
- •Экзамен фин менеджмент!!!
- •1. Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях.
- •2. Основные Задачи и функции финансового менеджера
- •3.Основные существующие подходы к определению финансового менеджмента.
- •4. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте.
- •Вопрос 5 Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании
- •Вопрос 6 Принципы анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •9. Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании
- •10. Коэффициенты ликвидности
- •3. Коэффициент текущей ликвидности
- •11. Коэф-ы финансовой устойчивости
- •12. Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности
- •13. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности
- •14. Investment ratios - Инвестиционные критерии.
- •15. Способы использования аналитических показателей
- •16.Система сбалансированных показателей
- •17. Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии
- •18. Система финансовых целей компании
- •19 Вопрос. Методы прогнозирования основных финансовых показателей
- •20 Вопрос. Бюджетирование деятельности предприятия.Принципы, по которым оно осуществляется
- •21.Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
- •22.Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли
- •23.Политика предприятия в области оборотного капитала
- •24. Управление оборотными активами предприятия
- •1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
- •2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.
- •25. Виды стратегии финансирования текущих активов предприятия
- •26. Управление денежными средствами компании и их эквивалентами
- •27. Модель Баумоля.
- •28. Модель Миллера – Орра.
- •Управление дебиторской задолженностью компании
- •Анализ дз предприятия за предшествующий период
- •30. Управление товарно-материальными запасами компании
- •31. Анализ стоимости и структуры капитала
- •32. Стоимость основных источников капитала
- •33.Средневзвешенная стоимость капитала
- •34. Основные теории структуры капитала
- •35. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •36. Операционный леверидж компании
- •37. Финансовый леверидж компании
- •38. Виды рисков финансовом менеджменте
- •39. Дивидендная политика. Дивиденды, выплачиваемые по акциям крупнейших компаний нефтегазового сектора.
- •40.Факторы, определяющие дивидендную политику компании
- •41. Виды дивидендных выплат и их источники
- •42. Виды инвестиционных ресурсов компании. Ролитика управления ими.
- •43. Формирование собственных инвестиционных ресурсов компании
- •44. Формирование заемных инвестиционных ресурсов.
- •45. Ipo. Факторы, влияющие на эффективность проведения. Оценка эффективности проведения ipo.
- •46. Проблемы и перспективы ipo в россии
- •47. Оценка акций компании
- •48. Оценка облигаций компании
- •49. Гибридное финансирование
- •50. Оценка и управление стоимостью компании
- •51. Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления
- •Анализ слияния производится следующим образом:
- •Роль инвестиционных банков заключается в следующем:
- •Дробление. Существует 3 типа дробления (divestiture):
- •52. Управление корпорационными рисками
- •53. Мошенничество в компаниях
- •54. Банкротство, реорганизация и ликвидация
- •55. Взаимодействие предприятий нефтегазового сектора и банков
- •56. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях
28. Модель Миллера – Орра.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идёт о том, чтобы оценить:
1. Общий объём денежных средств и их эквивалентов;
2. Какую их долю следует держать на расчётном счёте, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
3. Когда и в каком объёме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В. Баумолем (W. Bumol) в 1952 году, вторая - М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 году. Непосредственное применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учётных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведём лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчётном счёте представлена на рис.4.8 и заключается в следующем. Остаток средств на счёте хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продаёт свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
Рис.4.8 Модель Миллера - Орра
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующий политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам. Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчётном счёте (она определяется экспертным путём исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчётный счёт (V).
3. Определяются расходы (РХ) по хранению средств на расчётном счёте (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (РТ) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчётном счёте (S) по формуле (4.14.):
(4.14.)
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчётном счёте (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Qb=Qh+S. (4.15.)
6.Определяют точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчётном счёте, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчётном счёте выходит за границы интервала (QН, QВ).