8. Инвестиции

55

Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы

развития. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

ИП – система документов, необходимых для осуществления инвестиционных действий, либо описывающ. такие действ., и комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение опред-ных целей в течение какого-то периода времени. Главный документ ИП – это бизнес-план. В нем комплексно и системно представлены цель инвестиции и вытекающие из нее задачи, определен объем необход. капитальных, матер-ных, трудовых, производственных и финанс. ресурсов, дано обоснование эф-ти данной инвестиции. Он подразделяется на 3 фазы: прединвестиционная (предварительные исслед. до окончательного принятия инвестиционного решения); инвестиционная (проектирование, заключение договоров, строительство); эксплуатационная (реализация хоз. деятельности созданного объекта). В свою очередь все фазы подразделяются на этапы и стадии. Оценка ликвидности ИП основыв-ся на бюджетном подходе, т.е. планировании движения ДС. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на временные отрезки, каждый из кот. затем рассматривается в отдельности с (.) зрения соотношения притоков и оттоков ДС. Нехватка наличности для покрытия расходов означает банкротство проекта. Базовые формы фин. оценки: отчет о прибыли, отчет о движении ДС, баланс. Коэффициенты фин. оценки: рентабельность, оборачиваемость, ликвидность. Методы оценки эфф-ти делят на 2 группы: простые (статические) и методы дисконтирования. Простые:1. срок окупаемости затрат 2.простая норма прибыли 3.точка Методы диск-ния:1.чистая приведенная ст-ть 2.внутренняя норма доходности

56

Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования. Модели формирования портфеля инвестиций. Доходность и рискованность портфеля. Оптимальный портфель. Стратегия управления портфелем.

ИП – совокуп. объектов инвес-ия, рассм-мую как целостный объект управления. Принципы:1. Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии (определяет соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия) 2. Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам. 3. Принцип оптимизации соотношения доходности и риска (цель – недопущение финансовых потерь и ущерба, обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия). 4. Принцип обеспечения управляемости портфелем (предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессионального менеджера и аналитиков). Этапы формирования: 1. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможностей их реализации; 2. Рассмотрение и оценка бизнес – планов отдельных инвестиционных проектов (преследует цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик). 3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углублённого последующего их анализа (вкл. в себя: соответствие инв.проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы; уровень инв.риска; предусматриваемые источники финансирования; необходимых объём инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта и т.д.). 4. Экспертиза отобранных инв.проектов по критерию эффективности. 5. Окончательный отбор инв.проектов в формируемый портфель с учётом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности. Вероятностная модель Марковица Основная идея - статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом, как случайную переменную, т. е. доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в некоторых пределах. Тогда, если неким образом определить по каждому инвестиционному объекту вполне определенные вероятности наступления, можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств. Индексная модель Шарпа. Чтобы избежать такой высокой трудоемкости, Шарп предложил индексную модель. Причем он не разработал нового метода составления портфеля, а упростил задачу таким образом, что приближенное решение можно найти, затратив значительно меньше усилий. Шарп ввел так называемый В-фактор, который играет особую роль в современной теории портфеля. Арбитражная модель (модель выравненной цены).Цель арбитражных стратегий — использовать различия в цене на активы одного или родственного типа на различных рынках или сегментах рынков, чтобы получить прибыль (как правило, без риска). Тем самым при помощи арбитража удается избежать неравновесия на рынках наличных денег и в отношениях между рынками наличных денег и фьючерсными рынками. Арбитраж служит выравнивающим элементом для образования наиболее эффективных рынков капитала. Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение, поскольку параметры риска/доходности этого портфеля приближены к функции полезности инвестора.Под упр-ем понимается применение к портфелю различных м-дов и технологич. возможностей, кот-ые позволяют: - сохранить первоначально инвестир-ые ср-ва; - достигнуть максим. ур-ня дохода; - обеспечить инв-ую направленность портфеля. Сп-б упр-ия портфелем делится на активный и пассивный.

57

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности, ответственность. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Капвложения – это инвестиции в основной капитал. К ним относятся: затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, технич-е перевооружен. предприятия, покупка оборудования, проектно-изыскательские работы и др. затраты, увеличивающие стоимость основных средств. В соответствии с ФЗ «Об инвестицион-й деятельности в РФ, осуществл-мой в форме КВ» объектами КВ являются находящ-ся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущ-ва. Субъекты: инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов и др. лица. И. имеют равные права на: осуществление ИД в форме КВ; самостоятельное определение объемов, направлений КВ и заключение договоров; владение, пользование и распоряжение объектами КВ; финансовый контроль и др. права. Субъекты ИД обязаны: осуществлять ИД в соотв-и с законами РФ и международными договорами РФ; использовать инвестиционные средства по целевому назначению. Субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность за соблюдение условий договоров и государственных контрактов в соответствии с законодательством РФ. Формы и методы: 1.разработка, утверждение и финансирование ИП; 2.формирование перечня строек и объектов тех. перевооружения для госуд-х нужд, финансируемых за счет бюджета; 3.размещение средств бюджета для финансирования ИП на конкурсной основе и на условиях сроч-и, возвратности с уплатой % за пользование ими либо на условиях закрепления части акций создаваемого АО в собственности государства; 4.проведение экспертизы ИП; 5.выпуск облигационных займов, гарантированных целевых займов; 6.разработка стандартов, осуществление контроля за их соблюдением; 7.защита российских орган-й от поставок морально устаревших технологий, оборудования, конструкций и материалов. Государственное регулирование ИД в форме КВ может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством РФ.

58

Источники финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства. Условия предоставления налогового кредита и бюджетных ассигнований.

К собственным средствам относятся: ЧП, аморт. отчисления, страх-е суммы возмещения убытков, продажа излишков основных и оборотных средств и т.д. В контексте указанного закона к привлеченным источникам относятся как собственно привлеченные средства, так и заемные средства. К привлеченным средствам относятся: эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал, государственные средства в виде дотаций, грантов и долевого участия, средства коммерческих структур, выделяемые безвозмездно на целевое инвестирование. К заемным ср-вам относятся: кредиты банков, эмиссия облигаций фирмы, целевой государственный кредит, лизинг. Ассигнования в форме государственной поддержки ИП предоставляются на условиях размещения бюджетных средств на конкурсной основе, для чего при Минэкономики РФ создана Комиссия по инвестиционным конкурсам. Госуд. поддержка осуществл-тся на условиях возвратности бюдж-ных средств либо закрепления в госуд. собственности части акций создаваемых предпр. Могут также предост-ся гарантии по возмещению части фин. средств И. в случае срыва выполнения ИП не по вине инвестора. Гос гарантии для ИП пред-тся в пределах средств, предусмотренные на эти цели в фед бюджете на текущий год. Предоставление средств федерального бюджета на возвратн. основе осуществляется на срок не более 24 месяцев.

59

Инвестиционная деятельность финансово-кредитных институтов на рынке ценных бумаг - банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, пенсионных фондов.

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг понимают деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых (дивиденды, проценты, доход от продажи) и косвенных (усиление контроля над дочерними и зависимыми обществами и др.) доходов. Объектами банковских инвестиций могут выступать разнообразные ценные бумаги, как эмиссионные (акции, облигации), так и неэмиссионные (депозитные сертификаты, векселя). Совокупность ценных бумаг, принадлежащих коммерческому банку, принято называть портфелем ценных бумаг. Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка выполняет три взаимосвязанные функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности и обеспечение участия в управлении другими компаниями.

Несмотря на то, что при формировании собственного портфеля ценных бумаг банки используют те же инструменты и методы управления, что и другие инвестиционные компании, портфель ценных бумаг коммерческого банка имеет следующие особенности:

1. Портфель ценных бумаг коммерческого банка находится в тесной связи со структурой активов и пассивов кредитной организации, которые должны быть между собой сбалансированы по срокам.

2. Банк обладает определенной степенью мобильности по перераспределению собственных активов как в ценные бумаги, так и обратно (в другие виды имущества).

3. Портфель ценных бумаг коммерческого банка является важнейшим инструментом управления процентным риском.

4. Портфель ценных бумаг коммерческого банка, как правило, имеет консервативный характер, выражающийся в наибольшем удельном весе государственных облигаций в общей структуре портфеля ценных бумаг.

60

Иностранные инвестиции. Режим функционирования иностранного капитала в России.

ФЗ от 9 июля 1999г №160 «Об иностранных инвестициях в РФ», в котором очерчен круг регулируемых отношений, даны основные понятия, определены правовое регулирование ИИ, правов. режим деятельности иностранных инвесторов, изложены гарантии и требования к положению о филиале иностр. юр.л. Помимо перечисленного существует широкий круг междунар. соглашений о защите ИИ. Россия участвует в 10 таких соглашениях.И. и использование полученной ими прибыли не может быть менее благоприятным, чем те же условия, предоставленные российским инвесторам. Ограничения для ИИ могут быть установлены федеральными законами только в той мере, в какой это необходимо для защиты конституционного строя России, интересов ее граждан, обеспечения обороны и безопасности государства. Льготы для ИИ могут быть установлены в целях социально-экономического развития страны. Их виды и порядок предоставления устанавливаются в законодательном порядке. Филиал иностр. юр.лица выполняет функции от имени создавшей его головной организац. при условии, что цели создания и деятельность головной орг. имеют коммерческий характер и головная организ. несет непосредственную имущественную ответственность по принятым обязательствам. Дочерние и зависимые общества комерч. организации с иностранными инвестициями не пользуются правовой защитой, гарантиями, льготами, установленными названным законом. ИИ, коммерческая организация, в которой доля иностранных инвестиций составляет не менее 10% в устав. капитале, при осуществлении ими реинвестирования правовой защитой, гарантиями и льготами по настоящ. закону пользуются в полном объеме. Российская коммерческая организация получает статус организации с иностр. инвестициями со дня вхождения в состав ее участников ИИ. Она утрачивает этот статус со дня выхода ИИ из состава ее участников.