Тема VIII. Международные валютно-финансовые отношения

1. Мировая валютная система. Международный валютный фонд.

2. Валютный курс. Факторы, влияющие на динамику валютного курса. Регулирование валютного курса центральным банком страны.

3. Виды сделок по купле-продаже валюты.

1. При изучении международных валютно-финансовых отношений (МВФО) студентам следует помнить, что валютой является любая национальная денежная единица, если ее рассматривать не в рамках национальной экономики, а с позиций участника МВФО.

В зависимости от национального режима регулирования валютных сделок по различным видам операций валюты могут быть свободно кон­вертируемые (законодательных ограничений на валютные сделки по любым видам операции нет), частично конвертируемые (валюты тех стран, где есть ограничения на обмен валют по отдельным операциям) и неконвертируемые (действуют ограничения по всем видам операций).

Совокупность отношений между субъектами валютных сделок хара­ктеризуется понятием «валютный рынок»: множества крупных банков и других финансовых учреждений с помощью сети современных средств связи (СВИФТ и т.п.) осуществляют сделки. В настоящее время национальные валютные рынки взаимосвязаны и все вместе составляют мировой ва­лютный рынок, функционирующий глобально и круглосуточно.

Совокупность всех валютно-экономических отношений, обуслов­ленных мирохозяйственными связями, характеризуется понятием мировая валютная система; в нее входят международные организации и компле­кс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Ведущей международной валютно-финансовой организацией для со­действия развитию валютного сотрудничества является Международный Валютный Фонд (МВФ), капитал которого образуется из взносов стран-участниц. Кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран-членов: центральными банками, казначействами, ва­лютными и стабилизационными фондами. Основные задачи МВФ - регулирование валютных курсов и поддержание устойчивости валютных паритетов, устранение валютных ограничений, для решения которых используется, в частности, коллективная валюта «специальные права заимствования» - СДР (SDR – англ.).

2. Одно из основных понятий МВФО - валютный курс - отражает соотношение между денежными единицами разных стран, пропорцию обмена одной валюты на другую, или, иными словами, цену одной дене­жной единицы данной национальной валюты, выраженную в денежных единицах валюты других стран.

При изучении валютных курсов студентам следует помнить о существовании прямой и обратной котировки, а также о том, что в банковской практике котировки (за исключением отдельных валют) даются с точностью до 4-х знаков после запятой. Кроме того, в операциях с валютой различают курс покупателя и курс продавца. Разница между этими курсами - маржа - идет на покрытие издержек банка и содержит его прибыль. Существует также средний курс - ариф­метическая средняя курсов продавца и покупателя - теоретический показатель для сопоставлений за длительный период. Часто использу­ется кросс-курс - котировка двух иностранных валют, ни одна из ко­торых не является национальной валютой участника сделки.

Валютный курс постоянно меняется. На его динамику влияет весь комплекс внутренних и внешних факторов (от долгосрочных экономиче­ских до политических и даже психических). Основой для определения уровня валютного курса является паритет покупательной способнос­ти. К основным факторам, влияющим на динамику валютных курсов мож­но отнести состояние платежного баланса, уровень инфляции, меж­страновую миграцию краткосрочных капиталов. Валютный курс в свою очередь - является одной из предпосылок эквивалентного международ­ного обмена и влияет, стимулирующее, либо угнетающе, на экспорт и импорт, на конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке, а также на международную миграцию капитала.

Для регулирования всей системы МВФО и достижения динамичного равновесия внутренней экономики в системе мирохозяйственных связей государство формирует валютную политику, которую осуществляют цен­тральный банк страны и ее законодательные органы. На государствен­ном уровне принимаются решения об установлении фиксируемого или плавающего курса. Инструментами для ужесточения или смягчения де­нежно-кредитной (дисконтной) политики являются изменений процентных ставок, осу­ществляемые центральным банком, валютные интервенции центрального банка.

3. Повседневная жизнь валютного рынка состоит из операций с валютой. При этом большое значение имеет дифференциация валютных курсов в зависимости от видов валютных сделок; различаются курс «спот» – базовый курс валютного рынка, курс для наличных кассовых сделок с поставкой валюты в течение двух рабочих дней, и курс «фо­рвард» - для сделок с реальной поставкой валюты через четко опре­деленный период времени (срочные операции).

Форвардный курс используется при операциях валютного арбитража, т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валю­тных курсов данной валюты на разных валютных рынках (в пространст­венном или временном отношениях)..Эти операции могут совершаться либо с целью спекуляции, либо с целью хеджирования (страхования) валютных рисков (в связи с изменениями курсов).

При спекуляции на валютном рынке в основе действий участников лежит сознательный расчет, базирующийся на оценке будущей динами­ки курса и имеющий целью извлечение прибыли. При этом прибыльность зависит от того, насколько курс национальной валюты упадет сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной ва­люте, с одной стороны, и в иностранной валюте - с другой.

Противоположностью спекуляции является операция хеджирования валютных рисков: действие направлено на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в какой-либо валюте. Хеджирова­ние - широко распространенная операция для экспортеров и импорте­ров, имеющих возможность ориентироваться на какой-то определенный курс в течение срока действия внешнеторгового контракта.

Для уменьшения риска валютных потерь при внешнеторговых опе­рациях на биржевых рынках используются также сделки с валютными опционами: предоставляется выбор реализовать валютный контракт по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения и фьючерс­ные операции с иностранной валютой по форвардным контрактам, стандартизированным по срокам исполнения, валютам, объемам и условиям поставки.

Комбинацию СПОТ и форвардных сделок представляют собой операции СВОП. Это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определеннsй срок с теми же валютами.