- •Предисловие
- •От автора
- •От Редактора
- •Содержание
- •Почему?
- •Какие представления об управлении капиталом верны, а какие нет
- •Зачем необходимо (правильное) управление капиталом
- •Сравнение отрицательного/ положительного ожидания
- •Типы управления капиталом
- •Управления капиталом по мартингейлу
- •Управление капиталом по анти-мартингейлу
- •Усреднение издержек
- •Построение пирамид
- •Практические соображения
- •Когда следует начинать управлять капиталом
- •Практическое применение в различных системах и на разных рынках
- •Роль требований по марже
- •Проседания
- •Максимальный убыток
- •Фиксированно-фракционная торговля
- •Математика фиксированно-фракционной торговли
- •Один контракт на каждые 10.0000 долларов
- •Риск по сделке составляет всего 3 процента (и менее)
- •Промежуточный вариант
- •Оптимальная фракция
- •Безопасная фракция
- •Другие соображения, касающиеся фиксированно-фракционной торговли
- •Неравномерное накопление
- •Последовательность сделок
- •Фиксированно-пропорциональная торговля
- •Риск и вознаграждение
- •Использование фиксированно-пропорционального метода в торговле акциями
- •Эффект маржи
- •Торговля корзиной акций
- •Как контролировать ситуацию при разнице в ценах
- •Защита прибылей
- •Ускорение роста в геометрической прогрессии (устранение асимметричного действия рычага)
- •Усредненный вариант
- •Портфели
- •Торговля портфелем ценных бумаг без управления капиталом
- •Формирование портфелей и управление капиталом по методу фиксированных пропорций
- •Три фазы управления капиталом
- •Взвешивание рыночных инструментов
- •Комбинация; s&p и Зерно
- •Прибавление 2 Контрактов на Зерно
- •Добавление 3 Контрактов на s&p
- •Взвешивание инструментов в процессе управления капиталом
- •Другие способы защиты прибыли
- •Последовательность выигрышных и проигрышных сделок
- •Теория полос...
- •Увеличение вероятности при наличии зависимости
- •Фактор зависимости в торговле
- •Торговля с помощью скользящей средней капитала
- •Анализ скользящей средней капитала
- •Скользящая средняя капитала с отрицательным ожиданием
- •Два последовательных закрытия ниже скользящей средней
- •30% Компенсации после проседания счета
- •Линии тренда капитала и скользящая средняя капитала
- •Риск разорения
- •Система
- •Устойчивая статистика
- •Общая чистая прибыль
- •Максимальное проседание капитала
- •Математическое ожидание
- •Средняя торговля
- •Средний коэффициент выигрыш/проигрыш и процент прибыльности
- •Среднее падение капитала
- •Соотношение между максимальным выигрышем и средним выигрышем
- •Фактор прибыли
- •Логика метода
- •Простой метод торговли
- •Оптимизация
- •Преувеличение значения оптимизации
- •Более глубокий взгляд на оптимизацию
- •Процесс оптимизации
- •Сопоставление результатов оптимизации
- •1998 (По 5 октября)
- •Консультанты по фьючерсной торговле и управлению капиталом
- •Крупные cta
- •Консультанты по фьючерсной торговле, управляющие небольшими суммами
- •Объединение методов управления капиталом
- •Обобщение изученного материала
- •Составьте отчет обо всем, что вы уже сделали
- •Составьте себе список целей
- •Разработайте план действий
- •Управление Капиталом
- •Сконцентрируйтесь на своих сильных сторонах и поручите другим решение задач, с которыми не можете справиться сами
- •Подготовьте резервный план
- •Подготовьте дополнительные стратегии и рынки
- •Оптимизированные показатели и портфели
- •24.000 Долларов
- •Последнее замечание
Максимальный убыток
Размеры максимальных убытков можно определить двумя способами. Во-первых, это определяется по размерам самой убыточной сделки в торговле по какой-либо системе (или методу). Во-вторых, по самой убыточной сделке, возможной в торговле по какой-либо системе (или методу). Так можно выяснить, какая система (или метод) торговли приведет к проседаниям. Но невозможно точно предсказать размеры максимальных убытков. Даже если использовать защитные остановки при торговле ценными бумагами. Если я занимаю длинную позицию по немецкой марке (DM) и использую защитную остановку, рассчитанную как сумма потерь в 1.000 долларов по этой торговле, то что произойдет, если рынок откроется на уровне, который на 3.000 долларов ниже уровня, на котором была выставлена защитная остановка? Я скажу вам, что случится: я потеряю 4.000 долларов.
В зависимости от величины максимального убытка он может представлять угрозу для торгового счета. Однако в большинстве случаев сама убыточная сделка принесет меньше потерь, чем максимальное проседание. Поэтому, соответственно, она может нанести некоторый ущерб счету, но не такой большой, как в случае с максимальным проседанием. Однако вы должны адекватно подготовиться и к тому, и к другому, поскольку и то, и другое может серьезно повредить вашей торговле.
5
Фиксированно-фракционная торговля
В этой главе рассказывается обо всем, что вам хотелось бы узнать о методе Фиксированно-Фракционной торговли. Фиксированно-Фракционная торговля - это самый широко распространенный и наиболее часто рекомендуемый метод управления капиталом для инструментов, использующих действие рычага, то есть торгуемых с маржей. На самом деле это, вероятно, единственный метод управления капиталом, известный нам из современных справочников по биржевой торговле (кроме Фиксированно-Пропорционального метода, предлагаемого в этой книге). При этом в большинстве книг о торговле с маржей, как правило, менеджменту денежными ресурсами уделяется всего одна глава с рекомендациями, что следует использовать. И при этом не дается никаких разъяснений по поводу возможных последствий. Для защиты этого метода приводятся традиционные аргументы, но главным образом метод рекомендуется из-за того, что не существует других, более надежных, способных его заменить.
Эта глава разъясняет и показывает с практической стороны не только сущность работы этого метода, но и последствия его применения. На основе приводимых здесь сведений становится очевидным, что трейдеры, в особенности работающие с мелкими счетами, редко используют Фиксированно-Фракционный метод.
Я никогда не забуду мое первое выступление по теме управления капиталом. Ларри Вилльямс прочитал мою работу, посвященную различным методам управления, и был достаточно любезен, чтобы пригласить меня выступить на одном из его семинаров на Международном Симпозиуме по фьючерсам. Поскольку это было мое первое выступление по этой теме, я беспокоился, смогу ли я охватить весь материал всего за 90 минут. В конце концов, я решил, что, вместо того чтобы давать краткий обзор всего, что у меня есть, следует тщательно разъяснить самый популярный метод, поговорить о методе портфельной торговли и дать понять участникам, что я располагаю значительно более совершенным методом управления капиталом, который может заменить Фиксированно-Фракционный метод. Это было большой ошибкой (одной из многих ошибок, которые я допускал во время своих ранних выступлений, имевших отношение к этому методу). К счастью, у меня уже был опыт публичных выступлений в церквях и тому подобных организациях. Если бы у меня его не было, я никогда бы не смог преодолеть те 90 минут чистого замешательства, которые мне пришлось пережить.
Семинар начался удачно, и большинство участников очень хотели узнать кое-что новое о предмете, на исследование которого многие трейдеры не тратят слишком много времени. Я начал с примера с монетой, который был описан во второй главе этой книги. Слушатели с благоговением ожидали выводов, и мне действительно удалось завладеть их вниманием. Однако через 30 - 40 минут поднялся один человек и, видимо, преследуя определенные цели, прямо выкрикнул саркастический вопрос, почему я рассказываю о том, чем не следует пользоваться. Испуганный подобным выступлением, я путано объяснил, что это самый рекомендуемый метод, и если я собираюсь продолжать выступление и рассказывать слушателям о Фиксированно-Пропорциональном методе, то они должны понять недостатки Фиксированно-Фракционного метода. Это умиротворило на некоторое время задавшего вопрос. Однако вскоре после этого стало ясно, что я не собираюсь обучать их методу Фиксированно-Пропорциональной торговли. Вместо этого я просто показал несколько распечаток гипотетических результатов, сравнивая результаты использования Фиксированно-Фракционного метода с Фиксированно-Пропорциональным.
После того, как я закончил с объяснением, отложил материалы в сторону и начал раздел по портфелям, тот же человек, который задавал мне вопрос ранее, поднялся вновь. На этот раз, нарочито громко произнося слова, он настаивал на том, что я пытаюсь разрекламировать им свой программный продукт, как это делал другой продавец программного обеспечения днем раньше. Он заявил, что пришел на семинар учиться, а не покупать программное обеспечение. Самое смешное было в том, что я не демонстрировал никакого программного продукта. Со мной даже не было компьютера. Я просто использовал распечатки своей программы "Performance Г, чтобы сравнить Фиксированно-Фракционный метод с Фиксированно-Пропорциональным. Итак, я разъяснил, что я не продавец и что, если бы я собирался продать программный продукт, то хотя бы продемонстрировал его. Это не сыграло никакой роли. Другой человек присоединился к спору, и внезапно четыре или пять человек в комнате встали, споря друг с другом, при этом двое выступали против семинара, а еще двое или трое просили их замолчать. Ранее, на том же семинаре, я попросил поднять руки тех, кто понял, что такое Фиксированно-Фракционная торговля. Никто рук не поднял, и несколько человек, защищавших меня, указали на это. Конфронтация, должно быть, продолжалась несколько минут, хотя мне казалось, что она длилась вечность. Я все еще вижу перед глазами Ларри в задней части комнаты, который пытается сохранить спокойствие и не рассмеяться, наблюдая за тем, как я тружусь над разъяснениями. В конце концов, я вновь овладел ситуацией, извинившись перед теми, кто был недоволен моей презентацией, сообщив, что у нас все еще много материала, который следует рассмотреть, и мы должны продолжать. Если они захотят обсудить вопрос далее, то это можно сделать по завершении семинара. Далее проблемы уже не возникали.
Из этого опыта я выяснил кое-что о части моей потенциальной аудитории (и я надеюсь, что вы не относитесь к ней). Во-первых, некоторые недовольны, когда материал, по их мнению, недостаточно сложен. Я решил, что временные рамки семинара позволят мне разъяснить только необходимый минимум, самые общие моменты, касающиеся управления капиталом. Я полагал, что участникам не понравится, если я обрушу на них все, что знаю, всего за 90 минут. Я был не прав. Во-вторых, некоторые трейдеры слишком просто воспринимают материал и выражают свое недовольство в самой грубой форме. Они пытались сбить меня с толку, но все кончилось тем, что они стушевались сами. Говоря по совести, многочисленные "полезные советы" и теории в сфере управления капиталом только разжигают полемику и подливают масла в огонь, вместо того чтобы помогать увеличивать торговые прибыли. Слишком часто решения принимаются не на основе наблюдаемых фактов либо отталкиваются от неправильного толкования имеющихся сведений.
В данной главе подробно разъясняется, какие методы управления капиталом не стоит использовать. Исключительно важно, чтобы вы понимали сущность Фиксированно-Фракционного метода, если вы хотите понять Фиксированно-Пропоциональный метод, который я рекомендую к применению. Когда я начинал исследования, то единственными альтернативами, представленными мне, были вариации Фиксированно-Фракционного метода. Я разработал Фиксированно-Пропорциональный метод из-за некоторых проблем, возникающих в результате использования Фиксированно-Фракционного метода. Когда вы получите представление о материале, изложенном в этой главе, следующий шаг - знакомство с методом Фиксированно-Пропорциональной торговли - будет для вас вполне естественным.