73. Еврокредиты для российских заемщиков

Еврокредиты¹ — краткосрочные или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих (roll over — рол-ловерных) процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит.

Сумма кредитов обычно колеблется в размерах от 100 до 500 млн долларов США при пересчете в валюту займа, хотя сумма займа может сильно различаться в каждом конкретном случае. Кредиты чаще всего предоставляются в долларах США, японских иенах, немецких марках, английских фунтах стерлингов, швейцарских франках, евро и других свободно конвертируемых валютах. Процентная ставка зависит от ведущей ставки еврорынка (по доллару США используется ставка ЛИБОР), кредитного рейтинга компании-заемщика, характера займа, ситуации на страновом рынке и других факторов.

Данные кредиты доступны только крупным компаниям, хорошо известным мировому сообществу, а также крупным коммерческим банкам, центральным банкам стран и правительствам. Они представляют собой очень гибкие финансовые инструменты с широким выбором форм их использования.

Еврокредиты предоставляются в виде синдицированных еврокредитов и в виде кредитов с оговоркой о валютном опционе.

При предоставлении синдицированного кредита выбирается управляющий банк, который формирует банковский синдикат и определяет условия кредита вместе с заемщиком. Члены синдиката берут на себя обязательства по предоставлению заемщику частей кредита. При этом кредитные риски для каждого конкретного банка резко снижаются.

При использовании еврокредитов с оговоркой о валютном опционе, заемщику при наступлении срока платежа предоставляется право выбора валюты (или валют) погашения долга. В этом случае заемщик избегает валютного риска, так как доходы и затраты его будут выражены в одной и той же валюте.

Крупнейшими российскими заемщиками, выступающими на мировом рынке, до 1998 г. являлись российские банки. Они привлекали синдицированные кредиты в больших объемах. За этот период российскими банками было получено кредитов на сумму приблизительно 1710 млн долларов США. Самый крупный кредит был получен Центральным банком РФ в конце 1997 г. на сумму 225 млн долларов США с. премией к ЛИБОР в 2% годовых."

Банковские займы часто оказываются невыгодными для заемщика, так как имеют относительно высокую стоимость. У международного финансового менеджера есть возможность в этом случае прибегнуть к краткосрочному небанковскому иностранному или евровалютному финансированию, размещая на финансовых рынках свои коммерческие бумаги.

73. Международные облигационные займы

Облигации, размещаемые за пределами государства-эмитента, называются международными. Они подразделяются на еврооблигации (eurobonds) и зарубежные облигации (foreign bonds). Основную долю (80-90%)составляют еврооблигации. Также известны и другие разновидности международных облигаций, занимающие меньшую долю. Если облигации размещаются одновременно на еврорынке и на национальном рынке (одном или нескольких), они называются глобальными. Облигации одной эмиссии, предлагаемые к продаже одновременно в нескольких государствах в национальных для них валютах, называются параллельными.

Международные облигации можно рассматривать в широком и узком смысле слова. Часто понятие «международные облигации» используется для обозначения всех основных долговых инструментов, распространяемых за границей. К ним относятся долгосрочные долговые инструменты — облигации (бонды) и среднесрочные долговые инструменты (ноты). Международные облигации отличаются от национальных (domestic bonds) режимом налогообложения, методикой размещения, объемом доступной информации, кругом потенциальных покупателей. В узком смысле слова термин «международные облигации» соответствует долговым инструментам. Бонды и ноты очень часто не различаются по срокам, основное отличие состоит в способе выплаты дохода. Чаще всего ноты эмитируются с плавающей купонной ставкой, а облигации — с фиксированной. Около 70% эмиссий размещается банками инефинансовыми компаниями, а остальное — государством и международными организациями.