- •Київ нухт 2010
- •Анотація
- •1. Принципи управління як основа управлінських рішень
- •2. Сутність та функціональна наповненість управлінського рішення
- •3. Види управлінських рішень
- •4. Вимоги, що висуваються до управлінських рішень
- •Тема 2. Системний аналіз управлінських проблем
- •2.1. Поняття системного аналізу та передумови його застосування при вирішенні управлінських проблем
- •2.2 Процес системного аналізу управлінських проблем
- •2.3. Особливості застосування системного аналізу при вирішенні управлінських проблем (методичні прийоми і способи)
- •1. Поняття системного аналізу та передумови його застосування при вирішенні управлінських проблем
- •2. Процес системного аналізу управлінських проблем
- •3. Особливості застосування системного аналізі при вирішенні управлінських проблем (методичні прийоми і способи)
- •Тема 3. Методологічні основи підготовки проектів управлінських рішень
- •1. Теорія рішень
- •2. Багатоаспектний підхід до прийняття управлінських рішень
- •3. Методи та способи прийняття управлінських рішень
- •4. Моделювання при прийнятті управлінських рішень: поняття та підходи
- •5. Мистецтво прийняття управлінських рішень: нестандартні підходи
- •Тема 4. Програмно-цільовий підхід до прийняття управлінських рішень
- •1. Зміст програмно-цільового управління
- •2. Поняття програми та її основні характеристики
- •3. Оцінка ефективності комплексних програм
- •1. Зміст програмно-цільового управління
- •2. Поняття програми та її основні характеристики
- •3. Оцінка ефективності комплексних програм
- •Тема 5. Аналіз варіантів і підготовка проектів управлінських рішень
- •1. Процес підготовки і прийняття рішень
- •2. Контроль виконання управлінського рішення
- •3. Етика в прийнятті управлінських рішень
- •1. Процес підготовки і прийняття рішень
- •2. Контроль виконання управлінського рішення
- •3. Етика в прийнятті управлінських рішень
- •Тема 6. Моделі розв’язання проблем беззбитковості
- •1.Теоретичні основи аналізу беззбиткового виробництва.
- •2.Методика проведення аналізу беззбитковості
- •3. Напрями застосування аналізу беззбитковості
- •Методика проведення аналізу беззбитковості
- •Напрями застосування аналізу беззбитковості
- •Тема 7. Аналіз вигід і витрат
- •1. Модель аналізу вигід і витрат
- •2. Визначення коректних варіантів вибору
- •3. Вимірювання та оцінювання вигід і витрат
- •1. Модель аналізу вигід і витрат
- •2. Визначення коректних варіантів вибору
- •3. Вимірювання та оцінювання вигід і витрат
- •Тема 8. Методи прийняття рішень в умовах ризику
- •1. Термінологічні аспекти ризикології
- •2. Врахування ризику при прийнятті управлінських рішень
- •2.2. Прийняття рішень в умовах відсутності повторюваності подій
- •3. Способи зниження економічного ризику
- •Рішення про зниження ступеня ризику
- •Тема 9. Моделі і методи аналізу інвестицій в основні засоби
- •1. Основи аналізу інвестицій в основні засоби
- •2. Основні моделі та методи аналізу інвестицій в основні засоби
- •1. Основи аналізу інвестицій в основні засоби
- •2. Основні моделі та методи аналізу інвестицій в основні засоби
- •Інформація про грошові доходи
- •Тема 10. Методи та моделі аналізу фінансових інвестицій
- •1. Поняття та особливості здійснення фінансових інвестицій
- •2. Основні форми фінансового інвестування
- •3. Модель формування політики управління фінансовими інвестиціями
- •4. Основні критерії аналізу фінансових інвестицій
- •5. Методи аналізу фінансових інвестицій
- •Тема 11. Ситуаційний аналіз при прийнятті управлінських рішень
- •1. Аналіз ситуації господарюючого суб’єкта
- •Swot – аналіз
- •3. Стратегічний вартісний аналіз
- •4. Оцінка конкурентної позиції
- •Тема 12. Моделі та методи управління матеріальними запасами
- •1. Поняття та мета управління матеріальними запасами
- •2. Завдання аналізу використання матеріальних запасів
- •3. Моделі управління матеріальними запасами
- •4. Нормування як метод оптимізації матеріальних запасів
- •5. Системи контролю матеріальних запасів
- •Тема 13. Моделі фінансового управління
- •1. Поняття фінансового управління, його методи та завдання
- •2. Фінансова модель підприємств
- •3. Математичне моделювання в управлінні фінансовою діяльністю підприємства
- •4. Стратегія управління фінансовою стійкістю
- •5. Удосконалення фінансового управління
- •Тема 14. Методи прийняття стратегічних управлінських рішень
- •1. Стратегічний аналіз як основа прийняття стратегічних
- •2. Переваги стратегічного підходу до управління
- •3. Процес прийняття стратегічних рішень
- •1. Стратегічний аналіз як основа прийняття стратегічних управлінських рішень
- •2. Переваги стратегічного підходу до управління
- •3. Процес прийняття стратегічних рішень
- •Тема 15. Методи прийняття рішень у прогнозуванні розвитку підприємств
- •1. Методи прийняття рішень щодо прогнозування розвитку підприємства
- •2. Моделі прийняття рішень прогнозування розвитку підприємств
- •3. Прогнозування на основі пропорційних залежностей
- •4. Прогнозування фінансової діяльності
- •5. Оцінка ефективності моделей прогнозування
- •Література
- •Навчальне видання Моделі і методи прийняття рішень в аналізі та аудиті конспект лекцій
2. Основні форми фінансового інвестування
Фінансове інвестування здійснюється підприємством у наступних двох основних формах: вкладання капіталу в доходні види грошових інструментів, вкладання капіталу в доходні види фондових інструментів
Вкладання капіталу в доходні види грошових інструментів як форма фінансового інвестування спрямована перш за все на ефективне використання тимчасово вільних грошових активів підприємства. Основним видом грошових інструментів інвестування є депозитні внески у комерційних банках. Як правило, ця форма використовується для короткострокового інвестування капіталу, її головною метою є генерування інвестиційного прибутку.
Вкладання капіталу в доходні види фондових інструментів є найбільш масовою та перспективною формою фінансових інвестицій. Вона характеризується владанням капіталу в різні види цінних паперів, що вільно обертаються на фондовому ринку. Використання цієї форми фінансового інвестування пов'язано із широким вибором альтернативних інвестиційних рішень, як за інструментами інвестування, так і за його строками; більш високим рівнем державного регулювання та захищеності інвестицій; розвинутою інфраструктурою фондового ринку; наявністю оперативного надання інформації про стан і кон'юнктуру фондового ринку в розрізі окремих його сегментів. Основною метою цієї форми фінансового інвестування є також генерування інвестиційного прибутку, хоча в деяких випадках він може бути використаний для встановлення форм фінансового впливу на окремі підприємства при вирішенні стратегічних завдань (шляхом придбання контрольного або досить вагомого пакету акцій).
3. Модель формування політики управління фінансовими інвестиціями
Враховуючи особливості та форми фінансового інвестування організується управління ними на підприємстві. При досить високій періодичності здійснення фінансових інвестицій на підприємстві розробляється спеціальна політика такого управління.
Політика управління фінансовими інвестиціями - це частина інвестиційної політики підприємства, що забезпечує вибір найефективніших фінансових інструментів вкладання капіталу та своєчасне його реінвестування.
Формування політики управління фінансовими інвестиціями здійснюється за наступними етапами (рис. 9.2).
Рис. 9.1. Основні етапи формування політики управління фінансовими інвестиціями підприємства.
1. Аналіз стану фінансового інвестування за минулий період. Основною метою проведення такого аналізу є вивчення тенденцій динаміки масштабів, форм і ефективності фінансового інвестування в ретроспективі.
На першій стадії аналізу вивчається загальний обсяг інвестування капіталу в фінансові активи, визначаються темпи зміни цього обсягу і структурна частка фінансового інвестування в загальному обсязі інвестицій підприємства в плановому періоді.
На другій стадії аналізу вивчаються основні форми фінансового інвестування, їх співвідношення, спрямованість на вирішення стратегічних завдань розвитку підприємства.
На третій стадії аналізу вивчається склад конкретних фінансових інструментів інвестування, їх динаміка, структурна частка в загальному обсязі фінансового інвестування.
На четвертій стадії аналізу оцінюється рівень доходності окремих фінансових інструментів і фінансових інвестицій в цілому. Він визначається як відношення суми доходів, отриманих в різних формах за окремими фінансовими інструментами (з коригуванням на індекс інфляції), до суми інвестованих у неї засобів. Рівень доходності фінансових інвестицій підприємства порівнюється із середнім рівнем доходності на фінансовому ринку і рівнем рентабельності власного капіталу.
На п'ятій стадії аналізу оцінюється рівень ризику окремих фінансових інструментів інвестування та їх портфелю в цілому. Така оцінка здійснюється шляхом розрахунку коефіцієнту варіації отриманого інвестиційного доходу за ряд минулих звітних періодів. Розрахований рівень ризику порівнюється з рівнем доходності інвестиційного портфеля та окремих фінансових інструментів інвестування (відповідність цих показників ринковій шкалі "доходність – ризик").
На шостій стадії аналізу оцінюється рівень ліквідності окремих фінансових інструментів інвестування та їх портфелю в цілому. Оцінка цього показника виконується на основі розрахунку коефіцієнту ліквідності інвестицій на дату проведення аналізу (в останньому звітному періоді). Розрахований рівень ліквідності порівнюється з рівнем доходності інвестиційного портфеля та окремих фінансових інструментів інвестування.
Проведений аналіз дозволяє оцінити обсяг та ефективність портфелю фінансових інвестицій підприємства за минулий період.
2. Визначення обсягу фінансового інвестування в наступному періоді. Цей обсяг на підприємствах, які не є інституційними інвесторами, зазвичай невеликий і визначається розміром вільних фінансових засобів, раніше накопичених для здійснення майбутніх фінансових інвестицій або інших витрат майбутнього періоду. Визначений обсяг фінансового інвестування диференціюється в розрізі довгострокових і короткострокових періодів його здійснення. Обсяг довгострокового фінансового інвестування визначається в процесі вирішення завдань ефективного використання інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, страхових та інших цільових фондів підприємства, що формується на довгостроковій основі. Обсяг короткострокового фінансового інвестування визначається в процесі вирішення завдань ефективного використання тимчасово вільного залишку грошових активів (у складі оборотного капіталу підприємства), що використовується у зв'язку із нерівномірністю формування грошових потоків.
3. Вибір форм фінансового інвестування. В межах запланованого обсягу фінансових ресурсів, що відокремлені з цією метою, визначаються конкретні форми цього інвестування. Вибір цих форм залежить від характеру завдань, що вирішуються підприємством в процесі своєї господарської діяльності:
1) вирішення стратегічних завдань розвитку операційної діяльності пов'язано з вибором таких форм фінансового інвестування, як вкладання капіталу в статутні капітали підприємств і придбання контрольного пакету акцій, які представляють стратегічний інтерес для цілей диверсифікації цієї діяльності;
2) вирішення завдань приросту капіталу в довгостроковому періоді пов'язано, як правило, із вкладанням його у довгострокові фондові та грошові інструменти, доходність, що прогнозується за ними із врахуванням рівня ризику повинна задовольняти інвестора;
3) вирішення завдань отримання поточного доходу та протиінфляційного захисту тимчасово вільних грошових активів пов'язано, як правило, з вибором короткострокових грошових або довгострокових фондових інструментів інвестування, реальний рівень доходності яких не нижче сформованої норми прибутку на капітал, що інвестується (відповідно до шкали "доходність - ризик").
4. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів. Методи такої оцінки диференціюються залежно від видів цих інструментів; основним показником оцінки є рівень їх доходності, ризику та ліквідності. В процесі оцінки повно досліджуються фактори, що визначають інвестиційні якості різних видів фінансових інструментів інвестування - акції, облігації, депозитні внески в комерційних банках тощо. В системі такого аналізу відображається оцінка інвестиційної привабливості галузей економіки і регіонів країни, в якій здійснює господарську діяльність той чи інший емітент цінних паперів. Важливу роль в процесі оцінки відіграє також характер обігу тих чи інших фінансових інструментів інвестування на організованому та неорганізованому інвестиційному ринках.
5. Формування портфелю фінансових інвестицій. Це формування здійснюється із врахуванням оцінки фінансових якостей окремих фінансових інструментів. У процесі їх відбору в портфель, що формується, враховуються наступні основні фактори: тип портфеля фінансових інвестицій, що формується згідно з його пріоритетною метою; необхідність диверсифікації фінансових інструментів портфеля; необхідність забезпечення високої ліквідності портфеля тощо. Важлива роль у формуванні портфеля фінансових інвестицій відводиться забезпеченню відповідності цілей його формування стратегічним цілям інвестиційної діяльності в цілому. Сформований із врахуванням наведених факторів портфель фінансових інвестицій повинен бути оцінений відносно рівня доходності, ризику та ліквідності для того, щоб впевнитися у тому, що за своїми параметрам він відповідає тому типу портфеля, який визначений метою його формування. При необхідності посилення спрямованості портфеля в нього вносять необхідні корективи.
6. Забезпечення ефективного оперативного управління портфелем фінансових інвестицій. За вагомих змін кон'юнктури фінансового ринку інвестиційні якості окремих фінансових інструментів знижуються. В процесі оперативного управління портфелем фінансових інвестицій забезпечується своєчасна його реструктуризація з метою підтримання цільових параметрів його початкового формування. Розроблена політика управління фінансовими інвестиціями підприємства визначає основні параметри інвестиційної діяльності підприємства у цій сфері та найважливіші її критерії.