Задача 19.

Оцінити інвестиційний проект, 'який має такі па­раметри: стартові інвестиції — 8000 тис. грн; період реалізації — З роки; грошовий потік по роках (тис. грн): 4000; 4000; 5000; не­обхідна ставка дохідності (без урахування інфляції") — 18 %; се­редньорічний індекс інфляції— 10 %.

Спочатку визначимо оцінку проекту без урахування та з ура­хуванням інфляції. Розрахунок показників ефективності проекту без урахування інфляції наведен

Рік 0	Розрахунок без урахування інф-'іяції
	Коеф диско-нтування за ставкою 18 %	Грошовий потік, чиє. гри	Дисконтовані члени грошо­вого потоку, PV тис. гри
	1	-8000	-8000
1 2 3	0,8475 0,7182 0,6086	4000 4000 5000	3389,8
			2872,7
			3043,2
			NPV= 1305,7

Для визначення оцінки ефективності проекту з урахуванням інфляції необхідно: або скоригувати грошові потоки на серед­ньорічний індекс інфляції, а потім на ставку дисконту; або визна­чити ставку дисконту, яка б ураховувала індекс інфляції і потім скоригувати грошові потоки за новою ставкою, яка враховує індекс інфляції.

Ri=(1+R) •(1+i)-1

Ri — ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції;R ставка дисконту (коефіцієнт) без урахування інфляції; і — середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).

За даними нашого прикладу визначимо дисконтну ставку з урахуванням інфляції: :

Ri = (1 + 0,18) • (1 +0,1) - 1= 0,298 (29,8 %).

	Розрахунок з урахуванням інфляції(варіант 1)				Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 2)
Рік	Грош пот	Кф індекс інфл r10%	Кф дисконт r10	Дисконт грош пот PV інфл	Кф дисконтінф-ї за 29,8%	Грош пот	Дисконт грош пот PV
0	-8000	1	1	-8000	1	-8000	-8000
1	4000	0,9090	0,8475	3080	0,770	4000	3080
2	4000	0,8264	0,7182	2376	0,594	4000	2376
3	5000	0,7513	0,6086	2286	0,4572	5000	2286
	NPУ = -258				NРV = -258

Як видно з табл. 4.8 без урахування інфляції проект доцільно прийняти, бо НРУ = 1305,7 тис. грн. Однак розрахунок, проведе­ний з урахуванням інфляції за двома варіантами показує, що про­ект варто відхилити, бо NРУ від'ємне і становить -258 тис. грн.