7.7. Анализ финансовых коэффициентов

Оценка и анализ финансовых коэффициентов является неотъемлемой частью анализа финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Данный раздел включает расчет и анализ коэффициентов, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Основными источниками информации для анализа являются: форма № 1 «Бухгалтерский баланс»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ платежеспособности предприятия проводится на основе расчета коэффициентов ликвидности. Предварительно необходимо в таблице сгруппировать активы бухгалтерского баланса по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности оплаты обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения): А1 = стр. (260 + 250) ф.№1;

А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, прочие оборотные активы): А2 = (стр.240+ стр. 270) ф.№1;

А3 – медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более через 12 месяцев; запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов», НДС): А3 = стр. (210 + 220 + 230 -216) ф.№1;

А4 – трудно реализуемые активы (внеоборотные активы): А4 = стр. 190 ф.№1.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства - задолженность, сроки оплаты которой уже наступили (кредиторская задолженность): П1 = стр. 620 ф. №1;

П2 – краткосрочные пассивы - задолженность, которую следует погасить в ближайшее время (краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (расчеты по дивидендам) ): П2 = стр. (610+ 630+660) ф. №1;

П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства (V раздел баланса)):

П3 = стр. (590) ф.№1;

П4 – постоянные пассивы - собственный капитал предприятия за вычетом убытков (итог III раздела баланса «Капитал и резервы») минус строка «Расходы будущих периодов», доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей: П4 = стр. (490-216+650+640) ф. №1

На основе проведенной группировки активов и пассивов необходимо рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент промежуточного покрытия, коэффициент текущей ликвидности, общий показатель ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов ко всей сумме краткосрочных обязательств предприятия:

К_АЛ = =А₁ / (П₁+П₂) (41)

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Рекомендуемое значение данного коэффициента – нахождение в интервале 0,2-0,5.

2. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой (критической) ликвидности), определяется как отношение ликвидной части оборотных активов к краткосрочным пассивам:

К_ПР= (А₁+А₂) / (П₁+П₂) (42)

Рекомендуемое значение данного коэффициента лежит в интервале от 0,7 до 1,5, чем больше в оборотных активах сомнительной дебиторской задолженности, тем большее значение должно быть у коэффициента промежуточного покрытия. Коэффициент промежуточного покрытия характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств.

К_ТЛ = =(А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂) (43)

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности является одним из основных критериев оценки финансового состояния предприятий. В России «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными 12 августа 1997 г. распоряжением № 310-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) установлен норматив коэффициента текущей ликвидности, равный двум.

В анализе необходимо рассчитать все коэффициенты ликвидности, результаты расчетов свести в таблицу.

Таблица 22 Динамика коэффициентов ликвидности

Коэффициенты	Рекомендуемое значение	Начало года	Конец года	Изменение	Темп роста, %
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.)	0,2÷0,5
Коэффициент промежуточного покрытия (Кпр.)	0,7÷1,5
Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л)	≥ 2

Если один или несколько рассчитанных коэффициентов ниже рекомендуемых значений, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

, (44)

где К_тл^норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, 2;

Т – количество месяцев в анализируемом периоде, 12;

6 – количество месяцев, в течение которых предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность;

Если рассчитанные коэффициенты соответствуют рекомендуемым значениям, но имеют отрицательную динамику, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

(45)

где 3 - количество месяцев, в течение которых оценивается возможность утраты или сохранения платежеспособности предприятия.

Кроме анализа ликвидности и платежеспособности предприятия на основе оценки финансовых коэффициентов можно изучить финансовую устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия может оцениваться с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Финансовые коэффициенты используются для исследования изменений устойчивости финансового положения предприятия или проведения сравнительного анализа нескольких предприятий.

Все коэффициенты финансовой устойчивости можно разделить на три группы показателей:

- коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств;

- коэффициенты, характеризующие состояние основных средств;

- коэффициенты, характеризующие финансовую независимость.

К показателям, характеризующим состояние оборотных средств, относят:

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами – показывает степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для обеспечения финансовой устойчивости предприятия:

(46)

Нормативное значение данного коэффициента ≥0,1. Соответствие величины коэффициента нижней границе означает, что 10% оборотных активов финансируются из собственных источников.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрываются собственными источниками:

(47)

Рекомендуемое значение данного коэффициента – нахождение в интервале от 0,5 до 0,8. Уровень данного коэффициента характеризует избыток или недостаток материальных запасов.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, на сколько мобильны собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения:

(48)

Рекомендуемое значение - 0,5, означает, что 50% собственных средств находятся в обороте.

Следует отметить, что уровень данного коэффициента зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких отраслях его нормальная величина может быть ниже, чем в материалоемких, т.к. большая часть собственных средств обеспечивает покрытие основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

В анализе изучается динамика коэффициентов, при этом обращается внимание на соотношение прироста собственных оборотных средств с приростом оборотных активов, материальных запасов и собственного капитала.

К показателям, характеризующим состояние основных средств, относят:

4. Индекс постоянного актива – показывает долю основных средств и других внеоборотных активов в сумме собственного капитала:

(49)

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается как отношение суммы долгосрочных кредитов и займов к общей сумме долгосрочных источников:

(50)

Данный коэффициент характеризует уровень использования заемных средств для обновления и расширения производства.

6. Коэффициент износа характеризует уровень технической годности основных средств, показывает, в какой степени замена и обновление основных средств финансируются за счет амортизации.

(51)

Рекомендуемое значение ≤0,5.

7. Коэффициент реальной стоимости имущества – показывает, какую долю в стоимости имущества предприятия имеют средства производства

(52)

Рекомендуемое значение 0,5. Характеризует уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.

К коэффициентам, характеризующим финансовую независимость, относят:

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости), который рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме источников средств предприятия:

(53)

Рекомендуемое значение ≥0,5. Нижняя граница показывает, что 50% всех источников финансирования приходится на собственный капитал. Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение предприятия.

9. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных кредитов к общей величине источников средств предприятия:

(54)

Показывает, какую долю в общих источниках занимают долгосрочно используемые средства.

10. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей сумме источников:

(55)

Рекомендуемое значение ≤0,5. Верхнее значение показывает, что на каждый рубль собственного капитала приходится 1 рубль заемных средств.

11. Коэффициент финансовой активности (коэффициент финансового рычага) - соотношение заемных и собственных средств:

(56)

Рекомендуемое значение ≤1. Характеризует риск утраты платежеспособности предприятия. Анализ данного показателя следует проводить во взаимосвязи с изучением удельного веса в имуществе основных средств и внеоборотных активов, коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами долгосрочно привлекаемых заемных средств. Коэффициент финансовой активности зависит от изменения любого из этих показателей. От уровня финансового рычага (левериджа) во многом зависит эффект от использования заемных средств.

12. Коэффициент финансирования – соотношение собственного и заемного капитала:

(57)

Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Указывает сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

На основе данных бухгалтерского баланса (ф.№1) и приложения к бухгалтерскому балансу (ф№5) рассчитываются данные коэффициенты, результаты расчетов заносятся в таблицу.

Особое внимание в анализе коэффициентов финансовой устойчивости следует уделить изменению величины коэффициента финансового рычага, выявить причины изменений, изучив его зависимость от структуры имущества и источников средств предприятия. Для этого следует провести факторный анализ на основе следующей факторной модели:

, (58)

где К_фз – коэффициент финансовой зависимости;

ВнА/ОбА – соотношение внеоборотных активов к оборотным активам;

К_м – коэффициент маневренности;

Уд в_ВнА – доля внеоборотных активов в общей сумме активов;

К_сос - коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами.

В заключении данного раздела необходимо обобщить все результаты анализа.