3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

1) создание гос. долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка цен. бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фонд. рынка,а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска цен. бумаг); 2) формир. сильной Комиссии по цен. бумагам и фондовому рынку, кот. сможет объединить ресурсы гос. и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

5. Проблема защиты инвест., которая может быть решена созданием гос. или полугос. системы защиты инвесторов в цен. бумаги от потерь.

6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения цен. бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов цен. бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети спец. изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка цен. бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

* концентрация и централизация капиталов; * интернационализация и глобализация рынка; * повышения уровня организованности и усиление гос. контроля; * компьютеризация рынка цен. бумаг; * нововведения на рынке; * секьюритизация; * взаимодействие с другими рынками капиталов.

3.Привилегированные акции и оценка их стоимости.

Привилегированная акция — акция, обладающая специальными правами, на которые наложены спец. ограничения. Привилегированная акция не имеет права голоса.

Доходный подход - величина стоимости акций зависит от величины дохода, кот. получит инвестор от владения Финанс. активом. Чем доход, приносимый привилег. акцией, тем величина ее рыночной стоимости при прочих равных условиях. Прогнозирование будущих дивидендных выплат - Для оценки привилегированных акций рос. Комп. особенно важен процесс опред. прогнозной величины прибыли компании, т.к. дивиденды по данным акциям выплачивается в процентах от величины чистой прибыли акционерного общества, полученной за последний год. В результате прогноз. величины чистой прибыли компании в прогнозном периоде, получаем расчетную величину дивидендного потока за каждый год прогнозного периода, который необходимо продисконт. по некоторой ставке дисконт.

Определение ставки дисконтирования - Под ставкой дисконтирования при определении стоимости Финанс. актива понимается средняя ставка доходности всех альтернативных инвестиций со сравнимым уровнем риска. данный подход возможен только в случае оценки давно и устойчиво функционирующего предприятия, занявшего определенную позицию на традиционном и развитом рынке в условиях стабильной экономики.

Модель CAPM - применяют для оценки стоимости привлечения акц. капитала, подразумевая владельцев обыкновенных акций компании. данная модель носит общий характер, позволяя рассчитать ставку требуемой доходности для любого финансового актива, в том числе и привилегированных акций. Общая формула модели САРМ:

где Rf – безриск. ставка доходности, βi - коэффициент бэта, Rm – среднерын. доходность, Rl- премия за инвест. в конкретную компанию.

Модель Шелтона - Шелтон доказывает, что существует минимальная и максимальная стоимость опциона. Минимальная цена должна соответствовать внутренней стоимости опциона, которая не может быть меньше нуля. Если цена опциона падает ниже его внутренней стоимости, инвесторы будут покупать опцион и исполнять его, до тех пор пока цена опциона не вернется к его внутренней стоимости, и будут покупать акции по цене ниже их текущей рыночной цены.