6. Требования к изложению фактического материала

1. Отчеты об оценке не должны допускать неоднозначного толкова­ния. В обязанности оценщика входит включение в отчет по крайней мере тех пунктов, которые перечислены в п. 5.3.

2. Согласно общепринятым принципам оценочной деятельности любой отчет об оценке должен содержать перечень ограничений или заменяющий его раздел аналогичного содержания. При этом оцен­щик не должен использовать перечень ограничений в качестве оп­равдания несанкционированного отступления от национального стандарта оценки, если он принят. Разнообразие и сложность ситу­аций, постоянно возникающих при оценке нематериальных акти­вов, делает этот принцип трудно выполнимым.

3. При проведении оценки оценщик не должен делать допущения, являющиеся нелогичными в свете фактов, достоверных на эффективную дату оценки. В отчетах должны быть обоснованно изложены все сделанные допущения.

4. Каждый отчет об оценке должен содержать заключение оценщика, соответствующее общим принципам оценочной деятельности.

5. В том случае, если оценка проводится «внутренним оценщиком», т. е. работающим либо в компании, владеющей оцениваемыми ак­тивами, либо в бухгалтерской фирме, ответственной за ведение финансовой документации и (или) подготовку финансовой отчетности этой компании, в акте или отчете об оценке должен присут­ствовать специальный пункт, оговаривающий наличие и характер подобных взаимоотношений.

7. Замечания (возможные отступления от стандартов)

7.1. Если от оценщика требуется выполнить задание, не согласующееся со стандартом, действующим на территории данного государства (национальным стандартом оценки), он должен идти на это толь­ко в том случае, если:

1. оценщик установит, что результаты работы не смогут ввести в заблуждение клиента, других пользователей отчетом или услугами оценщика, а также общественность;

2. оценщик поставит клиента в известность о том, что задание включает в себя специальные допущения или отступления от принятых стандартов, что должно быть полностью отражено в отчете, представляемом оценщиком в качестве результата своей работы, и (или) представлении третьей стороне;

7.13 в качестве условий договора оценщик выдвинет требование, чтобы любой публикуемый документ со ссылкой на заключение оценщика, содержал изложение всех допущений и от­ступлений от действующего стандарта.

7.2 В некоторых государствах оценщик может быть вынужден исполь­зовать или ссылаться на некоторые специфические определения рыночной стоимости и стоимости активов в использовании для соблюдения правовых или нормативных требований, в пределах действия которых проводится оценка. Если результаты оценки бу­дут использоваться за пределами юрисдикции данного государства в области действия международных стандартов оценки или нацио­нальных стандартов оценки другого государства, то Оценщик дол­жен использовать также и эти стандарты.

Дополнение 3 - Фактор времени в расчетах стоимости

1. Определение стоимости денег как функции времени

Точный финансовый показатель должен отражать тот факт, что дол­лар сегодня стоит больше, чем доллар когда-либо в будущем. Это и есть понятие стоимости денег как функции времени. Для понимания этого факта следует, прежде всего, отрешиться от влияния инфляции, кото­рая, конечно же, снижает покупательную силу будущего доллара относи­тельно сегодняшнего.

Но и в безынфляционной экономике всегда наблюдается снижение стоимости денег, равное темпу снижения реальных цен вследствие эко­номического роста, т. е. стоимость доллара снижается по мере того, как срок его получения отодвигается все дальше в будущее.

На практике обещание одного доллара через месяц обычно имеет боль­ший вес и оценивается дороже, чем обещание одного доллара через год или еще позже, просто потому, что вероятность выполнения первого обещания более высока.

Еще один аргумент, почему стоимость денег зависит от временного го­ризонта, восходит к понятию «альтернативных издержек применения ка­питала» — opportunity cost of capital¹⁴. По определению, такие издержки, по­скольку они рассматриваются применительно к отдельному вложению, со­ответствуют доходу, который мог бы быть получен при вложении той же суммы денег во «второй лучший» вариант инвестирования, т. е. следующий за использованным вариантом по уровню достигаемых выгод (доходов)'.

Сегодняшний доллар имеет большую стоимость, чем доллар через год, потому, что сегодня этот доллар может быть выгодно вложен и через год вырастет. Ждать, пока в следующем году будет получен один доллар, рав­носильно тому, чтобы понести издержки или как бы осуществить затра­ты отказа от альтернативы, равные доходу от доллара, вложенного годом раньше.

При профессиональном анализе любого инвестиционного проекта, еще не затрагивая таких характеристик «инвестиционного климата», как инфляция и системные риски, специалист сразу обнаруживает, что «се­годняшние» и «завтрашние» доллары считаются (при отсутствии инф­ляции) одинаковыми, хотя реально они не являются таковыми.

Далее будет рассмотрена связь между приведенной (нынешней) и бу­дущей стоимостями денег и показано, как определяются приведенная (к настоящему времени — present), и будущая (называемая еще «сложопроцентированной» — compounded) стоимости применительно к зай­мам (ссудам) или инвестициям, аренде или облигациям.