53. Оценка инвест. Проекта

Инвестиции – ден.средства, цен.бумаги, иное имущество, в т.ч. имущ.права и иные права, имеющ. ден.оценку, вклад. в объекты предпр.деят-ти в целях получ-я прибыли или достиж-я иного полезн.эффекта.

Инвест.деят-ть – влож-е инв-ций и осущ-ние практич.действий с целью получ-я дохода, а также процесс привлеч-я оценки и реал-ции инв-ций.

Цели инв.деят-ти:

1. увел-ние произ. и фин.потенциала п/п;

2. повыш-е конкурентосп-ти пр-ции п/п;

3. тов., отрасл., регион.диверсиф-ция деят-ти в рез-те освоения неизуч.областей бизнеса.

Инв.деят-ть хар-ет процесс обоснов-я и реал-ции наиб.эффект.форм влож-я кап-ла на расшир-ние эк.потенциала п/п.

Инв.деят-ть хар-ся след.особ-тями:

- явл-ся главн.формой реал-ции эк.стратегии п/п с целью обесп-я роста его операц.деят-ти;

- носит подчинен.хар-р по отн-нию к целям и задачам операц.деят-ти п/п;

- осущ-ся с опр.риском, кот.наз-ся инв.риск;

- инв.прибыль формир-ся со значит.опаздыванием отн-но влож.ср-в;

- ден.потоки в разл.периоды реал-ции проекта отлич-ся по объему и по своей направленности.

Масштабы инв.деят-ти хар-ют на основе след.пок-лей в динамике за ряд лет:

1. объем инв.рес-сов;

2. стр-ра инв.рес-сов;

3. объем произ-ва;

4. степень заверш-ти инв.проектов;

5. величина привлеч.иностр.инв-ций.

Инв.анализ – процесс исслед-ния инв.активности и эффект-ти инв.деят-ти п/п с целью выявл-я резервов роста.

Люб.форма инв.анализа осущ-ся по след.осн.этапам:

1. отбор и подгот-ка к аналит.иссл-нию необх.исход.инф-ции;

2. аналит.обраб-ка отобран.исход.инф-ции и формир-ние аналит.инф-ции;

3. обоснов-е получ.аналит.инф-ции;

4. подгот-ка выводов и реком-ций по рез-там провед.ан-за.

В теории инв.ан-за различ-т след.осн.напр-ния:

- горизонт.ан-з;

- вертик.ан-з;

- сравнит.ан-з;

- ан-з коэф-тов;

- интегр.ан-з.

Для достиж-я наиб.рез-та иев.д-ти необх-мо исп-ть систем.подход при ее реал-ции. Такой подход предполаг-т принятие инв.решений не только, исходя эк.понятий и показ-лей, но и на основе исп-нтя след.принципов:

1. многокритериальность при отборе проектов для реал-ции;

Дан.принцип позвол-т учесть всю систему целей инв.стратегии п/п , хар-р задач инв.д-ти, возник. под влиянием внешн. и внутр.факторов.

Дан.принцип отбора проекиов в инв.программу основан на опр-нии целей и задач инв.д-ти по их знач-ти, выделение главн.целнв.пок-ля в кач-ве осн.критерия отбора и исп-ния отд.целев.поклей, как системы соот.огран-ний в процессе осущ-ния отборов.

2. диффер-ция критериев отбора по видам инв.проектов;

Подобн.диффер-ция критериев осущ-ся в разрезе конкрет.форм реальн.инвеси-ния по незеверш.проектам.

3. обесп-ние связи инв.программы с произ. и фин.программой п/п;

Инв.д-ть п/п осущ-ся в неразрывн.связи с операц.фин.д-тью. Эта связь обесп-ся комплекс.формир-нием ден.потоков по рассм.видам д-ти в рамках конкр.врем.периодов.

4. учет объект.огран-ний инв.д-ти п/п.

При реал-ции инв.д-ти осн. из объект.огр-ний явл-ся:

- предусм.объем инв.д-ти в соот. с с инв.стратегиями;

- напр-ния и формы отрасл. и ренион.диверсиф-ции инв.д-ти;

- потенциал формир-ния собст.инв.рес-сов;

- возм-ти получ-я заемн.кап-ла на фин-ние отд.инв.проектов.

Инв.д-ть п/п во всех ее формах может сводиться к удовл-нию его тек.инв.потреб-тей, однако, на совр.этпе необх-мо решать вопрс о перспект.упр-нии инв.д-тью.

По объектам влож-я инв-ции дел-ся на:

1. реальные ( влож-е ср-в в обновление матер.-тех.базы, наращ-е произ.мощности п/п, освоение нов.технологии, инновац.НМА и т.д.);

2. финансовые ( долглсрочн.фин.влож-я в цен.бум., совместн. п/п, обеспеч. гарантир.источники доходов или поставок сырья, сбыта пр-ции и т.д.).

С их пом-щью осущ-ся расшир.воспр-во ОС, как произ., так и непроиз.хар-ра, укрепл-ся матер.-тех.база СХ, что позвол-т п/п увел-ть объем произ-ва, условия работы, от прав-но влож.инв-ций зав-т себест-ть пр-ции, ее ассорт-т и кач-во, конкурентосп-ть.

Задача инв.ан-за: оценка динамики и степени вып-ния плана инв.д-ти, изыскание резервов, увел-ние объема инвест-ния.

Одной из важн.задач ан-за явл-ся изуч-е пок-лей эффект-ти инв.д-ти и выявл-е рез-в ее роста.

Ан-з инв.д-ти следуеи начинать с изуч-ния общ.пок-лей, т.е. нужно изучить дин-ку и вып-ние плана инв-ния за отч.год и по осн.напр-ниям.

Наряду с абсол.пок-лями нужно анализ-ть и относ.пок-ли:

- размер инв-ций в расчете на 1 раб-ка;

- коэф-т обновл-я ОС и т.д.

Оценка инв.проекта начин-ся с рассм-ния хар-тик инв.среды, кот. сост-т из след.этапов:

1. проверкаисход.данных ( инф-ция, использ.в ходе инв.проекта, должна подверг-ся проверке: объем иев-ций в проект, з-ты на произ-во и реал-цию пр-ции, норма аморт.);

2. маркетинг.ан-з ( проект может оказ-ся несост., если отсут-т спрос со стороны потреб-ля на выпуск.пр-цию в рамках проекта,т.е. построению фин.модели должна предшест-ть работа по опр-нию спроса и возм-ти рынка, т.е. маркет.ан-з, кот. провод-ся на основе след.этапов:

- оценка конк-ции и др.внешн.ф-ров: степень, ист-ки конк-ции, наличие гос.рег-ния;

- опр-ние стратегий марк-га: стратегия сбыта, ценообр-ния, исп-ние рекламы, бюджет марк-га;

- иссл-ние рынков: поиск и ан-з первич.инф-ции оценка сущ.ситуеции на рынке;

- прогноз объема продаж: исслед-ся объем продаж по периодам, по видам пр-ции, по группам потреб-лей);

3. ан-з орг.-прав.формы ( орг.-прав.модель реал-ции проекта можеи варьир-ся в зав-ти от след.исход.предпосылок:

- проект реал-ся на базе сущ.предпр.объекта инв-ций;

- проект реал-ся на базе вновь созд. п/п, в число учредителей кот. входит потенц.инв-р, внося в устав.кап-л оговор.сумму);

4. фин.ан-з ( фин.план-ние – сост.часть процесса инв.план-ния и предст.собой моделир-ние буд.фин.рез-тов д-ти п/п при задан.прогноз.значений осн.пар-ров и огр-ний).

Фин.план-ние осущ-ся путем построения фин.модели и опр-ния рез-тов расчета.

Примен-ние фин.модели позвол-т:

- анализ-ть и прогноз-ть фин.рез-ты;

- опр-ть напр-ния уменьш-я затрат времени и ср-в на хран-е и обраб-ку инф-ции;

- сократить время на провед-е расчета.

Фин.модель позвол-т не только просчитать рез-ты при задан.прогноз.пар-рах и сост-ть прогноз.фин.отчеты, но и выбрать наиб.приемлем.схемы инв-ния ср-в и виды ист-ков фин-ния в соот. с уст.критериями.

Процесс фин.моделир-ния имеет неск.этапов:

1. уст-ся цель созд-я модели и пар-ры ввод.инф-ции;

2. процесс созд-я модели;

3.запуск модели;

4. внес-е необх.изм-ний;

5. исп-ние модели.

При построении фин.модели учит-ся элементы, напр.методы ведения БУ, порядок начисл-я аморт., расчеты налог.платежей, график погаш-я долгов.обяз-в и т.д.

Содерж-е фин.моделей, построен. для прогн-ния, сост. для бухг.докум-ции с исп-нием формул, созд. на основебухг.проводок, знач-но отлич-ся от моделей, построен. для провед-я оценки инв.проектов.

Примен-е метода фин.ан-за не предост-ся возможным без исп-ния бухг.докум-ции.

Для люб. п/п важн.значение имеет оценка вел-ны поступл-я и расход-я ден.ср-в, основ. на ан-зе д-ти п/п за предыд.период и в прогнозах.

Для этих целей сост-ся бюджеты ден.ср-в, т.е. прогнозы поступл-ий и платежей на буд.период.

Расчет ден.потока п/п провод-ся на основе бюджета ден.ср-в.

По сравнению с бюджетом ден.ср-в, ден.поток строится для отд.инв.проекта.

Расчет ден.потока провод-ся для оценки отдачи инв-ций, а бюджет ден.ср-в исп-ся в процессе план-ния.

Это один из множ-ва моментов, демонстрир. необх-ть придумать цели и схему созд.фин.модели.

Для сравн-я и выбора инв.проектов инвестор исп-ет след.критерии:

- чист.приведен.ст-ть;

- внутр.ставка отдачи;

- индекс приб-ти;

- средн.бухг.рент-ть;

- срок окупаемости.

Инновации – приб.исп-ние новшеств в виде нов.техологий, видов пр-ции и процессов.

Иннов.д-ть напр-на на факт.исп-ние науч., науч.-тех.рез-та и интеллект.потенциала с целью получ-я нов., радикально улучш.пр-ции, технологии произ-ва с целью повыш-я конкурентосп-ти пр-ции и укрепления позиции п/п на рынке.

Осн.цели инновации:

- минимизация себест-ти пр-ции;

- повыш-е ее конкурент.преимущ-в.

Разраб-ка инноваций – одно из осн.напр-ний стратег.ан-за, осущ. на ур-не высш.руководства.

Осн.задачи:

- опр-нте технико-эк.хар-тик инноваций;

- оценка кач-ва и повыш-е ур-ня конкурентосп-ти пр-ции;

- опр-ние суммы инв-ций на разраб-ку и внедрение инноваций;

- опр-ние срока окуп-ти инноваций;

- оценка эффект-ти инноваций.

Успешн. Вып-ние плана инв-ций в иннов.проекты зависит от наличия у п/п ист-ков фин-ния. Одновр-но с изуч-ем вып-ния плана кап.влож-ий необх-мо проанвлиз-ть и вып-ние плана по их фин-нию.

Фин-ние кап.влож-ий осущ-ся за счет собст.ср-в п/п ( прибыли, аморт.отчисл., выр-ки от реал-ции ОС, резерв.фонд), а также за счет заемн.ср-в (долгосроч.кредиты банке, заимы и лизинг).

Для гос. п/п могут выдел-ся и бюджет.ассигнования. В условиях рынка доля собст.ист-ков фин-ния и доля кредитов банков возрастают, а в бюджет.инв-ции – сокрещ-ся.

Следует разл-ть иев-ции:

1. валовые (объем всех иев-ций в отч.периоде);

2. чистые 9менше валов.инв-ций на сумму аморт.отчислений в отчет.периоде).

Если сумма чист.инв-ций явл-ся полож.величиной и занимает знач.уд.вес в сумме валов.инв-ций, то это свид-ет о повыш-ии эк.потенциала п/п, напр. знач.часть прибыли в инв.процесс, и наоборот, если сумма чист.инв-ций явл-ся отриц.вел-ной, то это говорит о сниж-ии произ.потенциала п/п, проедающ. не только свою прибыль, но и часть аморт.фонда.

Если сумма чист.иев-ций =0, то инв-ние осущ-ся за счет аморт.отчисл. и на п/п отсут-т эк.рост и не созд-ся база для роста прибыли.

В процессе ан-за необх-мо изучить вып-ние плана по форм-нию ср-в для инв.д-ти в целом и по осн.ист-кам фин-ния и уст-ть причины откл-я от плана.

Следует проан-ть изм-ние стр-ры ист-ков ср-в, уст-ть оптим-но ли сочет-ся собст.и заем.ср-ва.

Доля заем.ист-ков фин-нтя зависит от след.ф-ров:

- от достат-ти собст.ср-в для обновл-я и расшир-ния матер.-тех.базы п/п;

- от ур-ня реальн.процент.ставки долгосроч.кредитов банков с учетом инфляц.ожиданий и эффекта фин.рычага;

- от ур-ня кредитоемкости п/п и доступ-ти для него получ-я долгосроч.кредита.

Привлеч-е того или иного ист-ка инв-ния иев.проектов связано для п/п с опр.расходами, т.е. выпуск нов.акций требует выплаты дивидендов акционерам.

Выпуск облигаций требует ваплаты процентов, получ-е кредита – проценты, исп-ние лизинга – вознаграждение лизингодателю.

В процессе ан-за необх-мо опр-ть цену разл.ист-ков фин-ния и опр-ть более выгодн. из них.