30.Понятие и основные элементы оборотного капитала.

Реальный капитал = основной + оборотный.

Оборотный капитал выполняет функцию по обслуживанию основного капитала.

Оборотные ср-ва – активы, которые в течение одного производственного цикла меняют свою вещественную натуральную форму.

Оборотные ср-ва проходят замкнутый кругооборот.

Движение обор.ср-в включает производственный цикл и производственно-коммерческий.

Д → З → ГП → ДЗ → Д`; З → ГП – производственный цикл; весь период – коммерческий цикл.

С точки зрения ФМ необходимо определение ЧОК – чистый оборотный капитал (собственные оборотные ср-ва).

ЧОК = ТА – КО.

Классификация оборотных ср-в:

1.В зависимости от функциональной роли в деят-ти организации – оборотные фонды (запасы, незавершенное производство), фонды обращения (готовая продукция, ДЗ, ден.ср-ва);

2.В зависимости от учета и отражения в балансе – материальные оборотные ср-ва (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция), ден.ср-ва (касса, р/с, КФВ), деб.задолженность;

3.В зависимости от практики контроля, планирования и управления – нормируемые, ненормируемые (товары отгруженные, ден.ср-ва, расчеты);

4.В зависимости от источников финансирования – собственные, заемные, привлеченные;

5.По степени ликвидности – наиболее ликвидные (ДС + КФВ), быстро реализуемые активы (ДЗ + товары отгруженные), медленно реализуемые активы (товарные запасы).

6.Денежные потоки и показатели их оценки.

Приток и отток – движение ден.ср-в в виде поступлений или выбытия фин.ресурсов.

Ден.поток – сальдо притока и оттока ден.ср-в.

Ден.поток может быть нулевым.

Классификация ден.потоков:

1.Распределение по времени: дискретный (по соответствующим датам); непрерывный.

2.По интервалу: регулярный – равные интервалы времени (аннуитет); нерегулярный – производные интервалы (выплаты в конце периода – постнумеранда; выплаты в начале периода – пренумеранда).

3.По моменту выплаты: пренумеранда; постнумеранда; выплаты в любой момент периода.

4.По числу платежей: разовый (элементарный); конечный; бесконечный (по основной деят-ти).

5.По величине платежа: постоянные (равные суммы – аннуитет); переменные (величина платежей непредсказуема); ден.потоки с закономерными изменениями (уменьшение остатка по кредиту).

6.По вероятности выплат: детерминированный – известны платежи; условный – неизвестна сумма (привилегированные акции); стохастический (вероятностный) – противоположность детерминированному потоку.

7.По знаку элемента: стандартный – расходные платежи предшествуют доходным; нестандартный – с несколькими сменами знаков в ряду.

Методы оценки ден.потоков:

- Метод прямого счета – обработка первичных фин.док-тов. Преимущество – точность; недостаток – высокая трудоемкость.

- Метод косвенный – основан на отчетных показателях предыдущего периода с учетом поправочных коэф-тов. Менее трудоемкий, но характеризуется меньшей точностью.

31. Понятие и «эффект финансового рычага». Заемная политика фирмы.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

ЭФР = (ЭР_о (1 – К_Н)- СП) – ЗК/СК

СП – ставка процента;

ЭР_о (1 – К_Н) – рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов.

ЗК/СК – плечо финансового рычага (финансовый леверидж);

ЭФР может быть положительным и отрицательным.

Положительный ЭФР возникает, если разность между рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит больше 0.

ЭР_о (1 – К_Н)- СП > 0.

Это означает, что рентабельность инвестиционного капитала больше ставки процента за кредит. При этих условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемного капитала.

Отрицательный ЭФР возникает, когда разность между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит меньше 0.

ЭР_о (1 – К_Н)- СП < 0.

То есть рентабельность инвестированного капитала меньше ставки процента за кредит. В Этом случае происходит проедание СК.