1 Функция: Будущая стоимость денежной единицы (накопленная сумма денежной единицы), ( fvf , I , n ).

FV=PV(1+i)^n

Если начисления осуществляются чаще, чем один раз в год, то формула преобразуется в следующую:

FV=PV(1+i/к)^n*к

k – частота накоплений в год.

Данная функция используется в том случае, когда известна текущая стоимость денег и необходимо определить будущую стоимость де нежной единицы при известной ставке доходов на конец определенного периода ( n ).

2 функция : Текущая стоимость единицы (текущая стоимость реверсии (перепродажи)), ( pvf , i , n ).

Текущая стоимость единицы является обратной относительно будущей стоимости.

FV=PV * 1/(1+i)^n

Если начисление процентов осуществляется чаще, чем один раз в год, то

3 функция : Текущая стоимость аннуитета ( pvaf , i , n ).

Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.

Выделяют обычный и авансовый аннуитеты. Если платежи осуще ствляются в конце каждого периода, то аннуитет обычный, если в начале – авансовый.

Формула текущей стоимости обычного аннуитета:

РV=PМТ * [(1-1/(1+i)^n)/i]

PMT – равновеликие периодические платежи. Если частота начислений превышает 1 раз в год, то

Формула текущей стоимости авансового аннуитета:

РV=PМТ * [(1-1/(1+i)^(n-1))/I +1]

4 функция : Накопление денежной единицы за период ( fvfa , i , n ).

В результате использования данной функции определяется буду щая стоимость серии равновеликих периодических платежей (поступле ний).

Платежи также могут осуществляться в начале и в конце периода.

Формула обычного аннуитета:

FV=PMT [((1+i)^n -1)/i]

5 функция : Взнос на амортизацию денежной единицы ( iaof , i , n ) Функция является обратной величиной текущей стоимости обыч ного аннуитета. Взнос на амортизацию денежной единицы используется для определения величины аннуитетного платежа в счет погашения кредита, выданного на определенный период при заданной ставке по креди ту.

Амортизация – это процесс, определяемый данной функцией, включает проценты по кредиту и оплату основной суммы долга.

PMT=PV [i/(1-(1+I)^-n)]

При платежах, осуществляемых чаще, чем 1 раз в год используется следующая формула:

6 функция : Фактор фонда возмещения ( sff , i , n )

Данная функция обратна функции накопления единицы за период. Фактор фонда возмещения показывает аннуитетный платеж, который необходимо депонировать под заданный процент в конце каждого пе риода для того, чтобы через заданное число периодов получить искомую сумму.

Для определения величины платежа используется формула:

РМТ=FV (i/ [(1+i)^n - 1]

При платежах (поступлениях), осуществляемых чаще, чем 1 раз в год:

13. Нормализация и трансформация финансовой отчетности. Необходимость проведения финансового анализа

Для метода дисконтированного денежного потока важно проведение финансового анализа, т.к. с его помощью можно оценить темпы роста; затраты; уровень рентабельности; требуемую величину чистого оборотного капитала. До начала расчета коэффициентов обычно проводят трансформацию и нормализацию бухгалтерской отчетности.

Основная цель проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий - определение финансовых показателей деятельности предприятия, используемых при оценке.

Проведение финансового анализа включает в себя:

• формирование целостного и комплексного представления о реальном финансовом состоянии предприятия и его перспективах.

• сравнение финансового состояния оцениваемого предприятия с финансовым состоянием других оцениваемых предприятий или рекомендуемым финансовым состоянием в целях определения уровня риска, связанного с финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, перспектив данного бизнеса и возможности отнесения данного предприятия к действующему, а также в иных целях.

Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса. Она необходима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия.

Оценщик должен понимать, что отчетность, составленная в соответствии общепринятыми принципами бухгалтерского учета, не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодинаковым значениям прибыли и денежных потоков.

Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериальных активов) может не учитываться при составлении баланса.

Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.

Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:

• корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов;

• корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или метода начисления амортизации;

• корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения рыночной стоимости активов.

Еще одно важное добавление: нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.

Трансформация отчетности - это корректировка счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета. И хотя трансформация бухгалтерской отчетности не является обязательной в процессе оценки предприятия, все же ее необходимость обусловливается рядом причин.

Принятию решения об инвестировании предшествует детальный анализ финансового состояния компании. Такая отчетность должна соответствовать международным стандартам.

Необходимость трансформации бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами обусловлена прежде всего требованием сопоставимости информации.

Отчетная информация имеет принципиальное сходство: пользователям предоставляются данные об имущественном состоянии компании (баланс) и отчет о финансовых результатах. Вместе с тем между двумя системами учета существуют различия. Среди них есть и формальные, например:

• по составу отчетности: западная отчетность содержит отчет об изменениях собственного капитала (в соответствии с GААР), примечания к финансовым отчетам;

• по принципу построения основных показателей: российский баланс построен по принципу возрастания ликвидности, в то время как баланс по GААР - по убыванию ликвидности.

В результате уменьшения валовых доходов на величину постоянных, переменных затрат, амортизационных отчислений, коммерческих расходов, а также затрат на обслуживания долга и налогов получают величину чистой прибыли на каждый год прогнозного периода.