«Структурные характеристики государственного (муниципального) долга»

1. Внешние и внутренние структурные характеристики государственного (муниципального) долга.

2. Варианты инструментных структур долга.

3. показатели, отражающие временную структуру долга.

– 1 –

Структурные характеристики государственного (муниципального) долга:

1) Внешние.

2) Внутренние.

Внутренние характеристики устанавливают взаимосвязь между отдельными наиболее значимыми параметрами самого долга. Осн виды внутр-их структур гос (мун) долга:

- деление долга на внутр и внеш

- инструментная структура долга, т.е. распределение долга между различными долговыми инструментами;

- времен структура долга, т.е. распред-ие во времени обязательств по обслуживанию и погашению долга.

Вид долга	2006	2007	2008	2009	2010
Гос внутренний РФ	43,7	54,2	55,7	64,8	71
Гос внеш РФ	56,3	45,8	44,3	35,2	29

На 1.01.1914г. в структуре гос долга Рос Империи на внутр приходилось 57%, на внешний – 43%.

Следует отметить, что правительства разных стран по разному подходят к вопросу о соотношении внутр и внеш долга в общем объеме долговых обязательств гос-ва. Н-р, правительство нов зеландии еще в 1994г. приняло программу постепенного отказа от внешних заимствований и перехода полностью к внутренним займам с целью снижения стоимости обслуживания долга и повышения ликвидности гос облигаций. Напротив, правительство бразилии придерживается прямо противоположной политики: гос заимствования только из внешних источников с тем чтобы не создавать конкуренции на внутреннем рынке ценных бумаг и способствовать тем самым увеличению внутренних инвестиций в экономику.

Модель достаточно резкого снижения государственного внешнего долга при некотором увеличении внутреннего в теории считается наиболее оптимальной, т.к. внутренний долг для государства менее рисковый, не зависит от валютных колебаний.

Внешние структурные характеристики (структурно-балансовые) увязывают параметры долга с макроэкономическими параметрами страны или МО.

«Динамика показателя «Государственный долг РФ в % к ВВП на конец года; в % к доходам ф.б.»

2006	2007	2008	2009	2010
9,1	7,3	6,5	8,3	9,3
38,8	30,9	29	44,1	Около 64,9

Баланс государственного (муниципального) долга – важнейшая внешняя структурная харакка долга, устанавливающая взаимосвязь между размерами долга и источниками его обслуживания и погашения.

Инструментная структура гмд – соотношение между различными долговыми инструментами, различающимися одной или несколькими характеристиками. Существуют различные варианты инструментных структур долга:

1) Структура, выделяемая на основе «обязательности выполнения обязательств» - понятие обязательности используется не в явном виде, однако возможность неисполнения обязательств тем не менее подразумевается в моделях управления государственным долгом. В мировой практике традиционно выделялись 3 уровня данной структуры:

- инструменты, дефолт по которым автоматически влечет кросс-дефолт по всем обязательствам, реструктуризация их невозможна – кредиты МВФ и займы МБРР, до 1999г. еврооблигации;

- инструменты, дефолт по которым ведет к снижению до самых нижних уровней кредитного рейтинга и невозможности выхода на мировой финансовый рынок – облигации размещенные на внешних рынках, облигации номинированные в иностранной валюте;

- инструменты внутреннего рынка с номиналом в национальной валюте.

В последние годы из первого уровня выделены еврооблигации в отдельный уровень, который описывается следующим образом: инструменты, дефолт по которым ведет к кросс-дефолту, но возможна реструктуризация обязательств.

17