- •Вопросы к экзамену
- •Валютное регулирование государств
- •2. Финансовая глобализация
- •Тема 1. Мировая финансовая система
- •Структура мфс:
- •- Мировая финансовая система
- •- Региональные финансовые системы
- •- Национальные финансовые системы
- •2. Мировая финансовая система: устройство и эволюция Основные элементы мировой финансовой системы
- •5. Элементом валютной системы является наличие регулирующих органов
- •3. Мировые финансовые организации в мфс Группа Всемирного банка
- •Региональные финансовые организации
- •4. Реформирование мировой финансовой системы
- •Цели совершенствования мфс
- •5. Роль и место России в мировой финансовой системе
- •2. Взаимодействие России с мировыми финансовыми институтами
- •3. Участие России в реформировании мировой финансовой системы
- •Тема 2. Мировой финансовый рынок
- •2. Структура мирового финансового рынка
- •Тема 3. Мировой рынок валюты
- •2. Понятие и классификация валюты. Валюты ведущих стран
- •Валюты некоторых стран
- •3. Понятие и прогнозирование валютного курса
- •Режимы валютного курса (1995 г.)
- •1. Фундаментальные
- •2. Конъюнктурные факторы:
- •3. Технические факторы
- •4. Краткосрочные неожиданные факторы
- •Прогнозирование валютного курса
- •4. Инфраструктурное, информационное и программное обеспечение валютного рынка
- •5. Основные операции на валютном рынке
- •Характеристика форвардных операций
- •Характеристика своп операций
- •Характеристика биржевых операций
- •6. Валютные риски
- •7. Тенденции развития мирового валютного рынка
- •Тема 4. Мировой рынок кредитов
- •2. Условия международного кредитования
- •6. Обеспечение кредита.
- •3. Тенденции развития международного кредитного рынка
- •Тема 5. Мировой фондовый рынок
- •2. Основные операции на международном фондовом рынке
- •3. Особенности функционирования рынка акций и облигаций
- •4. Особенности функционирования рынка производных ценных бумаг
- •5. Основные тенденции развития мирового фондового рынка
- •Тема 5. Основные участники мирового финансового рынка
- •5.2. Банки на международном финансовом рынке
- •1. Международный департамент (валютное, внешнеэкономическое управление) в отечественном офисе коммерческого банка.
- •2. Зарубежные банковские представительства
- •3. Зарубежные филиалы банков.
- •4. Оффшорные банковские единицы
- •5. Оффшорно-оншорные банковские единицы.
- •6. Оффшорные банковские счета
- •7. Зарубежный дочерний банк и совместные банки.
- •3. Органы государственного управления на международном финансовом рынке
- •4. Частные лица на мировом финансовом рынке
- •Тема 6. Регулирование мирового финансового рынка
- •2. Валютное регулирование государств
- •3. Регулирование мирового финансового рынка
- •Тема 7. Россия в системе мирового финансового рынка
- •2. Россия на мировом кредитном рынке
- •4. Основные направления интеграции российского фондового рынка в мировой фондовый рынок
3. Органы государственного управления на международном финансовом рынке
Помимо частных кредитов на международном кредитном рынке широко представлены государственные кредиты (средне- и долгосрочные). Они выдаются из средств государственных бюджетов соответствующих стран или группы стран (рис.).
Рис. Государственные кредиты на международном кредитном рынке
Двустороннее государственное кредитование — это предоставление в основном целевых кредитов одним государством (кредитором) другому государству (заемщику). Основными государствам и кредиторами на международном кредитном рынке выступают промышленно развитые страны. Они предоставляют средства из своих государственных бюджетов другим государствам-заемщикам (дебиторам). Основными государствами-кредиторами в настоящее время являются Япония, Германия, США, Франция, страны Северной Европы (Бельгия, Голландия). Государства-заемщики — это, как правило, государства с формирующимися рынками (страны бывшего СССР, Центральной и Восточной Европы, Латинской Америки, Южной Азии, Африки и Ближнего Востока). Не следует, однако, относить промышленно развитые экономики к исключительно кредитующим. Большинство развитых государств выступают на международном кредитном рынке одновременно и как должники, и как кредиторы. Так, крупнейшими заемщиками являютсяСША и Германия. Все государства, пользующиеся двусторонними государственными кредитами (заемщики и кредиторы), объединены в международный клуб — Парижский, который регулирует вопросы, связанные с соблюдением сроков погашения кредитов.
Межгосударственные или многосторонние государственные кредиты предоставляются государству-заемщику через международные финансовые организации: Международный валютный фонд, Всемирный банк, региональные банки и фонды, такие какЕвропейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Азиатский банк развития (АзБР), Межамериканский банк развития (МАБР),Африканский банк развития (АфБР) и проч. Все перечисленные международные кредиторы — крупнейшие участники международного кредитного рынка, совершающие на нем и другие операции (гарантийные, консалтинговые и т.д.). Для предоставления многосторонних займов группа государств может создавать специальный синдикат в целях кредитования заемщика или группы государств-заемщиков. Такие межгосударственные синдикаты кредиторовпредставляют собой вторую форму многостороннего кредитования.
Двусторонние и многосторонние кредиты предоставляются заемщикам — государствам с формирующимися рынками на условиях, которые значительно дифференцированы. По двусторонним кредитам к базовым процентным ставкам международного кредитного рынка (как правило, LIBOR) прибавляется процентная надбавка, размер которой зависит от кредитного рейтинга государства-дебитора. Кредитные рейтинги публикуются рядом агентств (Moody's, Standard & Poor's и т.п.), а методики расчета таких рейтингов предоставляет Базельский банк международных расчетов (БМР). Многосторонние кредиты предоставляются на льготных условиях, т.е. исходя из более низких процентов по сравнению со средними по аналогичному двустороннему кредитованию на международном кредитном рынке.
Международные государственные кредиты (двусторонние и многосторонние) — источник образования внешней задолженности государств. Внешний долг в настоящее время имеют все государства: и с развитыми, и с формирующимися рынками. Крупнейшими должниками-государствами являются США, Германия, Франция, Бразилия, Мексика, Аргентина, Венесуэла, Боливия, Индия. Кризис внешней задолженности развивающихся стран 1982 г. во многом изменил структуру межгосударственного кредитования на международном кредитном рынке, перенеся центр тяжести с двустороннего на многостороннее кредитование, прежде всего через Международный валютный фонд и Всемирный банк.
Всего за период 1947—1998 гг. МВФ предоставил странам-членам кредиты на общую сумму 175,5 млрд СДР (приблизительно 247 млрд долл.), а вместе с льготными займами наименее развитым странам за счет специальных фондов — 263 млрд долл.
В 80-е гг. валютные трудности государств «третьего мира», порожденные кризисом внешней задолженности, побудили Фонд взять курс на значительное расширение своей кредитной деятельности. МВФ включился в урегулирование внешнего долга развивающихся стран, а также активизировал финансовую поддержку государствам, приступившим к макроэкономическим и структурным рыночным реформам. Ежегодный объем кредитов МВФ достиг максимума в 1983 г.— 17,2 млрд долл. (без льготных займов). Затем в связи с нехваткой ресурсов он стал снижаться, опустившись в 1988 г. до уровня 3,6 млрд долл.
С 90-х гг. возросли кредиты МВФ странам Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и бывшего СССР, предоставляемые в связи с большими трудностями, которые они испытывали в процессеглубоких социально-экономических преобразований, перехода к рыночной экономике. Из общей суммы кредитов МВФ за 1990—1998 гг., составившей 120,2 млрд долл., государства ЦВЕ получили 9,5 млрд долл., или 7,9%, Россия — 21,3 млрддолл. (17,7%). Из общей суммы одобренных Фондом в 1997/98 финансовом годурезервных («стэнд-бай») и расширенных кредитов, составившей 40,9 млрд долл. (около 90%), были предназначены трем наиболее сильно пострадавшим от кризиса странам — Индонезии, Южной Корее и Таиланду. Эти кредиты являлись частью международной программы финансовой помощи названным странам в объеме 117,7 млрд долл. Реально к концу августа 1998 г. они получили от МВФ 26,8 млрд долл. В декабре 1998 г. МВФ выделил кредит Бразилии в размере 18 млрд долл. (в рамках коллективного пакета насумму 41 млрд долл.) с правом использования в течение трех лет. Общая сумма непогашенной задолженности стран-членов по отношению к Фонду возросла с 30.3 в конце 1994 г. до 66,8 млрд СДР (94,0 млрд долл.) к концу 1998 г., т.е. за четыре года — в 2,2 раза. Структурно механизм кредитования МВФ стран-заемщиц выглядит следующим образом (рис.).
Рис. 10.8. Механизмы кредитования МВФ
Предоставление Фондом кредитов связано с выполнением определенных политико-экономических условий. Эта концепция («Вашингтонский консенсус») предполагает приватизацию предприятий, обеспечение рыночного ценообразования, либерализацию внешнеэкономической деятельности, а также достижение макроэкономической и финансовой стабилизации. Исходя из доминирующих в МВФ теоретических воззрений, его практическиестабилизационные программы носят преимущественно дефляционный характер. Обычно они включают: сокращение государственных расходов, в том числе на социальные цели; увеличение налогов наличные доходы; сдерживание роста заработной платы; повышение учетных ставок; ограничение объема кредита, в том числе потребительского назначения:либерализацию внешнеэкономических связей; девальвацию национальной валюты, за которой следует удорожание импортируемых товаров, и т.п.