Неопределенность при принятии инвестиционных решений (кейнсианская теория инвестиций).
На основе след постулатов: субъекты действ в усл-ях неопр-ти, принимая инвест реш-я субъекты подверг-ся разл рода рискам, субъекты ориент-ся не столько на формальные пок-ли, ск на свои субъективные ощущения.
Кейнс т инв реш широко исп-ся в дисконтировании, т.е. приведение доходов, полученных в будущем к их настоящему значению.
где Х1,......Хn – чистый доход от инвестиций в году 1, .... n, а r – норма дисконта (норма предпочтения будущих доходов доходам в настоящем).
Предп-ет возм-ть провести ранжирование инвест проектов по степ их привлек-ти. В первую очер выб-ся проекты, кот явя-ся наиб привлек-е. если проц ставка > пред эфф-ти кап-ла — осущ-лять инвест проект не выгодно. Авт инвестиции отриц зависят от % ставки.
Кейнс придаёт большое значение роли инвестиций (вложений капитала) в экономике. По Кейнсу, объём национального выгоды, а следовательно, и совокупного спроса находится в определённой количественной зависимости от общего объёма инвестиций. Эту количеств. связь Кейнс выражает в теории мультипликатора профита. Действительно, рост инвестиций является важным условием увеличения национального прибыли, но на его объём он влияет не прямо, а косвенно, через увеличение объёма функционирующих средств производства и рабочей силы. Кроме того, инвестиции не являются источником национального профита.
В его системе создание объема инвестиций, необходимого для полной занятости, составляет одну из важнейших задач экономической политики государства. Предприниматели продолжают процесс инвестирования, пока предельная эффективность капиталовложений остается выше нормы процента. Ожидаемый доход от инвестиций (предельная эффективность) весьма чувствителен к пессимистическим настроениям и даже панике. Внезапное понижение предельной эффективности до нормы процента способно стать причиной глубоких депрессий. Существующая норма процента определяет, согласно Кейнсу, нижний предел прибыльности будущих инвестиций. Чем она ниже, тем при прочих равных условиях оживленней инвестиционный процесс и наоборот
Модели простого и гибкого акселератора инвестиционного процесса.
Модель простого акселератора
Эмпирические исследования выявляют тесную связь между динамикой
инвестиций и выпуска. Это наблюдение легло в основу модели простого
акселератора. Эта модель предполагает, что оптимальный размер капитала
пропорционален выпуску: K*=νY
Записав соотношение для двух разных моментов времени, находим, что
чистые инвестиции пропорциональны изменению выпуска:
I t = K t*+1 − K t* = ν( Yt +1 − Yt ) .
Таким образом, согласно теории простого акселератора, инвестиции
пропорциональны изменению выпуска.
Несмотря на то, что эта модель довольно хорошо описывает циклическое
поведение инвестиций, в ней игнорируется ряд важных моментов. Во-первых, как
мы уже говорили, предполагается неизменность издержек капитала, что не
соответствует действительности. Во вторых, текущий уровень капитала связывается
с текущим уровнем выпуска. Подобная зависимость проблематична, поскольку
уровень выпуска не известен заранее. В соотношении (13) следует использовать
ожидаемый выпуск, а не реальный. Модель также не принимает во внимание
наличие лагов в инвестиционном процессе, связанных с производством и
установкой капитальных благ.
Модель гибкого акселератора базируется на предположении о постепенной
корректировке величины капитала, причем, чем больше разрыв между
существующей и оптимальной величинами основного капитала, тем быстрее идет
процесс инвестирования
(15) Kt = Kt-1 +λ(K* - Kt-1 ), где 0< λ<1
Коэффициент λ показывает, какая доля разрыва между оптимальной и
действительной величинами капитала будет ликвидирована в текущем периоде.
Таким образом, чистые инвестиции равны:
(16) It=Kt- Kt-1 =λ(K*-Kt-1)
Заметим, что если запас капитала равен оптимальной величине капитала
(Кt-1=К*), то чистые инвестиции равны нулю, однако это не означает, что
инвестиции отсутствуют. Валовые инвестиции все равно будут положительны,
поскольку нужно покрывать амортизационные расходы.