15.5. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Одной из основных задач анализа финансового состояния предприятия является оценка степени близости предприятия к банкротству – экономической несостоятельности. Финансовый анализ позволяет выявить угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия. Существуют определенные критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным.

Экономически несостоятельным, согласно ст.2 Закона «О несостоятельности (банкротстве)», считаются такие предприятия, которые не способны удовлетворять требованиям кредиторов по денежным обязательствам, включая требования об уплате заработной платы, а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему имущества.

В этой формулировке употреблены категории «кредиторы», денежные обязательства», «обязательные платежи», и «внебюджетные фонды». Рассмотрим понятие каждого из них согласно Закону «О несостоятельности (банкротстве)» РФ, от 26.10.02. № 127-ФЗ ст. 2.

Кредиторы – это лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору.

Денежные обязательства – обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию.

Обязательные платежи – налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством Российской Федерации.

Внебюджетные фонды – уплачиваемые предприятием в различные фонды, образованные на основе законодательства Российской Федерации (фонд социального страхования, пенсионный фонд и т. п.).

Должник – физическое или юридическое лицо, оказавшееся неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение срока, установленного Федеральным законом.

Таким образом, экономически несостоятельное предприятие – это такое предприятие, которое в финансовом отношении является неустойчивым и неплатежеспособным, а в экономическом – неспособным обеспечить образование достаточных средств для полного покрытия задолженности. Такое положение предприятия может служить основной для признания его банкротом.

Банкротство – признание в установленном порядке экономической несостоятельности предприятия, объявленного хозяйственным судом банкротом. Для того чтобы удовлетворить требования кредиторов о выплате задолженности, предприятие может добровольно ликвидироваться.

Добровольная ликвидация – это внесудебная процедура, осуществляемая в соответствии с Законом Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» по взаимному согласию между предприятием-должником и кредиторами в целях удовлетворения требований кредиторов и предотвращении негативных социальных последствий в связи с экономической несостоятельностью предприятия. Но государство может помочь предприятию не довести дело до банкротства и при его экономической несостоятельности путем проведения санации.

Санация – проведение комплекса мероприятий по оздоровлению финансово-хозяйственного состояния предприятия. Государство для принятия решения о санации поручает соответствующим лицам или комиссии провести мониторинг и анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Мониторинг – система сбора и обобщения информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности – комплексное исследование предприятия с целью определения его финансовой устойчивости и платежеспособности на основе финансовых показателей.

Для определения уровня экономической состоятельности предприятий рекомендованы различные методические указания. Рассмотрим некоторые из них.

Первая методика, когда экономическая несостоятельность определяется сравнением общей суммы запасов и затрат, с собственными оборотными средствами, с суммой собственных средств и долгосрочной задолженности и с общей величиной основных источников формирования запасов и затрат. (см. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. «Годовая и квартальная бухгалтерская отчетность» М.: Дело и Сервис, 1998. с. 54-60).

Согласно этой методике предприятия по уровню экономической состоятельности делятся на четыре группы:

1. Абсолютно устойчивые – когда общая величина основных источников формирования запасов и затрат полностью покрывает сумму запасов и затрат.

2. Нормально устойчивые – когда запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств.

3. Неустойчивые – когда запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных и заемных средств.

4. Кризисные (экономически неустойчивые) – когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования.

Вторая методика, когда критериями, определяющими экономическую несостоятельность предприятия, берутся показатели финансового состояния:

– Коэффициент платежеспособности .

Если коэффициент платежеспособности имеет значение менее 2, предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

– Коэффициент соотношения собственных и заемных средств .

Если этот коэффициент имеет значение менее 2, это свидетельствует о несостоятельности предприятия по этому показателю.

– Коэффициент финансовой независимости

Если этот коэффициент имеет значение менее 0,5, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Если этот коэффициент ниже 0,1, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

Согласно этой методике решение о несостоятельности предприятия принимается в том случае, если сумма числовых значений параметров несостоятельности составляет менее 4,6, т. е. сумма чисел по всем коэффициентам несостоятельности равна 4,6 (2 + 2 + 0,5 + 0,1).

Нам представляется, что эта методика относится для определения уровня финансовой устойчивости.

Уровень экономической состоятельности должен включать также показатели деловой активности предприятия (использование производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов).

В экономической литературе встречается и другая методика, где рекомендуется экономическую состоятельность предприятия определять по совокупности следующих коэффициентов:

• Коэффициент платежеспособности или покрытия (К_пл.).

• Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К_с.с.).

• Коэффициент финансовой независимости (К_ф.н.).

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_о.с.).

• Коэффициент рентабельности активов (К_р.а.).

• Коэффициент использования производственной мощности (К_и.м.).

• Коэффициент износа основных средств (К_{изн.о.с.}).

Как видно из вышеизложенного, наряду с показателями, характеризующими уровень финансового состояния, рекомендуется применять также показатели использования производственных мощностей и состояния основных средств.

В связи с тем, что экономическая состоятельность предприятия более широкое понятие, включающее в себя финансовое состояние предприятия, уровень экономической состоятельности следует определять на основе комплекса показателей, характеризующих: уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и экономической состоятельности.

Уровень экономической состоятельности нами рекомендуется определять, включая, кроме показателей финансового состояния, показатели: уровня использования производственных мощностей, тенденции изменения объема производства и реализации продукции, уровня использования трудовых ресурсов, основных источников сырья и материалов, уровня подтвержденного спроса на основные виды продукции, тенденции изменения уровня эффективности использования оборотных средств, доли вырабатываемой экспортной продукции.

В зарубежной практике используется модель Альтмана, она определяет интегральный показатель угрозы банкротства. Эту модель на практике называют «Z-счет» Альтмана. Эта модель представляет собой взвешенную сумму отношений финансовых показателей. В основе расчета лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный показатель, в котором определены коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 1,0 Х₅,

где Z-счет – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁ – отношение собственных оборотных средств (капитала) к сумме активов;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₃ – отношение прибыли к сумме активов;

Х₄ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала, или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х₅ – оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Чем больше значение Z-счет, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.

На основе Z-счета Альтмана определяются четыре уровня банкротства:

1. Вероятность банкротства очень высокая, когда значение Z-счета менее 1,80;

2. Вероятность банкротства высокая, когда значение Z-счета от 1,81 до 2,70;

3. Вероятность банкротства невелика, когда значение Z-счета от 2,70 до 2,99;

4. Вероятность банкротства очень низкая, когда значение Z-счета 3,00 и более.

В переходный период экономики, когда еще рыночная экономика и рынок ценных бумаг еще не действуют в полной мере, модель Альтмана можно использовать как ориентир, дополнив системой применяемых методов на практике. Однако для определения уровня несостоятельности предприятий необходимо руководствоваться утвержденным Федеральным законом от 26 октября 2002 года за № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

В данном законе дано определение несостоятельности (банкротства); когда считается предприятие несостоятельным, банкротом; порядок рассмотрения дел и принятие решения арбитражным судом; реорганизационные процедуры по восстановлению платежеспособности предприятия; о порядке ликвидационных процедур; очередность удовлетворения претензий кредиторов.

В соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве)», под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. В законе определения «несостоятельность» и «банкротство» рассматриваются как синонимы.

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом по заявлению самого должника, конкурсного кредитора и уполномоченного органа. Под уполномоченным органом понимается государственный или муниципальный исполнительный орган, который уполномочен представлять интересы Российской Федерации, ее субъектов или муниципальных образований по вопросам требований об уплате налогов и иных обязательных платежей (налоговые органы), а также требований по денежным обязательствам Российской Федерации, ее субъектов или муниципальных образований.

Согласно Закону в состав задолженности включаются: непогашенные обязательства за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги, суммы займов с процентами. Не включаются в расчет подлежащие уплате штрафы, неустойка и пени за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств.

Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей, выраженных в иностранной валюте, определяются в рублях по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации, на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства.

Арбитражный суд по результатам рассмотрения дел может принять одно из следующих решений:

• о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

• об отказе в признании должника банкротом;

• о введении финансового оздоровления;

• о введении внешнего управления;

• о прекращении производства по делу о банкротстве;

• об оставлении заявления о признании должника банкротом без рассмотрения;

• об утверждении мирового соглашения.

Следующей стадией разбирательства дела о несостоятельности (банкротстве), является наблюдение, которое осуществляет назначенный арбитражным судом временный управляющий, в задачи которого входит: обеспечение сохранности имущества должника; проведение анализа финансового состояния предприятия-должника, позволяющего исключить случаи фиктивного банкротства, определить имеющиеся активы, объем требований кредиторов и возможность восстановления платежеспособности.

После проведения анализа финансового состояния должника и выявления перспектив восстановления платежеспособности временный управляющий извещает кредиторов о возбуждении дела о банкротстве и созывает кредиторов на первое собрание. Важнейшим вопросом, который должен быть решен на первом собрании кредиторов, является решение о целесообразности введения внешнего управления.

При введении внешнего управления или утверждения судом мирового соглашения, либо признания арбитражным судом должника банкротом наблюдение прекращается. Внешнее управление имуществом должника связано с передачей функций по управлению предприятием-должником арбитражному управлению, назначенному арбитражным судом с целью проведения реорганизационных процедур – санации.

На период внешнего управления имуществом должника вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов к должнику, за исключением тех, срок исполнения которых наступил после момента введения внешнего управления, а также задолженности по заработной плате, авторским договорам, алиментам, возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью.

При введении внешнего управления руководитель предприятия-должника отстраняется от должности, а управление им полностью возлагается на внешнего управляющего. Внешнее управление предусматривает на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности разработать мероприятия по восстановлению платежеспособности путем перепрофилирования производства, закрытия нерентабельных участков, выявления внутренних резервов по повышению эффективности использования ресурсов предприятия и др.

В отличие от реорганизационных процедур, ликвидационная процедура ведет к прекращению деятельности предприятия. Следует различать принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольную ликвидацию несостоятельного предприятия под контролем кредиторов.

Для осуществления ликвидации предприятия назначается ликвидационная комиссия. В ее составе (по государственным предприятиям) принимают участие специалисты по антикризисному управлению, представители соответствующих министерств и ведомств, финансовых органов и другие специалисты. В остальных случаях состав ликвидационной комиссии определяют учредители предприятия или орган, принимавший решение о его ликвидации, по согласованию с органом, регистрирующим юридических лиц, а в случае банкротства – арбитражный суд или собрание кредиторов

Ликвидация предприятия происходит в несколько этапов.

На первом этапе устанавливаются сроки, в течение которых предприятию могут быть предъявлены претензии. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации этот срок не может быть менее двух месяцев с момента объявления о ликвидации.

На втором этапе ликвидации выявляются все претензии кредиторов и принимаются меры для взыскания дебиторской задолженности. В этих целях должны быть предъявлены претензии должникам, а при необходимости – судебные иски.

На третьем этапе удовлетворяются требования кредиторов. С этой целью ликвидационная комиссия исходя из сведений, содержащихся в утвержденном промежуточном ликвидационном балансе, при недостаточности у ликвидационного предприятия денежных средств для удовлетворения требований кредиторов должна осуществить продажу с публичных торгов имущества предприятия в размере, достаточном для удовлетворения всех признанных требований кредиторов.

Для руководства всей этой работы по определению и распределению денежных средств между кредиторами, арбитражным судом назначается конкурсный управляющий. Денежные средства предприятия-должника, которые предназначены для расчетов с кредиторами, называются конкурсной массой. Формированию конкурсной массы предшествует обязательная полная инвентаризация имущества предприятия-должника, результатом которой становится составление промежуточного ликвидационного баланса. В конкурсную массу не включается имущество, не принадлежащее должнику (арендованное имущество, имущество на ответственном хранении и т. д.).

После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс. Оставшееся после удовлетворения требований кредиторов имущество предприятия передается его учредителям, если иное не предусмотрено законом.