39. Процесс оценки рисков финансовых инструментов. Измерители рисков фондового рынка.

процесс оценки рисков осуществляется по следующим основным этапам:

1. Идентификация отдельных видов рисков по каждому рассматриваемому финансовому инструменту инвестирования:

а) по каждому финансовому инструменту выделяются присущие ему виды систематического риска,

б) по отдельным инструментам определяется перечень отдельных видов несистематического риска,

в) формируется общий портфель рисков, который уже дифференцирован как в разрезе отдельных финансовых инструментов, так и в разрезе видов систематических и несистематических рисков.

2. Оценка вероятности наступления рискового состояния по отдельным видам рисков финансовых инструментов /ценных бумаг:

а) данная ценная бумага обращается на рынке длительный период,

б) исследуется вновь эмитированная ценная бумага, используется информация о характере обращения аналогичны инструментов за предшествующий период.

3. Определение размера возможных финансовых потерь (при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным бумагам)

В зависимости от размера колебаний выделяют следующие финансовые потери:

-допустимые,

-критические,

-катастрофические,

4. Оценка общего уровня риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с его подразделением на систематический и несистематический.

5. Производится сопоставление уровня систематического риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с ожидаемым уровнем доходности по ним.

6. Производится ранжирование ценных бумаг по уровню риска.

бета - коэффициент

При отборе инструментов для формируемого портфеля инвестор должен учитывать степень чувствительности активов к колебаниям рыночной конъюнктуры. Для измерения рыночного риска актива используется величина , которая показывает зависимость между доходностью актива и доходностью рыночного портфеля.

Рыночный портфель – портфель, состоящий из активов доступных инвестору, причем веем каждого актива совпадает с его долей на рынке в целом.

Величина актива говорит о том, на сколько риск этого актива больше или меньше риска рыночного портфеля. Если , то риск этого актива больше риска портфеля и наоборот.

Положительное значение означает, что доходности актива и рынка изменяются в одном направлении, если , то в разных.

Этот показатель показывает величину рыночного недиверсифицированного риска. Чем ближе значение данного показателя к единице, тем в большей степени изменение доходности актива определяется рыночными факторами.

Для хорошего диверсифицированного портфеля данный показатель близок к 1. Это значит, что инвестору удалось минимизировать риск, присущий отдельным ценным бумагам.

41. Понятие и этапы реализации затратного подхода к оценке стоимости компаний.

Затратный подход – это совокупность методов определения стоимости объекта оценки, основанных на расчете затрат, необходимых для восстановления, либо замещения объекта оценки с учетом его износа.

Соответственно данный подход предполагает, что стоимость активов компании находится в прямой зависимости от суммы затрат ресурсов на их воспроизводство и замещение с учетом морального и физического износа. Таким образом,необходимо провести корректировку ее (компании) баланса.

Затем из откорректированной величины активов компании вычесть стоимость обязательств и соответственно будет получена величина собственного капитала.

Этапы реализации затратного подхода:

1) нормализация рыночной отчетности компании в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности,

2) оценка чистой реализуемой стоимости текущих активов по их видам,

3) оценка стоимости нематериальных активов.

Для оценки патентов и лицензий в основном используется доходный подход, для нематериальных активов, не имеющих сложного рынка, применяют затратный подход, для оценки арендной платы, стоимости поставки сырья, рассчитывают экономию затрат

по сравнению со среднерыночными.

Затем это приводят к текущей стоимости.

5)стоимость собственного капитала компании. Здесь может учитываться гудвил – возможность получения прибыли из-за хорошей репутации на рынке, из-за использования новых технологий.

Затратный подход может использовать метод ликвидационной стоимости. Обычно его используют в случае ликвидации компании, а также если текущие, прогнозные денежные потоки от ее деятельности ниже чем чистые активы, то есть от продажи/ликвидации этой компании можно получить больше, чем от продолжения деятельности. Активы оцениваются оп той цена, по которой их можно реализовать. Затратный подход применяется достаточно часто в том случае, когда недостаточность/недостоверность о состоявшихся сделках по купле-продаже объектов-аналогов не позволяет использоавть другие методы.