IV раздел Структура финансирования проекта.
В реализации предприятия принимают участие предприятие, государство и коммерческий банк. При этом, предприятие (инициатор проекта) предоставляет 50%, государство 30%, банк 20% для реализации проекта.
ЧОК — чистый оборотный капитал – объединяет текущие активы за вычетом краткосрочных обязательств. Он формируется на инвестиционной стадии проекта и является важной частью первоначального капитала. Для расчета ЧОК принимаем что:
1. для обеспечения непрерывности производственного процесса на предприятии необходимо создание материально-технических запасов в размере 20% от стоимости материалов.
2. резерв средств на покрытие дебиторской задолженности принимаем в размере 15% от выручки, полученной от реализации,
3.запасы готовой продукции на складе равны нулю,
4. кредиторская задолженность равна нулю.
Таким образом:
тыс.
руб.
тыс.
руб.
Таблица 8. Требуемый объем капитальных вложений и источники их финансирования.
показатели |
всего |
в том числе |
||||
пов. |
подз. |
строительство |
ЧОК |
|||
пов. |
подз. |
пов. |
подз. |
|||
всего капитальных вложений |
36312,2 |
37750,6 |
33102,6 |
34872,1 |
3209,6 |
2878,5 |
из них: |
|
|||||
собственные средства 50% |
18156,1 |
18875,3 |
14946,5 |
15996,8 |
3209,6 |
2878,5 |
государство 30% |
10893,6 |
11325,2 |
10893,6 |
11325,2 |
0 |
0 |
банковский кредит 20% |
7262,4 |
7550,1 |
7262,4 |
7550,1 |
0 |
0 |
Весь проектный цикл состоит из трех стадий:
1)Прединвестиционная стадия - стадия, на которой происходит идентификация инвестиционных возможностей, и проводятся предварительные ТЭО, ТЭО, подготовка оценочного заключения.
2)Инвестиционная стадия — стадия, на которой происходит проведение переговоров и заключение контрактов, проектирование, строительство и монтаж оборудования, обучение кадров и пусковые работы.
3)Эксплуатационная стадия - стадия, на которой объект, в который были вложены средства, начинает активно работать и приносить прибыль участникам проекта.
Расходы на формирование ЧОК учитываются на инвестиционной стадии реализации проекта в составе капитальных вложений, а расходы на прирост ЧОК — на эксплуатационной стадии реализации проекта.
Расчетный период времени - это период времени, в течение которого производится моделирование денежных потоков, генерируемых проектом, используемых при определении показателя эффективности.
Расчетный период зависит от требований инвестора и от срока эксплуатации систем. Учитывая это, расчетный период равен 10 лет.
Таблица 9. Схема гашения государственного кредита.
год |
сумма долга |
погашение долга |
||
пов. |
подз. |
пов. |
подз. |
|
0 |
10893,6 |
11325,2 |
- |
- |
1 |
10893,6 |
11325,2 |
- |
- |
2 |
10893,6 |
11325,2 |
- |
- |
3 |
10893,6 |
11325,2 |
1556,2 |
1617,9 |
4 |
9337,4 |
9707,3 |
1556,2 |
1617,9 |
5 |
7781,2 |
8089,4 |
1556,2 |
1617,9 |
6 |
6224,9 |
6471,5 |
1556,2 |
1617,9 |
7 |
4668,7 |
4853,7 |
1556,2 |
1617,9 |
8 |
3112,5 |
3235,8 |
1556,2 |
1617,9 |
9 |
1556,2 |
1617,9 |
1556,2 |
1617,9 |
Таблица 10. Схема гашения коммерческого кредита.
-
год
сумма долга
погашение долга
%
основная сумма долга
пов.
подз.
пов.
подз.
пов.
подз.
0
7262,4
7550,1
-
-
-
-
1
8351,8
8682,6
-
-
-
-
2
8351,8
8682,6
1252,8
1302,4
-
-
3
8351,8
8682,6
1252,8
1302,4
1193,1
1240,4
4
7158,7
7442,3
1073,8
1116,3
1193,1
1240,4
5
5965,6
6201,9
894,8
930,3
1193,1
1240,4
6
4772,5
4961,5
715,9
744,2
1193,1
1240,4
7
3579,3
3721,1
536,9
558,2
1193,1
1240,4
8
2386,2
2480,8
357,9
372,1
1193,1
1240,4
9
1193,1
1240,4
179,0
186,1
1193,1
1240,4
Проценты за кредит предприятие начинает платить со 2-го года, а основную сумму долга планирует погасить в течение 7 лет, начиная с 3-го года.
Вывод: в реализации проекта принимают участие государство и банк. Банковский кредит составляет 15% годовых. Государство, учитывая социальную значимость проекта, дает беспроцентный кредит сроком на 10 лет. Расчетный период составляет 10 лет.
Учет инфляции проводим с помощью коэффициента инфляционной корректировки опирающегося на проектные темпы инфляции, рекомендованные правительственной программой.
Учитывая социальную значимость проекта, принимаем норму дисконта равной половине ставки рефинансирования.
Дисконтирование - метод учета и приведения обесценивания будущих поступлений обесценивания будущих денежных поступлений и выплат к одному моменту, как правило к началу реализации проекта.
Норма дисконтирования (Е) - минимально допустимая для инвестора величина отдачи на единицу вложенного капитала.
Коэффициент дисконтирования (α) - показывает скорость обесценивания денежных потоков.
где: t – порядковый номер года на который ведется расчет;
α – коэффициент дисконтирования;
Е – норма дисконтирования.
Таблица 11. Результаты определения коэффициентов инфляционной корректировки и коэффициентов дисконтирования.
год |
темп инфляции, % |
к-ты инфляции |
Е, % |
α |
|
год |
Нарастающим итогом |
||||
0 |
0 |
1 |
1 |
0 |
1 |
1 |
8 |
1,08 |
1,08 |
11 |
0,901 |
2 |
7,5 |
1,075 |
1,155 |
10,5 |
0,819 |
3 |
7 |
1,07 |
1,225 |
10 |
0,751 |
4 |
6 |
1,06 |
1,285 |
9 |
0,708 |
5 |
6 |
1,06 |
1,345 |
9 |
0,650 |
6 |
6 |
1,06 |
1,405 |
9 |
0,596 |
7 |
5 |
1,05 |
1,455 |
8 |
0,583 |
8 |
5 |
1,05 |
1,505 |
8 |
0,540 |
9 |
4 |
1,04 |
1,545 |
7 |
0,544 |
Таблица 12. Расчет прироста чистого оборотного капитала за весь расчетный период.
поверхностный водозабор |
||||||||||
показатель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
ЧОК |
0 |
3466,3 |
3707,0 |
3931,7 |
4124,3 |
4316,8 |
4509,4 |
4669,9 |
4830,4 |
4958,8 |
прирост ЧОК |
0 |
0 |
240,7 |
224,7 |
192,6 |
192,6 |
192,6 |
160,5 |
160,5 |
128,4 |
подземный водозабор |
||||||||||
показатель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
ЧОК |
0 |
3108,8 |
3324,7 |
3526,2 |
3698,9 |
3871,6 |
4044,3 |
4188,2 |
4332,1 |
4447,3 |
прирост ЧОК |
0 |
0 |
215,9 |
201,5 |
172,7 |
172,7 |
172,7 |
143,9 |
143,9 |
115,1 |