II. Ответы на вопросы и решения к заданиям по разделу «Финансовый анализ проекта»
Задания 5, 6. Подобрать значения выручки, при которых выполняется условие безубыточного функционирования региональной и районных служб (NPV проекта = 0, IRR=10%) можно воспользовавшись функцией «Подбор параметра» в меню «Сервис» табличного процессора Excel. Подбирать необходимо выручку в пятом году реализации проекта, а далее показатели выручки в каждом году рассчитываются с помощью данных приведенных в таблице 11 части I (График освоения средств).
Таким образом, для того, чтобы выполнялись вышеперечисленные условия необходимо, чтобы выручка от реализации услуг товаропроизводителям в пятом году
реализации проекта составляла 8,9 млн. руб., т.е. лишь 0,11% от общей годовой выручки от реализации с.- х. продукции Московской области.
Задание 7. Финансовый анализ, отражающий интересы всех участников проекта, показывает, что использование средств для реализации предлагаемого проекта можно считать эффективным (таблица 13). Проект обеспечивает достаточно высокий уровень прироста чистых выгод, благодаря которому инвестиции окупаются как в номинальном выражении, так и с учетом альтернативных возможностей использования средств. Эти возможности характеризуются принятой при анализе ставкой дисконта, равной 10%. В этом случае показатель чистой текущей стоимости проекта составляет 33,6 млн. руб. Показатель внутренней нормы рентабельности (IRR) составляет 85,4 %, что также свидетельствует о финансовой привлекательности проекта.
Таблица 12
-
Денежные потоки при NPV=0, тыс. руб.
Показатель
"Без
"С проектом" (по годам проекта)
проекта"
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Выручка
0.0
0.0
5842.9
7191.2
8090.1
8989.0
8989.0
8989.0
8989.0
8989.0
8989.0
Инвестиции
0.0
2414.9
Реинвестиции
0.0
25.2
815.5
383.0
368.7
525.0
815.5
Остаточная стоимость
0.0
819.4
Текущие затраты
0.0
4671.1
5531.7
6223.2
6914.7
6914.7
6914.7
6914.7
6914.7
6914.7
6914.7
Прирост рабочего капитала
143.4
115.2
115.2
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
Чистые выгоды
0.0
-7229.5
195.9
852.8
1150.3
1258.9
1691.3
1705.7
1549.4
1258.9
2893.8
Прирост чистых выгод
0.0
-7229.5
195.9
852.8
1150.3
1258.9
1691.3
1705.7
1549.4
1258.9
2893.8
Rate =
10.0%
NPV =
0.0
IRR =
10.0%
Таблица 13
Денежные потоки и финансовые результаты при поступлениях, равных 0,2% общей годовой выручки от реализации с.-х. продукции Московской обл., тыс. руб. |
|||||||||||||
Показатель |
"Без |
"С проектом" (по годам проекта) |
|||||||||||
|
проекта" |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
Выручка |
0.0 |
0.0 |
10464.2 |
12879.0 |
14488.9 |
16098.7 |
16098.7 |
16098.7 |
16098.7 |
16098.7 |
16098.7 |
||
Инвестиции |
0.0 |
2414.9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Реинвестиции |
0.0 |
|
|
|
25.20 |
815.5 |
383.0 |
368.7 |
525.0 |
815.5 |
|
||
Остаточная стоимость |
0.0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
819.40 |
||
Текущие затраты |
0.0 |
4671.1 |
5531.7 |
6223.2 |
6914.7 |
6914.7 |
6914.7 |
6914.7 |
6914.7 |
6914.7 |
6914.7 |
||
Прирост рабочего капитала |
|
143.4 |
115.2 |
115.2 |
0.0 |
0.0 |
0.0 |
0.0 |
0.0 |
0.0 |
|
||
Чистые выгоды |
0.0 |
-7229.5 |
4817.2 |
6540.5 |
7549.0 |
8368.6 |
8801.0 |
8815.4 |
8659.1 |
8368.6 |
10003.5 |
||
Прирост чистых выгод |
0.0 |
-7229.5 |
4817.2 |
6540.5 |
7549.0 |
8368.6 |
8801.0 |
8815.4 |
8659.1 |
8368.6 |
10003.5 |
||
Rate = |
10.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
NPV = |
33612.2 |
IRR = |
85.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Сложный процент |
|
110% |
121% |
133% |
146% |
161% |
177% |
195% |
214% |
236% |
259% |
||
Дисконтированный прирост ЧВ |
|
-6572.3 |
3981.1 |
4914.0 |
5156.1 |
5196.2 |
4967.9 |
4523.7 |
4039.5 |
3549.1 |
3856.8 |
||
Дисконтированный прирост ЧВ нарастающим итогом |
|
-6572.3 |
-2591.1 |
2322.9 |
7478.9 |
12675.2 |
17643.1 |
22166.8 |
26206.3 |
29755.4 |
33612.2 |
||
Cальдо от инвестиционной деятельностити |
0 |
-2558.4 |
-115.2 |
-115.2 |
-25.2 |
-815.5 |
-383.0 |
-368.7 |
-525.0 |
-815.5 |
819.4 |
||
то же с учетом дисконтирования |
0 |
-2325.8 |
-95.2 |
-86.6 |
-17.2 |
-506.3 |
-216.2 |
-189.2 |
-244.9 |
-345.8 |
315.9 |
||
то же нарастающим итогом |
0 |
-2325.8 |
-2421.0 |
-2507.6 |
-2524.8 |
-3031.2 |
-3247.4 |
-3436.6 |
-3681.5 |
-4027.3 |
-3711.4 |
||
Cальдо от производственной деятельностити |
0 |
-4671.1 |
4932.4 |
6655.8 |
7574.2 |
9184.1 |
9184.1 |
9184.1 |
9184.1 |
9184.1 |
10003.5 |
||
то же с учетом дисконтирования |
0 |
-4246.5 |
4076.4 |
5000.6 |
5173.3 |
5702.6 |
5184.2 |
4712.9 |
4284.4 |
3894.9 |
3856.8 |
||
то же нарастающим итогом |
0 |
-4246.5 |
-170.1 |
4830.5 |
10003.8 |
15706.4 |
20890.5 |
25603.4 |
29887.8 |
33782.7 |
37639.5 |
||
PI диск. = |
10.14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Проект
финансово реализуем, если для него
имеется достаточная сумма (собственных
или привлеченных) средств. Это можно
проверить с помощью расчета накопленного
сальдо суммарного денежного потока
(суммы потоков от инвестиционной,
операционной и финансовой деятельности).
Рассматриваемый проект можно считать финансово реализуемым, если учесть тот факт, что затраты в первом и втором году реализации проекта будут покрыты из соответствующих источников финансирования: за счет средств регионального и районного бюджетов, МСХА им. К.А. Тимирязева. Срок окупаемости проекта можно определить графически.
1 Bennett, C.F. (1996) 'Rationale for public funding of agricultural extension programs'. Journal of Agricultural and Food Information, Vol. 3, pp. 3-25.
1 Сумма дисконтированных значений приростов чистых поступлений отражает величину NPV проекта
2 Основы организации и функционирования информационно-консультационной службы в АПК./Учеб. пособие/Под ред. В.М. Кошелева. – М., 1999.
1 Основы организации и функционирования информационно-консультационной службы в АПК./Учеб. пособие/Под ред. В.М. Кошелева. – М., 1999.
3 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редукция)/М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000.
* По данным Госкомстата выручка от реализации с.-х. продукции в Московской области составила в 1999 году 8049366 тыс. руб.