- •Основные формы международного бизнеса и понятия международных фирм
- •2. Причины выхода компании на международный рынок.
- •3. Особенности финансового менеджмента в международных компаниях.
- •8. Риски, связанные с международной финансовой деятельностью. Управление финансовыми рисками в международных фирмах.
- •9. Особенности управления валютным риском
- •10 Оценка международных активов
- •11. Стратегии хеджирования валютных рисков в международной деятельности
- •12 Финансовые условия внешнеэкономических контрактов
- •13 Основные причины международного инвестирования
- •15 Оценка и критерии отбора международных инвестиционных проектов
- •17 Международные методы управления кредитом
- •18 Международные методы управления запасами.
- •19 Особенности стратегического планирования в международной фирме
- •Особенности стратегического планирования
- •20 Особенности краткосрочного финансирования международной фирмы.
- •21 Особенности долгосрочного финансирования международной фирмы.
- •22 Долгосрочные вложения международной фирмы
- •23 Международные инкассовые расчёты.
- •[Править]Недостатки инкассовой формы расчетов
- •24 Международные аккредитивные расчеты.
- •Aккредитивы в международных расчетах
- •Виды аккредитивов
- •25 Международные вексельные расчеты.
- •27 Международное налоговое планирование.
- •28 Поглощение и слияние компаний
- •Налогообложение иностранных юридических лиц в России - ндс
20 Особенности краткосрочного финансирования международной фирмы.
Как и отечественные фирмы, иностранные подразделения компаний обычно финансируют потребности в оборотном капитале на местном кредитно-финансовом рынке. Это делается потому, что это удобно, а также для того, чтобы не создавать себе проблем с управлением валютным риском.
Так, если фирма нуждается в краткосрочных (внешних для нее) фондах, то они могут быть получены ею с использованием:
а) торгового кредита;
б) банковских займов;
в) инструментов денежного рынка (краткосрочных обращаемых простых векселей).
Заметим при этом, что последний метод финансирования доступен лишь крупным, хорошо известным корпорациям с высоким кредитным рейтингом (при наличии развитого денежного рынка в соответствующей стране).
Удлинение срока торгового кредита или простое его получение (например, в России) часто оказываются проблематичными либо из-за его неэффективности для продавца, либо из-за ненадежности оплаты поставки (сделанной на условиях открытого счета
или документарного инкассо) в силу низкой кредитоспособности покупателя, либо из-за некоторой комбинации этих двух причин.
В итоге, если фирма не в состоянии привлечь фонды посредством выпуска краткосрочных простых векселей на открытый рынок, а также если она не может изыскать средства с помощью получения торгового кредита (или удлинения сроков его погашения), то она должна попытаться заимствовать "короткие" деньги в коммерческом банке или в другом финансовом учреждении. Если же фирме доступны все перечисленные источники финансирования или хотя бы какие-либо два из них, то выбор формы заимствования зависит от сравнительной эффективной стоимости каждого из них для заемщика.
21 Особенности долгосрочного финансирования международной фирмы.
Долгосрочное финансирование международной компании осуществляется в двух основных видах:
♦ от инвесторов (через покупку ими акций и облигаций);
♦ от кредиторов (в форме банковского кредита или размещения долгосрочных ценных бумаг — облигаций).
В свою очередь, международное финансирование подразделяется на иностранное и евровалютное, в зависимости от типа взаимоотношений резидент — нерезидент и той валюты, которая предоставляется.
По источникам долгосрочное финансирование компании подразделяется на внутреннее и внешнее.
Внутренние источники финансирования компании
Внутренними источниками долгосрочного финансирования компании являются накопленные чистые денежные потоки (net cash flow), возникающие при осуществлении международных операций. Основой нетто-денежных потоков являются нераспределенная прибыль и накопленная амортизация.
Целью финансового менеджмента любой компании является увеличение стоимости капитала акционеров. Поэтому чистый денежный поток компании должен постоянно увеличиваться.
Самофинансирование инвестиционных долгосрочных проектов за счет собственных источников более характерно для торгово-промышленных фирм, чем для финансовых институтов. Это объясняется значительно более высокой долей собственного капитала фирмы в ее пассивах, по сравнению с аналогичным показателем для кредитных институтов. Поэтому для финансовых институтов большее значение имеют внешние источники финансирования долгосрочных вложений.
Внешние источники долгосрочного финансирования
Внешними источниками долгосрочного финансирования фирмы выступают банковское финансирование в виде банковского кредита и привлечение средств за счет эмиссии акций и облигаций на открытом рынке.
Структура долгосрочного финансирования различна для фирм разных стран. Так, опора на самофинансирование традиционно характерна для крупных американских и японских компаний.
Банковское финансирование преобладает, в основном, как источник долгосрочного финансирования в Германии, Франции, других странах континентальной Европы и в Японии. Это связано, в первую очередь, с исторически сложившимися здесь тесными связями банков и промышленных предприятий, и, кроме того, с меньшей активностью фондового рынка.
Банковское финансирование осуществляется, в основном, в форме евровалютных синдицированных займов, предоставляемых на базе ролловерной ставки. Их характеристики были рассмотрены ранее. В настоящее время роль этого источника финансирования снижается из-за большей привлекательности финансирования с рынка ценных бумаг.
Финансовые инструменты, представленные на международных финансовых рынках, довольно многочисленны. Они варьируются в зависимости от потребностей клиентов, тенденций изменения курсов и ставок, ситуации на рынке.
Небанковское финансирование с рынка ценных бумаг предполагает использование иностранных облигаций, еврооблигаций и евроакций.
Небанковским источником финансирования с иностранных рынков является выпуск иностранных облигаций. Традиционно наибольшие рынки иностранных облигаций находятся в США и Швейцарии; иностранное облигационное финансирование активно используется также в Японии и Люксембурге.
Примером выпуска иностранных облигаций является вариант, когда канадская корпорация заимствует капитал на рынке облигаций в США. При получении раз-
решения от Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку США она может продавать собственные облигации, деноминированные в долларах США, американцам. Кроме иностранного происхождения заемщика, эта облигация ничем не отличается от облигаций, выпущенных в обращение аналогичными корпорациями США. Но так как канадская корпорация является иностранной корпорацией, эти облигации будут называться иностранными.
Чаще всего доступ иностранных компаний к местному рынку капитала ограничивается. Так, существуют правительственные ограничения относительно сроков и сумм, которые могут получить иностранцы, и направлений их использования. Полученный капитал может быть ограничен лишь локальным использованием посредством введения валютного контроля. Но крупные компании имеют возможности переводить фонды даже при существовании подобных ограничений и готовы идти на риск, тем не менее постоянно отслеживая регулятивные, налоговые и рыночные условия получения денежных средств в зарубежных странах.
Иностранное долгосрочное финансирование распадается на привлечение средств на иностранном фондовом рынке с помощью иностранных облигаций и акций и на получение иностранных займов.
Международное финансирование с использованием иностранных облигаций
Международное финансирование с помощью иностранных акций
Международное финансирование компаний в форме иностранных банковских кредитов