solomatin_ekon_analiz_

5,57 пункта и составила 96,54 % в результате воздействия следующих факторов.

1.Увеличение рентабельности хозяйственной деятельности привело к росту рентабельности собственного капитала на 1,21 пункта:

D ÐÑÊ D ÐÕÄ ÊÎÁÀÊ0 ÊÔÇ0 0,0505 9,2448 2,5906 1,21.

2.За счет ускорения оборачиваемости авансированного капитала рентабельность собственного капитала возросла на 7,62 пункта:

D ÐÑÊ DÊÎÁÀÊ Ð1ÕÄ ÊÔÇ0 0,7643 3,8488 2,5906 7,62.

3.За счет изменения структуры капитала, характеризуемой коэффициентом финансовой зависимости, рентабельность собственного капитала снизилась на 3,26 пункта:

D ÐÑÊ DÊÔÇ ÐÕÄ1 ÊÎÁÀÊ1 0,0846 3,8488 10,0091 3,26. Совокупное влияние этих факторов составило 5,57 пункта: 1,21 + + 7,62 – 3,26 = 5,57, что свидетельствует о правильности проведенных расчетов.

9.6. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Финансовое состояние — важнейшая характеристика экономиче- ской деятельности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы как самого предприятия, так и его партнеров.

Первостепенными характеристиками финансового состояния предприятия являются ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и кредитоспособность, а также рентабельность капитала.

В процессе анализа следует различать такие понятия, как ликвидность активов и ликвидность предприятия.

Ликвидность активов — это способность активов трансформироваться в денежные средства. Она определяется как величина, обрат-

ная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства: чем меньше время, тем выше ликвидность.

Ликвидность предприятия — это его способность своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Она определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Все активы предприятия по степени ликвидности делятся на четыре группы:

I — абсолютно ликвидные и наиболее ликвидные активы — включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (À1);

II — быстрореализуемые активы — включают в себя дебиторскую задолженность, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, и прочие оборотные активы (À2);

III — медленнореализуемые активы — включают в себя запасы и НДС (À3);

IV — труднореализуемые активы — включают в себя внеоборотные (иммобилизованные) активы и просроченную дебиторскую задолженность (А4).

О степени ликвидности активов предприятия можно судить, произведя их группировку по данным баланса, представленного в таблице 9.25.

Таблица 9.12. Группировка активов предприятия по степени их ликвидности

Итак, активы предприятия представлены в основном медленно и труднореализуемыми активами, что является особенностью торговой отрасли, где на долю запасов, относящихся к медленно реализуемым активам, приходится 50–70 % всего имущества предприятия.

Сгруппированным по степени ликвидности статьям актива баланса противостоят статьи его пассива, объединяющиеся по степени сроч- ности их оплаты также в четыре группы:

I — наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (V раздел пассива баланса) (Ï1);

II — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и займы (V раздел пассива баланса) (Ï2);

III — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и займы (IV раздел пассива баланса) (Ï3);

IV — постоянные (устойчивые) пассивы — собственный капитал предприятия с учетом убытков, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей (Ï4).

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

À1 Ï1 ; À2 Ï2 ; À3 Ï3 ; À4 Ï4

Однако на практике эти условия выполняются редко, в большей или меньшей степени ликвидность баланса отклоняется от абсолютной. Поэтому для комплексной оценки ликвидности используют общий показатель ликвидности (L):

ãäå Ài, Ïi — итоги соответствующих групп по активу и пассиву баланса, руб.; ai — доля статей актива баланса в общей сумме валюты баланса; b i — доля статей пассива баланса в общей сумме валюты баланса; i — количество групп активов и пассивов баланса, i = 3.

Åñëè L 1, то имущества у предприятия достаточно для покрытия обязательств, и оно является ликвидным. Чем ближе значение показателя L к нулю, тем ниже степень ликвидности предприятия.

В некоторых случаях для расчета общего показателя ликвидности применяют не фактически сложившиеся на предприятии значения показателей ai è b i , а стандартные значения, которые составляют для a1 è b1 = 1, a2 è b 2 = 0,5 è a3 è b 3 = 0,3.

По сложившемуся соотношению между группами активов и пассивов можно судить о текущей и перспективной ликвидности предприятия. Так, соотношения À1 Ï1 è À2 Ï2 характеризуют текущую ликвидность на период до трех месяцев; соотношение À2 Ï2 показывает тенденцию текущей ликвидности в ближайшие шесть месяцев; соотношение À3 Ï3 отражает перспективную ликвидность в относительно отдаленном будущем. И, наконец, соотношение À4 Ï4 свидетельствует о достаточности или недостатке собственного капитала для покрытия труднореализуемых активов.

Показатели ликвидности, при которых величина активов À1, À2 è À3 превышает значения соответствующих пассивов, характеризуют не только способность предприятия к погашению своих финансовых обязательств, но и его обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важным стимулом для развития предприятия в будущем периоде.

Таблица 9.13. Оценка ликвидности баланса предприятия

Оценивая приведенные в табл. 9.13 показатели, приходим к выводу, что предприятие не является абсолютно ликвидным, поскольку как на начало, так и на конец отчетного года À1 < Ï1.

Поэтому с позиции текущего периода сроком до трех месяцев предприятие можно назвать неликвидным. Однако в относительно недалеком будущем — на период шесть и более месяцев — оно перспективно ликвидно, поскольку À2 Ï2 è À3 Ï3. В целом(À1 , À2 , À3 ) (Ï1 , Ï2 , Ï3 ) на начало года — на 2024 тыс. руб.

èна конец года — на 2270 тыс. руб. Эти данные указывают на то, что после погашения своих обязательств в полном объеме у предприятия останется достаточно оборотных средств для осуществления

èрасширения своей хозяйственной деятельности. Об этом же говорят и значения общего показателя ликвидности, рассчитанного на конец года (табл. 9.14).

Таблица 9.14. Информация для расчета общего показателя ликвидности баланса предприятия

12270 0,581 380 0,018 180 0,008

на конец года

1390 0,061 1354 0,060 13060 0,574

L 1,06. 12814 0,563 500 0,022 220 0,01

Итак, в целом имущества предприятия достаточно для покрытия краткосрочных и долгосрочных финансовых обязательств, поэтому его можно считать ликвидным.

Существует тесная взаимосвязь между ликвидностью предприятия и его платежеспособностью, которая выражает способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и готовых средств платежа.

Платежеспособность предприятия можно определить на основе двух подходов:

путем оценки платежеспособности с применением коэффициентов ликвидности активов предприятия;

путем оценки платежеспособности выручки от реализации, в торговле — товарооборота.

В первом случае для оценки платежеспособности рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности — абсолютный, промежуточный и текущий, или, иначе, коэффициент покрытия.

Абсолютный коэффициент ликвидности определяется как отношение абсолютно и наиболее ликвидных активов (À1) ко всей сумме краткосрочных (текущих) обязательств (V раздел баланса).

Промежуточный коэффициент ликвидности представляет собой отношение суммы абсолютно и быстрореализуемых активов (À1 À2) ко всей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов (À1 À2 À3) к общей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Характеристика указанных показателей и рекомендуемые ограни- чения представлены в табл. 9.15.

Для более полной и объективной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия коэффициент текущей ликвидности (Êëèê) может быть представлен следующей факторной моделью:

Таблица 9.15. Характеристика коэффициентов платежеспособности

ÊÔÂ — краткосрочные финансовые вложения; ÒÎ — текущие обязательства (V раздел баланса); ÄÇ — дебиторская задолженность;

ÏÀ — прочие активы;

ÒÀ — текущие активы (II раздел баланса);

ÂÍÀ — внеоборотные активы (I раздел баланса);

ÄÎ — долгосрочные обязательства (IV раздел баланса)

ãäå Õ1 — показатель, характеризующий сумму текущих активов, приходящихся на 1 руб. прибыли; Õ2 — показатель, характеризующий способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства за счет результатов своей деятельности.

Данный коэффициент характеризует устойчивость финансовых позиций: чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия. Для оценки влияния факторов Õ1 è Õ2 на величину Êëèê можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

Другой подход к оценке платежеспособности предприятия по текущим обязательствам предполагает установление степени его платежеспособности, а также определение периода возможного погашения им этих обязательств за счет товарооборота. С этой целью рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности (Êòïë) как отношение òекущих обязательств к среднемесячному объему товарооборота (Òìåñ ):

ÒÎ

Êòïë Òìåñ .

Âзависимости от значения этого коэффициента предприятия могут быть разделены на три группы.

1.Платежеспособные предприятия, имеющие возможность погасить за счет выручки свои текущие обязательства в период до трех месяцев: Êòïë 3.

2.Неплатежеспособные предприятия I категории, которые могут погасить свои обязательства в срок от трех до двенадцати месяцев: Êòïë 3,1 íî 12 .

3.Неплатежеспособные предприятия II категории, не способные

âтечение года погасить свои обязательства: Êòïë 12.

Оценивая текущую платежеспособность по данным табл. 9.16 с помощью коэффициентов ликвидности, признать предприятие платежеспособным нельзя, так как все коэффициенты значительно ниже рекомендуемых значений. Так, немедленно покрыть за счет денежных средств предприятие может только 10,4 % (0,104 100 %) текущих обязательств. В случае своевременного возврата дебиторской задолженности оно сможет выполнить 20,6 % (0,206 100 %) своих текущих финансовых обязательств. И лишь используя всю сумму текущих активов, в том числе и медленнореализуемых, предприятие

сможет в полной мере покрыть все свои текущие обязательства. В этом случае у него останется некоторый резерв оборотных средств для осуществления своей дальнейшей деятельности. Он выразится в виде разницы между текущими активами и текущими обязательствами, которая составляла на конец прошлого года 2222 тыс. руб. [(1130 + 1120 + 12 622) – (380 + 12 270)] и на конец отчетного года 2490 тыс. руб. [(1390 + 1354 + 13 060) – (500 – 12 814)].

Таблица 9.16. Анализ показателей платежеспособности предприятия