21. Финансовый анализ показателей деятельности. Анализ потоков платежей

Финансовый анализ показателей деятельности. В экономике под показателями понимают абсолютные и относительные величины, которые отражают экономические реалии хозяйственной деятельности предприятия. Как правило, показатели не служат непосредственно целям контроллинга. В связи с этим требуется их отбор, систематизация и дополнение. Для того, чтобы показатели были применимы для контроллинга, они должны отражать состояние и результаты деятельности какой-либо сферы предприятия, обладать актуальностью, компактностью, динамичностью, ориентировать на прогнозирование, допускать сравнение. Из-за ограниченной информативности отдельных показателей возникает необходимость в использовании систем показателей, которые позволяют не только количественно охарактеризовать ситуацию, но и вскрыть причины ее возникновения. Системы показателей представляют собой иерархическую структуру особым образом взаимосвязанных между собой показателей.

Существует большое количество отдельных показателей и систем показателей, которые можно классифицировать по различным критериям. Одной из самых известных является система Du Pont

Система Du Pont разработана одноименной американской компанией и представляет собой аналитическую математическую систему, состоящую из относительных и абсолютных показателей. Центральный показатель в ней – рентабельность инвестированного капитала (Return On Investment – ROI)

ROI = (G/U) × (U/K)

где G – полученная/запланированная прибыль

U – полученный/запланированный оборот

K – используемый/планируемый для использования капитал

Компоненты рентабельность оборота (G/U) и оборачиваемость капитала (U/K) постепенно подвергаются дальнейшему иерархическому разложению на основные компоненты .

Данная концепция служит для систематического анализа факторов, влияющих на успешность деятельности предприятия, а также для выявления слабых с точки зрения рентабельности мест предприятия и может использоваться как инструмент планирования, текущего управления и контроля. Кроме того, данная система может служить инструментом управления таких относительно самостоятельных подразделений предприятия, как центры прибыли и центры инвестиций.

Анализ потоков платежей (Cash Flow-анализ, CF). CF характеризует поток финансовых средств из процесса оборота и отражает ситуацию с ликвидностью и финансовым развитием предприятия.

В упрощенном виде схема расчета, обеспечивающая возможность проведения анализа безубыточности предприятия на базе CF, имеет такой вид

CF = годовой доход после налогообложения

+ увеличение резервных фондов

+ сальдо результата от непрофильной деятельности

+ амортизация и переоценка стоимости оборудования.

Расчетная величина CF рассматривается как объем финансовых средств, использованных в течение планового/отчетного периода на инвестирование, на погашение долгов и распределение прибыли. Таким образом, текущие производственные платежи оказываются вне CF.

Недостаток расчета CF обусловлен тем, что безвыплатные затраты и не сопровождающиеся поступлениями доходы не содержат всех производственных выплат и поступлений расчетного периода. Отсутствуют все, хотя и сопровождаемые поступлениями и выплатами, но нейтральные по отношению к результату изменения позиций. Так, CF не уменьшается при закупке сырья и осуществлении платежей в данном отчетном периоде. Отток средств компенсируется увеличением запасов. С другой стороны, CF увеличивается в результате реализации товаров, сопровождаемой не притоком финансовых средств, а возникновением требований.

На основе CF рассчитывается ряд относительных показателей, например, доля CF в обороте, CF в расчете на одного работника, эффективность собственного капитала и др. Кроме того, на практике используются расчеты нескольких видов CF.

Показатель CF можно считать финансовым результатом деятельности предприятия. Он характеризует возможности предприятия к самофинансированию. Сумма превышений поступлений над выплатами может быть использована для инвестиций, погашения кредитов и процентов по ним, выплаты дивидендов.

Анализ CF важен в финансовой сфере. Он является базой для определения годовых сумм, идущих на погашение долга. Ежегодно выплачиваемые по кредитам суммы физически не могут превышать величину CF, поэтому данный показатель оказывает непосредственное влияние как на величину кредита, так и на проценты по нему.