорисковые, средне- рисковые, высокорисковые, спекулятивные. И другие.

Следует особо выделить такой вид инвестиций как инвестиции в челове­ческий капитал - вложения в образование, здравоохранение, в доступность ин­формации и т.п. Соответствие человеческого капитала требованиям экономиче­ской и научно-технической ситуации позволяет обеспечить эффективность эко­номики в целом, отдельных предприятий и организаций. Инвестиции в челове­ческий капитал повышают производительность труда, способствуют устойчи­вому экономическому росту экономики.

Важнейшей формой реальных инвестиций являются капитальные вло­жения (капиталовложения) - инвестиции в основной капитал, т.е. средст­ва, направляемые на воспроизводство основных фондов предприятий. Ка­питальные вложения осуществляются в виде нового строительства, реконст­рукции, модернизации и капитального ремонта. Они могут быть прямыми (вложения непосредственно в объект инвестирования) и косвенными (вложения в сопряженные с основным объекты, в производственную и социальную инфра­структуру основных объектов инвестирования).

Эффективность капитальных вложений определяется путем сопостав­ления затрат и результатов и зависит от целого ряда факторов. Повышение эф­фективности капиталовложений достигается:

во-первых, в результате улучшения технологической структуры капи­тальных вложений. Опыт передовых стран мира показывает, что до 80% затрат направляется в оборудование, на рост средств труда;

во-вторых, путем совершенствования структуры капитальных вложений, направления их большей части на техническое перевооружение и реконструк­цию действующих предприятий и меньшей части на новое строительство;

в-третьих, путем сокращения сроков нового строительства, своевременным вводом и освоением новых мощностей.

При оценке эффективности капитальных вложений особое значение имеют фактор времени, качество технических проектов и их соответствие требованиям технологии, качества продукции, условиям труда, сохранению окружающей среды и т.п.

Источники Инвестиции определяются наличием сбережений и финан-

финансирования сируются за счет сбережений. В качестве источников фи- инвестиций нансирования инвестиций служат денежные средства на­

с еления, собственный, привлеченный и заемный капитал предприятий, инвестиционные ассигнования из госбюджета и т.п. Источники инвестиций можно классифицировать по нескольким признакам. Как правило выделяются:

• собственные финансовые ресурсы - прибыль, амортизационные отчисле­ния, резервные фонды предприятия;

• заемные финансовые средства - банковские и бюджетные кредиты, об­лигационные займы (средства, получаемые от выпуска и размещения облига­ций), коммерческий кредит поставщиков материальных ресурсов при покупке этих ресурсов с отсрочкой платежа, лизинг специально заказанного оборудова­ния с отсроченным выкупом его после того, как оно будет поставлено с разре­шением использовать его на условиях аренды, другие заемные средства;

• привлеченные финансовые средства - средства от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

• прочие (смешанные или нетрадиционные источники финансирования) - иностранные инвестиции, средства внебюджетных фондов и др.

Различают внутренние и внешние источники финансирования инвестиций. К внутренним источникам относятся: сбережения населения, собственные средства предприятий, бюджетные ассигнования, долгосрочные кредиты и зай­мы, отечественные научные разработки, интеллектуальные права, сырьевые за­пасы, недра, земля, к внешним источникам - прямые иностранные инвестиции, портфельные иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы, бартер­ные (товарные) инвестиции, иностранные научные разработки, новейшие тех­нологии.

Вопрос о возможности использования иностранных инвестиций имеет в условиях России особое значение. При крайней ограниченности инвестицион­ных ресурсов и огромной потребности в них для возрождения национальной экономики их значимость велика. Препятствием для решения этого вопроса являются экономическая и социально-политическая нестабильность в стране, отсутствие надежных структур по привлечению и гарантированию иностран­ных инвестиций, высокий уровень преступности и коррумпированности, нераз­витость банковской и прочей инфраструктуры и др. В силу названных причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и отечественных инвесторов.