2. Основанные на учетных оценках:

• PP – срок окупаемости инвестиций

PP=min n, при котором

• ARR - коэффициент эффективности инвестиций

ARR или учетная норма прибыли рассчитывается путем деления среднегодовой чистой прибыли на среднюю величину инвестиции:

ARR чаще всего сравнивают с рентабельность активов и по соотношению принимают решение.

Итак, не существует единого критерия оценки эффективности инвестиционных проектов, более того, для каждого проекта оптимальной для оценки будет своя совокупность показателей.

В наиболее грубой форме последовательность оценок показателей можно представить следующим образом:

ARR – IRR – MIRR – PP – DPP – NPV – PI - NTV

14*. Планирование инвестиционных проектов. Бизнес-план

Администрирование инвестиционной деятельностью включает четыре стадии: 1) исследование, планирование и разработка проекта; 2) реализация проекта; 3) текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта; 4) оценка и анализ достигнутых результатов по завершении проекта.

Планирование – начальная фаза инвестиционного проекта, от этого и наверное, наиболее важная. Основными процедурами на стадии планирования являются: 1) формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности; 2) исследование рынка и идентификация возможных проектов; 3) экономическая оценка, перебор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу); 4) формирование портфеля инвестиционных решений.

Не существует оптимальных формализованных процедур при таком планировании, может быть, они были бы даже вредны, ведь принятие решений в турбулентных условиях современной экономики является скорее искусством, нежели наукой. Тем не менее, практика все же выработала некоторые полезные рекомендации к процедурам планирования инвестиционных проектов, неких набор алгоритмов и необходимых стратегий и политик в различных областях деятельности предприятия. Данные процедуры и будут рассмотрены в ходе рекомендаций по составлению бизнес-плана, как наиболее признанного во всем мире документа, описывающего и планирующего инвестиционный проект. При этом инвестиционный проект будем рассматривать в широком смысле – и проект, связанный с новыми формами и видами деятельности, так и проект по улучшению текущей деятельности предприятия (в данном случае будем иметь дело с текущим (или рабочим) бизнес-планом). Оговоримся сразу, что в данном случае не будем касаться формальных моментов, требований к оформлению и т.д., а сосредоточимся на сущностных моментах.

Основные принципы составления бизнес-плана:

1) При составлении бизнес-плана надо. прежде всего, представлять, кому он будет адресован: кредитору, инвестору или собственнику, поскольку у групп лиц различные цели, а следовательно, и различные принципы оценки бизнес-плана. При оценке бизнес-плана кредитор будет ана­лизировать деятельность предприятия, прежде всего, с точки зрения его надежности и устойчивости, а собственник или сторонний инвестор — с точки зрения его доходности.

2) Ориентироваться необходимо не на товар или услугу, производимые их предприятием, а на выбранный ими рынок и удовлетворение потребности потребителя.

3) Надо обязательно подчеркнуть уни­кальность, но опять же не товара, а предприятия: владение патентами и секретами производства, наличие на предприятии людей редких профессий или талантов, уникальную выгодность местоположения и т.п.

4) Необходимо показать в нем реалистичную, подкрепленную расчетами картину того, чего может достичь предприятие при соответствующем финансирования.

Содержание бизнес-плана:

1) Описание фирмы - должна быть указана организационно-правовая форма фирмы – инициатора проекта, фирмы, ее владельцы и управленческий персонал и другие моменты, могущие быть важными для адресата бизнес-плана со всеми изменениями перечислен­ных позиций за последние пять лет.

2) Описание бизнеса - направ­ления деятельности (производство, торговля, услуги); состояние отрасли в целом, и как данная фирма вписывается в отрасль, и какое место в ней занимает; кто является потребителем ре­зультатов деятельности фирмы; является ли бизнес сезонным, ориентирован ли он на производство небольшого количества высококачественных товаров (услуг) или на массовое про­изводство дешевых. Здесь же обычно кратко излагаются це­ли бизнес-плана, сущность инвестиционного проекта.

3) Описание товара или услуги - необходимо рассказать о продукции: описать ее физические свойства, объяснить, какие потребности она удовлетворяет, что отличает товар или услугу от других, имеющихся на рынке, каковы его (ее) преимущества и недостатки и что выигрывает потребитель, приобретая именно этот товар или услугу. Главное - показать уникальность товара.

4) Производственный (организационный) план - основная цель - доказать способность фирмы качественно и в срок производить товар (услугу), т.е. эффективность фирмы.

А) Технология производства – содержится информация о процессе разработки продукта (товара, услуги или технологии), особенно нового, и его ре­зультатах в виде полученных патентов, лицензий, товарных зна­ков. Также описывается производственный процесс: последовательность операций, особенности производства (экологичность, безопасность, экстремальные условия), структуру издержек производства, перспективу их снижения и организа­цию сервиса.

Б) Внешние факторы, оказывающие влияние на производствен­ную деятельность - доступ к экономи­ческим ресурсам, поставщики, клиенты, изменения в техноло­гии, а также изменения в федеральном и местном законода­тельстве.

В) Ресурсы - рассматриваются ма­териальные и людские ресурсы предприятия. Анализируется местоположение предприятия, наличие транспортной и коммуникационной ин­фраструктур, производственные площади, количество и техни­ческий уровень оборудования. Большой интерес пред­ставляет анализ людских ресурсе – квалификация, опыт персонала, система мотивации и т.п.

Г) Менеджеры/владельцы. - раздел раскрывает заинтересованным лицам, кто персонально стоит за данным бизнесом. Многие инвесторы начинают свое знакомство с бизнес-планом именно с этого раздела, полагая, что, как бы заманчивы ни были идеи, изложенные в документе, успех предприятия будет зависеть от того, кто их воплощает в жизнь. В этом разделе характеризуется весь управленческий персонал, описывается организационная схема управления, показывается, как взаимодействуют службы, кто и чем занимается, как осуществляются координация и контроль за различными видами деятельности.

5) Маркетинговый план - разъ­ясняется, как будет осуществляться воздействие на рынок и потребителя, чтобы обеспечить сбыт продукции. В зависимости от товара, региона, размера бизнеса и прочих факторов маркетинг-план может выглядеть по-разному, но, как правило, в нем содержатся следующие разделы:

А) Маркетинговая стратегия - детализируются цели маркетинга по продаже конкретных товаров (услуг), определяются рынки, на которые фирма будет ориентироваться, основные сегменты рынков по каждому от­дельному виду товаров/услуг, тактика конкурентной борьбы, бюджет маркетинга и т.д. После этого определяется конкретная маркетинговая стратегия для достижения сформулированных целей.

Б) Анализ рынка - анализ со­стояния отрасли, выявление основных конку­рентов, проводится сравнительной анализ конкурентов, дается прогноз развития конкуренции в будущем, анализируется государственное регу­лирование, политика поставщиков, политическое положение в стране и общественное мнение и другие важные внешние факторы. Также рассчитывается предполагаемый объем продаж по периодам и группам по­требителей.

По каждому из критериев целесообразно рассчи­тать несколько вариантов расчетов и прогнозов: консервативный, наиболее вероятный и оптимистический.

В) Товарная политика – политика и направления развития повара, совершенствования его характеристик

Г) Ценообразование - рассматривается общий подход фирмы к ценовой поли­тике, ее ценовая стратегия. Наиболее распространенные вари­анты обычно включают: 1) принцип ценообразования в зависи­мости от качества продукции — тем выше качество, тем выше цена; 2) издержек производства — тем они ниже, тем соответст­венно ниже цена; 3) цен конкурентов.

Исследуется эластичность спроса по цене, а также рассмотреть комплекс мер, которые следует принять в случае изменения цен конкурентов.

При определении ценовой стратегии обычно исходят из це­лей фирмы, поэтому для разных фирм или различных стадий жизненного цикла товара ценовая политика может и должна быть различной.

Д) Система продвижения товаров/услуг - разра­ботка оптимальных схем логистики (вопросы транспортировки и складирования), создание каналов сбыта (магазинов, фирм-посредников, дилерской сети) и методов стимулирования про­даж, организация послепродажного обслуживания, рекламная кампания и формирование общественного мнения.

5) Финансовый план - своеобразная вершина бизнес-плана и самый сложный его раздел. В финан­совом плане все изложенное в предыдущих разделах словами находит цифровое выражение, позволяющее оценить выгод­ность предприятия (фирмы) в конкретных категориях эффек­тивности.

К числу плановых и отчетных форм относятся:

— оперативные планы (отчеты) за каждый период и по каж­дому товару и рынку;

— планы (отчеты) о доходах и расходах по производству товаров/услуг, которые показывают, получает ли предприятие (фирма) прибыль или терпит убытки от продажи каждого из товаров;

— план (отчет) о движении денежных средств показывает поступление и расходование денег в процессе производственной деятельности предприятия (фирмы);

— балансовый отчет, подводящий итог деятельности.

Важным элементом финансового плана является анализ безубыточности коммерческой деятельности предприятия (фирмы), а также расчет финансовых показателей (коэффициентов)

6) Риски проекта – анализ того, насколько бизнес рискован и какие меры приняты по защите от рисков. Для этого дается полный ранжированный перечень рисков, присущих данной отрасли бизнеса, опреде­ляется вероятность каждого из них, дается оценка убытков в случае их наступления, устанавливается допустимый уровень убытков, ниже которого риски не принимаются во внимание, и определяются организационные меры по профилактике и нейтрализации рисков.

7) Иные разделы – учитывая специфику каждого проекта, бизнес-план может включать в себя и иные разделы, такие как Правовое оформление проекта, Социальные вопросы, Экологические вопросы, План организационных преобразований, Внешнеэкономическая деятельность и т.д.

Таким образом, бизнес-план – универсальный инструмент обоснования инвестиционных проектов, документ, представляющий собой план всех сфер деятельности предприятия.

Бизнес-план составляется и при обосновании конкретного проекта и для планирования текущей деятельности – рабочий бизнес-план.