38.Сравнение чистой приведенной стоимости и внутренней ставки доходности.

Положительный денежный поток (доходы) представляет собой денежные средства, поступающие в компанию (продажи, полученные проценты, выручка от эмиссии акций и т. п.), тогда как отрицательный денежный поток (расходы) представляет собой денежные средства, которые из нее вытекают (покупки, заработная плата, налоги и т. п.). В свою очередь, чистый денежный поток — это разница между положительным и отрицательным потоками. 

Имеется два финансовых метода: использование чистой приведенной стоимости (ЧПС) и внутренней ставки доходности (ВСД). Оба этих метода относятся к методам дисконтирования потоков денежных средств, поскольку вводят фактор стоимости денег с учетом доходов будущих периодов в оценку проектов капиталовложений. И ЧПС, и ВСД основываются на сериях будущих платежей (отрицательный денежный поток), доходов (положительный денежный поток), убытков (отрицательный денежный поток) или «нейтральных» затрат (нулевой денежный поток).

ЧПС

ЧПС возвращает чистую стоимость денежных потоков, представленную в текущих долларах. Стоимость денег с учетом доходов будущих периодов означает, что получение доллара сегодня является более ценным, чем получение доллара завтра. В ЧПС рассчитывается приведенная стоимость каждой серии денежных потоков и осуществляется их сложение, в результате чего получается чистая приведенная стоимость.

Формула расчета ЧПС выглядит так:

Где n представляет собой количество денежных потоков, а i  является процентной ставкой или ставкой дисконтирования.

ВСД

Показатель ВСД основан на ЧПС. Его можно рассматривать как специальный случай ЧПС, где рассчитанная ставка доходности представляет собой процентную ставку, соответствующую нулевой чистой приведенной стоимости.

NPV(IRR(values),values) = 0

В случае, когда все отрицательные денежные потоки встречаются в последовательности раньше, чем все положительные денежные потоки, или когда последовательность денежных потоков, относящихся к проекту, содержит только один отрицательный денежный поток, ВСД возвращает единственное значение. Большинство проектов капиталовложений начинаются с большого отрицательного денежного потока (первоначальные инвестиции), после которого следует несколько положительных денежных потоков. Следовательно, в данном случае получается единственное значение ВСД. Однако иногда может быть получено несколько приемлемых значений ВСД, а иногда — ни одного значения.

СРАВНЕНИЕ ПРОЕКТОВ

ЧПС определяет, будет ли в проекте получено значение, которое окажется больше или меньше желаемой ставки доходности (также иногда называемой минимально приемлемой ставкой доходности). Поэтому этот показатель является полезным при определении того, будет ли данный проект прибыльным или нет. ВСД позволяет продвинуться на один шаг дальше, чем ЧПС, в определении ставки доходности, специфичной для проекта. В обоих указанных методах получаются значения, которые могут использоваться при сравнении проектов и осуществлении на этой основе правильного выбора.