- •Оценка бизнеса в схемах
- •Оценку бизнеса проводят в целях:
- •Проведение оценки является обязательным при вовлечении в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично рф, субъектам рф либо муниципальным образованиям:
- •Задание на оценку должно содержать следующую информацию:
- •1. Метод дисконтированных денежных потоков
- •2. Метод капитализации прибыли
- •Базируется на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на фондовых рынках
- •Ценовый мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятий или акции и финансовой базой
- •На величину стоимости нефункционирующих активов.
- •На избыток (недостаток) собственного оборотного капитала.
- •Метод сделок (продаж)
- •Тема: затратный подход в оценке бизнеса
- •М етод стоимости чистых активов
- •Определение рыночной стоимости недвижимого имущества предприятия
- •Применение доходного подхода
- •Метод капитализации
- •А) Метод определения коэффициента капитализации с учетом возмещения капитальных затрат
- •Метод кумулятивного построения - метод определения ставки дохода на капитал
- •Метод связанных инвестиций, или техника инвестиционной группы
- •Б) Метод прямой капитализации
- •Метод дисконтированных денежных потоков
- •Применение сравнительного (рыночного) подхода для оценки недвижимости
- •Метод сравнения продаж
- •Метод валового рентного мультипликатор
- •Поправки не вносятся!
- •Применение затратного подхода
- •Оценка стоимости земельного участка
- •Б) Метод средневзвешенного коэффициента капитализации
- •Определение восстановительной стоимости или стоимости замещения зданий, сооружений
- •Определение износа зданий и сооружений
- •Оценка рыночной стоимости машин и оборудования
- •Затратный подход в оценке машин и оборудования
- •Определение стоимости восстановления или замещения без учета износа
- •Расчет износа
- •Б) Функциональное устаревание, обусловленное избыточными эксплуатационными расходами
- •Сравнительный (рыночный) подход
- •Доходный подход
- •Оценка стоимости нематериальных активов
- •Доходный подход
- •Затратный подход
- •Оценка рыночной стоимости финансовых вложений
- •Определение рыночной стоимости облигаций
- •Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат
- •Это активный вид оценки, на основе результатов которого многими заинтересованными сторонами принимаются управленческие решения;
- •Высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки
Ценовый мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятий или акции и финансовой базой
В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки
|
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ |
|
|
ИНТЕРВАЛЬНЫЕ |
МОМЕНТНЫЕ |
|
|
|
ПРИМЕНЕНИЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ |
|
|
Цена/Прибыль |
Чистая прибыль (крупные предприятия); прибыль до уплаты налогов (мелкие компании) Для оценки предприятия с высоким удельным весом активной части основных фондов |
|
Цена/Денежный поток |
Для оценки предприятий, в активах которых преобладает недвижимость, при небольшой убыточности, незначительной прибыли, несоответствии фактического полезного срока службы основных фондов периоду амортизации, принятому в финансовом учете |
|
Цена/Дивиденды |
Дивиденды – фактические и потенциальные выплаты. Если цель – поглощение предприятия – фактические выплаты; при оценке контрольного пакета – потенциальные выплаты. Применяется, если дивиденды выплачиваются стабильно в аналогах и в оцениваемой компании, либо способность платить дивиденды может быть обоснованно спрогнозирована |
|
Цена/Выручка |
Для оценки предприятий сферы услуг. Обязательно учитывать структуру капитала оцениваемого предприятия и аналога!!! Процедура оценки:
|
|
Цена/Балансовая стоимость |
На дату оценки, на последнюю отчетную дату. Балансовая стоимость – это чистые активы! Для оценки холдинговых компаний |
|
Цена/Чистая стоимость активов |
|
-
ПРИМЕНЕНИЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ К ОЦЕНИВАЕМОМУ ПРЕДПРИЯТИЮ
-
Мультипликаторы по сопоставимым предприятиям должны иметь минимальный разброс величин.
-
Выбранные мультипликаторы следует применять к соответствующим финансовым данным по оцениваемой компании таким образом, чтобы это соответствовало способу вычисления соответствующего мультипликатора для сопоставимых компаний.
-
Стоимость, полученная методом рынка капитала, представляет собой стоимость неконтрольного пакета ОАО. Для контрольного пакета акций, которые не продаются на открытом рынке, необходимо добавить премию за контроль и вычесть скидку за недостаточную ликвидность.
-
ПОПРАВКИ К ИТОГОВОЙ ВЕЛИЧИНЕ СТОИМОСТИ: