19.8.Общая характеристика кредитно-денежной политики

Кредитно-денежная политика – это комплекс мероприятий, предпринимаемых государством по регулированию количества денег в экономике. В том случае, если при прочих равных условиях масштабы денежной эмиссии превышают потребности экономики страны в денежных средствах для обращения, происходит «перегрев» экономики и увеличивается инфляция. Если масштабы денежной эмиссии недостаточны, то наблюдается «охлаждение» экономики, нехватка денежных средств, снижение деловой активности. Кредитно-денежная политика оказывает значительное влияние на основные макроэкономические показатели и представляет собой один из важнейших элементов общей экономической политики (наряду с налогово-бюджетной, внешнеторговой, структурной и др. видами политики).

Основным проводником кредитно-денежного регулирования экономики является центральный банк. Цель кредитно-денежной политики – обеспечение в стране безинфляционного денежного обращения, что достигается регулированием темпов роста денежной массы в экономике.

Возникает вопрос: какое количество денег необходимо в стране для осуществления товарно-денежного обращения?

• Как известно, в экономике должно существовать равенство потока денег и потока товаров (MV=pQ). Следовательно, количество денег, необходимое для обеспечения нормального товарного обращения прямо пропорционально количеству товаров и уровню цен на них и обратно пропорционально скорости движения денег.

• В то же время при определении необходимого количества денег следует учитывать фактор неоднородности денежной массы (наличия денежных агрегатом М1, М 2 и т.д.).

Таким образом, кредитно-денежная политика предполагает регулирование не только общего количества денег, но и соотношения между различными денежными агрегатами. В этой связи различают 2 вида денежной эмиссии:

1. Налично-денежную, которая заключается в выпуске бумажных денег и чеканке монет;

2. Депозитную, которая заключается в выпуске безналичных денег в форме ссуд (о чём шла речь в предыдущем разделе).

Налично-денежная эмиссия является методом прямого регулирования денежной массы в обращении. Депозитная эмиссия – метод косвенного воздействия на денежную массу. Именно она является главной формой осуществления регулирующей функции центрального банка.

19.9. Инструменты кредитно-денежной политики

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики центрального банка являются

• Нормы обязательных резервов;

• Учётная политика;

• Операции на открытом рынке.

Обязательные резервы – это часть кредитных ресурсов банков, привлечённых по депозитам, которая должна храниться на беспроцентном счёте в центральном банке. Норма обязательных резервов рассчитывается как отношение резервов к депозитам, колеблется от 3 до 20%. Повышая норму обязательных резервов, банк ограничивает возможности банков по кредитованию. Напротив, снижая норму, Центробанк расширяет возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов экономическим агентам. Начиная с 1992 года в России проводится достаточно жёсткая кредитно-денежную политику, о чём свидетельствует повышение нормы обязательных резервов каждый месяц на 5 процентных пунктов. В результате к концу 1992 года эта норма составила максимально возможную величину – 20% от привлечённых коммерческим банком средств.

Большинство центральных банков развитых стран считают данный метод малоэффективным, т.к. он носит административно-налоговый характер и увеличивает издержки банков. От него, как правило, отказываются или сводят к минимуму. Так, в США банки – члены Федеральной резервной системы обязаны помещать в ФРС 3%, в Швейцарии - 2,5% средств.

Учётная политика заключается в регулировании величины ставки процента, по которой коммерческие банки могут получить кредиты у центрального банка. Учётная политика является старейшим методом кредитного регулирования: она активно применялась с середины ХIХ века. Возникновение данного инструмента было связано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков. Наибольшей популярностью учётная политика пользовалась в конце ХIХ – начале ХХ века. В 30-40-х годах Центробанки развитых стран проводили политику «дешёвых денег», т.е. низких процентных ставок и обильного кредитования. Так, в США с 1937 по 1948 гг. учётная сохранялась на уровне 1%, в Англии с 1932 по 1951 гг. – на уровне 2%. С 50-х годов использование учётной политики как метода регулирования денежной массы активизировалось.

Операции на открытом рынке – операции центрального банка по купле-продаже коммерческих и казначейских векселей, государственных облигаций, прочих ценных бумаг. Если ЦБ продаёт ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают, то ресурсы коммерческих банков, а следовательно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении. Напротив. если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческих банков, банки получают дополнительные ресурсы, расширяет свои возможности по выдаче ссуд. В РФ таким ценными бумагами являются ГКО – государственные краткосрочные обязательства, ОФЗ – облигации федерального займа. В развитых странах операции с ценными бумагами представляют основу регулирующей деятельности центрального банка. К примеру в США на эти сделки приходится 4/5 годового оборота Федеральной резервной системы. В России данный инструмент не имеет столь широкого применения. Поскольку рынок ценных бумаг лишь формируется.

В зависимости от того, как ведут себя важнейшие инструменты кредитно-денежного регулирования экономики говорят о «мягкой» (политике «дешёвых денег») и «жёсткой» (политике «дорогих денег») кредитно-денежной политике. Так, кредитно-денежную политику называют «мягкой», когда центральный банк:

• Снижает нормы обязательных банковских резервов;

• Снижает учётную ставку процента;

• Покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке.

«Мягкая» кредитно-денежная политика стимулирует экономический рост через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Кредитно-денежную политику называют «жёсткой», когда Центробанк

• Повышает обязательную норму банковских резервов;

• Повышает учётную ставку процента;

• Продаёт государственные ценные бумаги на открытом рынке.

«Жёсткая» кредитно-денежная политика сдерживает рост денежной массы, экономический рост. Она проводится в фазе бума.