Задача.

Составьте прогнозный баланс с учетом ввода основных средств в планируемом периоде и долгосрочного займа, в размере 70-ти % от предполагаемых инвестиций. Известно, что величина нераспределенной прибыли увеличится на 328 млн. руб. Расчеты выполнить по наиболее привлекательному инвестиционному проекту.

Показатели эффективности инвестиционных проектов:

№ проекта	Норма дисконта% (r)	Начальные инвестиции, тыс. руб. (I0)	Годовой доход по инвестициям, тыс. руб. (кэш Фло)				Общая величина дисконтированных доходов, тыс. руб. (PV)		Чистая приведенная стоимость (NPV)
			1й год	2й год	3й год
1	17	25 000	7 000	14 000	18 000	27448,77		2448,77
2	16	26 200	7 000	14 000	18 000	27970,6		1770,6
3	18	25 100	7 000	14 000	18 000	26942,14		1842,14

PV1= 7000/(1+0,17)+14000/(1+0,17) ²+18000/(1+0,17) ³= 5982,91+ 10227,19+11238,67=27448,77

PV2= 7000/(1+0,16)+14000/(1+0,16) ²+18000/(1+0,16) ³=6034,48+10404,28+11531,84=27970,6

PV3= 7000/(1+0,18)+14000/(1+0,18) ²+18000/(1+0,18) ³=5932,20+10054,58+10955,36=26942,14

NPV1=27448,77-25000=2448,77

NPV2=27970,6-26200=1770,6

NPV3=26942,14-25100=1842,14

Прогнозный баланс:

Актив	на конец года	Прогноз	Пассив	на конец года	Прогноз
I. ВА	1305070	1330070	III. КиР	1334774	1662774
			IV. ДО	799426	816926
II. ОА	1259880	1581380	V. КО	431750	431750
Баланс	2565950	2911450	Баланс	2565950	2911450

Определим потребность в долгосрочных источниках финансирования.

25000/100*70=17500.

Поэтому прогнозная величина 4го раздела «Долгосроч. обязат-ва», составляет: 799426+17500=816926

Прогнозная величина раздела 3 составляет: 1334774+328000=1662774

Баланс: 1662774+816926+431750=2911450

Прогнозная величина первого раздела баланса составляет

1305070+25 000=1330070

Баланс: 2911450-1330070=1581380.

5.

Финансовый актив является обычным товаром на рынке капитала и может быть охарактеризован с разных позиций:

1. Имеет объявленную текущую рыночную цену (P_m), по которым его возможно приобрести на рынке;

2. Имеет теоретическую (внутреннюю) стоимость V_t.

С позиции конкретного инвестора данные характеристики меняются во времени, поэтому возможны на рынке 3 ситуации:

P_m > V_t

P_m < V_t

P_m = V_t

Поэтому существуют отличия между ценой и стоимостью финансового актива.

Отличия:

1. Стоимость расчетный показатель, а цена – декларированный (объявленный).

2. В любой момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна.

3. Стоимость – первична, а цена – вторична.

Исходя из данных отличий на практике встречаются три подхода к оценке финансовых активов:

1. Фундаменталистический – любая ценная бумага имеет внутреннюю ценность, поэтому, может быть количественно оценена через дисконтирование будущих доходов (от будущего к настоящему).

2. Технократический – предполагает оценку финансовых активов от прошлого к настоящему, т.е. исходя из динамики цены в прошлом.

3. «Ходьба наугад» - все будущие ожидания концентрируются в текущей цене, поэтому при оценке следует учитывать спрос и предложение.

Наиболее распространенной является фундаменталистская теория, согласно которой внутренняя стоимость (теоретическая стоимость) любой ценной бумаги может быть определена как:

V_t

Как видим, теоретическая стоимость зависит от 3х параметров – ожидаемые денежные поступления, - горизонт прогнозирования и – норма прибыли, которая в свою очередь, мб установлена следующим образом:

1. В размере процентной ставки по банковским депозитам r_b.

2. + премия за риск инвестирования в банковский депозит r_b+r_r.

3. Исходя из процента, выплачиваемого по правительственным облигациям и надбавки за риск: r_cb+ r_r.

Доходность финансового актива – это относительный показатель, рассчитываемый с соотнесением дохода, генерируемого данным финансовым активом и величины инвестиций в этот актив:

Тема: «Управление оборотным капиталом фирмы»

Вопросы:

1. Сущность оборотного капитала и классификация оборотных активов.

2. Оборачиваемость оборотного капитала и типы политики финансирования оборотных активов.

3. Управление запасами.

4. Управление дебиторской задолженностью.

5. Денежный поток. Сущность, классификация и методы анализа.

6. Управление денежными потоками.

1.