6) Условия налогообложения (см. Ст.284 нк рф)!!!!!!!:

- ценные бумаги, доход по которым подлежит налогообложению;

- ценные бумаги, доход по которым не подлежит налогообложению - .

7) Рынок размещения (валюта, в которой установлена номинальная стоимость):

- внутренние;

- внешние.

К иностранным облигациям относятся бумаги, выпущенные за пределами той страны, где находится эмитент; их стоимость выражена в денежных единицах страны, где облигация выпущена в обращение; эмитент, выпуская иностранные облигации, должен соблюдать правила и инструкции, предусмотренные для этого правительством страны, где проводится эмиссия. Иностранные облигации, выпущенные на американском внутреннем рынке, с номиналом, выраженном в USD, называются «янки».

Еврооблигации – облигации номинированные в евровалютах и предназначенные для размещения среди инвесторов, являющихся резидентами различных стран. Еврооблигации – это среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги причем подавляющая часть приходится на долгосрочные (где-то до 80%). Рынок еврооблигаций возник в начале 1960-х гг. в зависимости от способа установления дохода еврооблигации бывают с фиксированной и плавающей % ставкой. Для того, чтобы осуществить успешное размещение еврооблигаций, эмитент должен получить свой кредитный рейтинг от одного из ведущих мировых рейтинговых агентств. Размещение без рейтинга также возможно, но в этом случае ставка купонного процента окажется выше, а объем привлеченных финансовых ресурсов существенно ниже.

В 1999г. впервые в мировой практике страна-должник (Эквадор) объявила о реструктуризации еврооблигаций. 1999-2000гг. – существенные изменения в статусе еврооблигаций (перестали относится к категории старших долгов).

Кредитный рейтинг выражает мнение рейтингового агентства относительно способности и готовности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Кредитные рейтинги могут присваиваться:

- эмитенту;

- отельному долговому обязательству.

Суверенные кредитный рейтинг (кредитный рейтинг платежеспособности правительства; рейтинг дефолта эмитента) бывает в национальной и в иностранной валюте. Суверенный кредитный рейтинг впервые был присвоен в 1941г. США агентством «S&P».

Выделяют три основные категории значения рейтинга: инвестиционная, спекулятивная и дефолтная.

Существует также понятие мнение о кредитоспособности. Данное мнение выдается тем заемщикам, которые хотят получить представление о своей кредитоспособности на основе общедоступной информации без публикации ее оценки.

Рейтинг отдельного долгового инструмента бывает следующих видов: полноценный (только для рын ц б), предварительный (присваивается ц б до их выхода на рынок), рейтинг для частных сделок (как предварительный, но только для ц.б., которые размещ-ся по закрыт подписке).

_______

______

В ноябре 1993г. ЦБ РФ назначается депозитарием средств МБРР в национальной валюте РФ. МФ РФ начинает осуществлять от имени РФ все операции и сделки, предусмотренные различными положениями соглашений с МБРР. В апреле 1996г. Правительство РФ утвердило «Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР». В январе 2005г. Правительство РФ утвердило новое положение «О порядке работы с проектами, реализуемыми РФ при участии международных финансовых организаций» (действует по настоящее время).

– 3 –

Первый муниципальный облигационный займ был выпущен в городе Ревеле (Таллин) в 1871г. на сумму 50 тыс. руб. на 34 года с доходностью 6% годовых для покрытия расходов по общественному устройству и хозяйству города. Исторически первым размещением, зарегистрированным в субфедеральных займах, считают эмиссию ценных бумаг администрации Хабаровского края (март 1992г.). Одним из первых эмитентов среди МО был Пушкинский район Московской области (июнь 1992г.). Период 1995-1997 гг. характеризуется использованием субъектами РФ целевых облигационных займов (телефонные, жилищные займы).

Специфика российского рынка субфедеральных облигаций заключается в следующем:

- отсутствие на отечественном рынке целевых облигационных займов;

- доля региональных бумаг, находящихся в обращении, существенно превышает аналогичный показатель для муниципальных облигаций (например, в США объем рынка облигаций штатов составляет менее 30% от объема рынка муниципальных облигаций);

- в странах Западной Европы и США рынок региональных облигаций почти повсеместно внебиржевой, а в РФ ситуация складывается иначе – доминирует биржевой сегмент.