
- •Экзамен фин менеджмент!!!
- •1. Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях.
- •2. Основные Задачи и функции финансового менеджера
- •3.Основные существующие подходы к определению финансового менеджмента.
- •4. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте.
- •Вопрос 5 Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании
- •Вопрос 6 Принципы анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •9. Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании
- •10. Коэффициенты ликвидности
- •3. Коэффициент текущей ликвидности
- •11. Коэф-ы финансовой устойчивости
- •12. Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности
- •13. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности
- •14. Investment ratios - Инвестиционные критерии.
- •15. Способы использования аналитических показателей
- •16.Система сбалансированных показателей
- •17. Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии
- •18. Система финансовых целей компании
- •19 Вопрос. Методы прогнозирования основных финансовых показателей
- •20 Вопрос. Бюджетирование деятельности предприятия.Принципы, по которым оно осуществляется
- •21.Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
- •22.Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли
- •23.Политика предприятия в области оборотного капитала
- •24. Управление оборотными активами предприятия
- •1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
- •2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.
- •25. Виды стратегии финансирования текущих активов предприятия
- •26. Управление денежными средствами компании и их эквивалентами
- •27. Модель Баумоля.
- •28. Модель Миллера – Орра.
- •Управление дебиторской задолженностью компании
- •Анализ дз предприятия за предшествующий период
- •30. Управление товарно-материальными запасами компании
- •31. Анализ стоимости и структуры капитала
- •32. Стоимость основных источников капитала
- •33.Средневзвешенная стоимость капитала
- •34. Основные теории структуры капитала
- •35. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •36. Операционный леверидж компании
- •37. Финансовый леверидж компании
- •38. Виды рисков финансовом менеджменте
- •39. Дивидендная политика. Дивиденды, выплачиваемые по акциям крупнейших компаний нефтегазового сектора.
- •40.Факторы, определяющие дивидендную политику компании
- •41. Виды дивидендных выплат и их источники
- •42. Виды инвестиционных ресурсов компании. Ролитика управления ими.
- •43. Формирование собственных инвестиционных ресурсов компании
- •44. Формирование заемных инвестиционных ресурсов.
- •45. Ipo. Факторы, влияющие на эффективность проведения. Оценка эффективности проведения ipo.
- •46. Проблемы и перспективы ipo в россии
- •47. Оценка акций компании
- •48. Оценка облигаций компании
- •49. Гибридное финансирование
- •50. Оценка и управление стоимостью компании
- •51. Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления
- •Анализ слияния производится следующим образом:
- •Роль инвестиционных банков заключается в следующем:
- •Дробление. Существует 3 типа дробления (divestiture):
- •52. Управление корпорационными рисками
- •53. Мошенничество в компаниях
- •54. Банкротство, реорганизация и ликвидация
- •55. Взаимодействие предприятий нефтегазового сектора и банков
- •56. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях
48. Оценка облигаций компании
Долгосрочный заемный капитал может быть привлечен с помощью выпуска облигаций, носящих публичный характер. Рассмотрим некоторые разновидности облигаций.
Облигациям может быть присвоен рейтинг в зависимости от надежности эмитента и условий займа. Крупнейшие агентства по ранжированию облигаций: Moody's Investors Service и Standard and Poor’s присваивают облигациям буквенный код (табл. 9.2).
Рейтинговая оценка облигаций выражает связанный с ней риск, поэтому эта оценка оказывает непосредственное, поддающееся количественному измерению влияние на доходность облигации и процентную ставку долговых обязательств фирмы.
При эмиссии облигаций должны быть оговорены следующие условия:
1. Соглашение об эмиссии облигаций (indenture) - официальный документ, в котором перечисляются права покупателей облигации и эмитента. Также в нем назначается попечитель (trustee) - банк, гарантирующий соблюдение условий облигационного займа;
2. Условие досрочного погашения (call provision) - право эмитента досрочно отозвать с рынка облигации. При этом инвесторы сверх номинала получают премию за досрочное погашение (call premium);
3.Фонд погашения (sinking fund) - фонд, формируемый для систематического погашения определенного объема выпушенных облигаций. Это повышает надежность облигаций и снижает процентную ставку по ним;
4. Обеспечение займа (collateral) понижает риск кредитора.
Долгосрочные облигационные займы имеют свои преимущества и недостатки. К преимуществам можно отнести то, что долговой процент не зависит от размера прибыли; поправка на риск по облигациям ниже, чем по акциям; кредиторы не получают права управления.
Основные недостатки: затраты по обслуживанию долга фиксированы. Они могут превосходить приток денежных средств в определенный момент; рост заемных средств повышает риск компании; в будущем понадобятся значительные средства для единовременного погашения основной суммы долга; долгосрочные займы накладывают на фирму больше ограничений, чем краткосрочные; величина заемных средств имеет свой предел.
Оценка облигаций с нулевым купоном. Оценка проводится по формуле:
,
(9.13)
где V - стоимость облигации с позиции инвестора;
СF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации;
n - срок обращения, лет;
r - доходность на рынке.
Если облигация бессрочная, то Vt = CF / r, где CF - выплачиваемый доход за период, r - доходность за этот же период.
Доходность облигации без права досрочного погашения. Определяется по формуле:
,
(9.14)
где r - доходность, требуемая инвестором;
С – купонный доход;
М – номинальная стоимость облигации;
n – количество лет до срока погашения.
Формула, которая может быть использована для определения приблизительного дохода к сроку погашения облигации имеет вид :
.
(9.15)
Рефинансирование облигационных займов. Иногда облигации эмитируются с правом досрочного отзыва и конвертации в другие облигации того же эмитента. Это бывает выгодно в случае, когда процентные ставки на рынке снижаются, и появляется возможность более дешевых займов («старый» дорогой заем в этой ситуации нужно быстрее погасить).