11.5.3. Анализ коэффициентов ликвидности

Основными коэффициентами ликвидности являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия, коэффициент общей ликвидности):

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Он позволяет установить текущее финансовое состояние фирмы и показывает достаточность у предприятия оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

Соотношение менее 1 означает, что у фирмы нет достаточного количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств, и свидетельствует о наличии финансового риска и об угрозе банкротства, поэтому этот коэффициент не может быть меньше 1. Низкий уровень ликвидности может быть следствием затруднений в продаже продукции, увеличения дебиторской задолженности и др. Соотношение 2:1 означает нормальную степень ликвидности, когда фирма имеет достаточно средств для погашения краткосрочных обязательств. Соотношение 3:1 и выше считается нежелательным, т.к. может свидетельствовать о наличии у фирмы средств больше, чем она может эффективно использовать, что влечет за собой снижение показателя рентабельности активов. Это может также говорить о нерациональной структуре капитала фирмы: наличии дорогостоящих финансовых средств (долгосрочных кредитов) и недостатке более дешевых средств (краткосрочных займов и кредитов). Вместе с тем, высокое значение показателя ликвидности фирмы привлекает потенциальных инвесторов, что является положительным фактором.

Однако «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворенной структуры баланса», утвержденные распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) № 31-р от 12.08 1994г. ориентируются на структуру баланса, привлекательную для инвесторов и дают ограничение: К_ТЛ  2.

В то же время «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия», утвержденные приказом Минэкономики РФ 1.10.1997г. №118 [17] устанавливают норму для общего коэффициента покрытия: 1÷2. В соответствии с ними превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.

В условиях нестабильности экономической обстановки невозможно какое-либо нормирования коэффициент текущей ликвидности. Чтобы учесть отраслевую специфику и тип производства, определяющих структуру оборотных активов, необходимо для каждого предприятия определить свой нормальный коэффициент текущей ликвидности [24]:

Ктл_НОРМ = (краткосрочные обязательства+ З' + ДЗс) / краткосрочные обязательства,

Где З' – материальные оборотные средства, необходимые для ведения хозяйственной деятельности без перебоев (производственные запасы, нормальные заделы незавершенного производства, необходимые остатки готовой продукции на складе и др.);

ДЗс – сомнительная (безнадежная) дебиторская задолженность.

2. Промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент критической оценки, коэффициент срочности, промежуточный коэффициент покрытия, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, срочная ликвидность, коэффициент уточненной ликвидности):

Промежуточный коэффициент ликвидности = (денежные средства +краткосрочные финансовые вложения +краткосрочная дебиторская задолженность)/краткосрочные обязательства

Коэффициент показывает отношение ликвидных средств к краткосрочной задолженности и свидетельствует о способности фирмы быстро погасить свои текущие обязательства при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Ограничение в мировой практике: от 1 до 2, что вытекает из условия платежеспособности. Но в российской практике считается, что теоретически оправданные значения этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7  0,8. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия от 1.10.97 г. ориентируются на мировой уровень и в качестве критерия дают критерий по этому показателю: > 1.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности = (денежные средства +краткосрочные финансовые вложения)/краткосрочные обязательства

Он равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Теоретически нормальное значение в мировой практике равняется 0,2  0,25. это означает, что каждый день могут быть погашены 20-25% краткосрочных обязательств, и, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты, эта краткосрочная задолженность может быть погашена за 4-5 дней. Но в условиях российской экономики это значение можно считать завышенным, реальные предприятия обычно имеют этот показатель, равный 0,001-0,05, поэтому ему не придается при анализе такого большого значения, как коэффициенту текущей ликвидности.

Кроме того, могут быть рассчитаны следующие показатели, характеризующие платежеспособность и ликвидность:

1. коэффициент общей платежеспособности, обратный финансовому рычагу:

Коэффициент общей платежеспособности = валюта баланса/ заемные обязательства

Он должен быть больше либо равен 2.

2. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств = запасы / краткосрочные обязательства

Этот коэффициент характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств. В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, утвержденными приказом Минэкономики РФ от 1.10.1997 г. № 118, данный коэффициент должен находиться в пределах от 0,5 до 0,7.

4. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К₃), определяемый по формуле:

К₃ = (К_1К + П / Т * (К_1К – К_1Н)) / 2,

где К_1Н, К_1К – значения коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

П – период утраты (восстановления) платежеспособности. Он равен 6 месяцам для коэффициента восстановления платежеспособности и 3 месяцам для коэффициента утраты платежеспособности.

Мы рекомендуем проводить также факторный анализ коэффициента текущей ликвидности, используя следующую модель:

ОА	=	СК	*	ПР	*	ОА
		КО		СК		ВБ
КО		ПР	*	ВЫР
		ВЫР		ВБ

Где ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

СК – собственный капитал;

ПР – прибыль;

ВЫР - выручка от продажи;

ВБ – валюта баланса.

Или

Коэффициент текущей ликвидности	=	Отношение собственных средств к краткосрочным обязательствам	*	Рентабельность собственного капитала	*	Удельный вес оборотных активов в имуществе
		Рентабельность продаж	*	Коэффициент оборачиваемости имущества

Анализ по этой модели осуществляется с помощью метода цепных подстановок, используя следующий алгоритм:

Y₀ = a₀ * b₀ * c₀ / (d₀ * e₀ ) – базовое (0) значение результативного показателя Y; a, b, c , d, e – факторы, влияющие на результативный показатель.

В это выражение сделаем первую подстановку фактического (отчетного) значения фактора a₁ :

Y_а = a₁ * b₀ * c₀ / (d₀ * e₀ )

Сделаем вторую подстановку – фактического значения фактора b₁:

Y_b = a₁ * b₁ * c₀ / (d₀ * e₀ )

Сделаем третью подстановку фактора c₁ .

Y_с = a₁ * b₁ * c₁ / (d₀ * e₀ )

Аналогично:

Y_d = a₁ * b₁ * c₁ / (d₁ * e₀ )

Y_e = Y₁ = a₁ * b₁ * c₁ / (d₁ * e₁ ) – это конечное значение результативного показателя.

Тогда:

Y_а - Y₀ – влияние фактора а.

Y_b - Y_а – влияние фактора b.

Y_с - Y_b – влияние фактора c.

Y_d - Y_e – влияние фактора d.

Y₁ - Y_d – влияние фактора e.

Проанализируем эти показатели на примере. Используя данные бухгалтерского баланса, проведем группировку имущества предприятия по степени ликвидности, оценим динамику ликвидности, а результаты анализа представим в табл. 11.10.

Таблица 11.10.