49Структура финансового рынка.

49. Структура финансового рынка разнообразна и зависит от позиций, с которых рассматриваются финансовые сделки .

По общепринятой практике терминологии и назначению привлекае-мых на рынок средств различают рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег (денежном рынке) осуществляются операции попредоставлению и заимствованию денежных средств субъектов хо- зяйствования и населения на определенный срок. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа.

На рынке капиталов производится инвестирование средств для обеспечения процесса расширенного воспроизводства. Основные объекты финансового рынка (ценные бумаги, валюта,деньги) определяют следующую структуру финансового рынка: рынок ценных бумаг; валютный и кредитный (денежный).

По условиям передачи финансов По принципу возвратности различают рынок долговых обяза-

тельств и рынок собственности.На рынке долговых обязательств денежные средства предостав-

ляются в долг и на время. На рынке собственности покупаетсяи продается право на получение дохода от вложенных денег. Поку-патель, купивший такое право, становится совладельцем организа-ии, продавшей это право.По форме организации финансовые рынки делятся на организованные (биржи) и распределенные (уличная торговля). Современ-ный распределенный рынок — это компьютеризированная сеть

брокеров и дилеров. По глобальности выделяют международный и национальный

финансовые рынки. В свою очередь национальный рынок включаетв себя рынки резидентов и нерезидентов.

50.Теория эффективного финансового рынка.

50. Одной из проблем финансового рынка является оценка справед-ливой стоимости финансовых активов, так называемой «инвести- ционной стоимости».

Инвестиционная стоимость — текущая стоимость ожидаемых доходов от финансового актива в будущем, оценка которого дана хорошо информированными и высококвалифицированными аналитиками.

Информация о финансовом активе отражается в его цене. На этом принципе строится теория эффективного финансового рынка.

Идеальный финансовый рынок обладает следующими свойствами:• все инвесторы имеют бесплатный доступ к информации, в которой отражена абсолютно вся существующая информация, касающаяся финансовых активов; • все инвесторы являются хорошими аналитиками; • все инвесторы внимательно следят за ценами на финансовые активы и мгновенно реагируют на их изменения.

На идеальном рынке каждый финансовый актив всегда продает- ся по справедливой стоимости и цена финансового актива является хорошей оценкой его инвестиционной стоимости. Вся информация

о финансовом активе отражается в его цене. Действия участников рынка являются рациональными и все участники рынка едины в своих целевых установках. Это свойство является критерием эф-фективности финансового рынка.

Эффективный рынок (абсолютно эффективный рынок) —это такой рынок, на котором цена каждого финансового актива все- гда совпадает с его инвестиционной стоимостью.

Рынок является эффективным в отношении какой-либо инфор-мации, если данная информация сразу отражается в цене финансо- вого актива. Информацию о финансовых активах делят на три ви-да: прошлая, публичная и общая.

Прошлая информация о рынке включает историю динамики ценили курсов, объемов торгов, спроса, предложения и т. п. Публичная информация — информация, опубликованная в дос-тупных источниках. Она включает прошлое состояние рынка, со- держание отчетов компаний, объявления о выплате дивидендов,

макроэкономическую статистику, экономические и политическиеновости.

Общая информация включает как публичную, так и внутреннююинформацию, которая известна лишь узкому кругу лиц. В зависимости от объема информации, которая сразу и полно-стью отражается в цене, принято выделять три формы эффективно- сти финансового рынка (табл. 2):

• слабая — в стоимости финансовых активов отражена только

прошлая информация;

• средняя — в стоимость финансовых активов включена пуб-

личная информация;

• сильная — в цене финансовых активов отражается общая ин-

формация.