2. Факторы, влияющие на выбор направления вложений в прединвестиционной фазе.

• наличие в регионе природных и производственных ресурсов, пригодных для промышленной переработки

• традиции и обычаи существующего в регионе с/х

• изменения в структуре импорта

• тенденции в развитии мировых рынков сбыта

• тенденции в развитии смежных отраслей промышленности

• тенденции в развитии соседних стран со схожими социально-экономическими условиями и природными ресурсами

• известные и вновь открытые возможности диверсификации производства на единой сырьевой базе

• потребности в повышении эффективности производства

• социально-экономическая ситуация в стране и регионе

3. Фирме необходимо приобрести оборудование на 12 млн.руб. через год фирма полностью окупает вложения в оборудование, приток денежных средств 1,5 млн.руб. Средняя ставка по кредиту 10% годовых. Сколько предоставят денежных средств фирме инвесторы при таких условиях? какая выгода будет при этом у фирмы?

В данной ситуации инвесторы могут предоставить 12 млн.р., прибыль фирмы через год составит 0,3 млн.р.

4. Ожидаемая доходность проекта определение и ее расчет.

Рассматривается инвестиция на N лет (N - временной горизонт инвестора). Если Vo - начальная стоимость инвестиции, а V - её конечная стоимость, то доходностью за период N лет называют число r, удовлетворяющее равенству: Vo*(1+r)=V, т.е. r=(V/Vo)-1.

В случае, когда конечная стоимость V не известна, рассматривают ожидаемую доходность за период N лет - r=(E(V)/Vo)-1, где E(V) - ожидаемая стоимость в конце периода (математическое ожидание случайной величины V). Формула ожидаемой стоимости в конце периода (для конечного числа состояний) имеет вид: E(V)=P1*V1+P2*V2+…+Pn*Vn, где Vi, i=1,…,n, - все возможные значения стоимости инвестиции в конце периода, Pi - вероятность того, что в конце рассматриваемого периода стоимость инвестиции равна Vi (V=Vi), i=1,…,n. Ожидаемая доходность учитывает фактор неопределенности конечной стоимости V и дает оценку средней величины доходности за рассматриваемый период N лет.

5.Предприятие инвестировало 3 млн.руб. (1,5 млн.руб. на оборудование, 1,5 млн.руб. на оборотный капитал). срок службы оборудования - 5 лет. цена единицы продукции 300 руб. Прямые затраты (з/плата, материалы) 150 руб. налог на прибыль 24%. Затраты на привлечение капитала 15%. головой выпуск продукции - 6000 штук. найти период окупаемости проекта простой и дисконтируемый.

CF1=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5=0,984

CF2=0,984

CF3=0,984

CF4=0,984

CF5=0,984+1,5=2,484

PV1=0,984/(1+0,15)¹=0,856

PV2=0,744

PV3=0,647

PV4=0,563

PV5=1,235

Простой способ

CF1+CF2+CF3=2,952

N=3

Дисконтированный способ

PV1+PV2+PV3+PV4=2,81

N=4

Билет № 8

1. В каких случаях инвестиционный проект неприемлем для компании?

Ни один инвестор не будет вкладывать деньги, если не выполняется 3 условия инвестирования:

-инвестор должен быть уверен, что вернет назад деньги

-деньги должны вернуться в срок, который устраивает инвестора

-инвестор должен получить дополнительный доход на вложенный капитал в устраиваемых его размера.

Если эти условия не выполняются, то проект неприемлем.

2.Что показывает модифицированная внутренняя норма доходности проекта?

По своему экономическому смыслу данный показатель характеризует реальную доходность инвестиционного проекта с учетом реинвестирования получаемых денежных средств.

3.Фирма покупает оборудование на 600 тыс.руб. Предлагается, что в 1-й год ДС составят 80 тыс.руб., а в последующие будут возрастать на 5%. Уровень рентабельности по альтернативным вкладам=15%. Определить рациональность вложения.

NPV=PV-I=800-600=200 т.р.

Вложения рациональны.

4.Какие модели используются при определении цены акционерного капитала и в каких случаях?

Цена акционерного капитала обычно называется ценой капитала в обыкновенных акциях

Для расчёта цены капитала, привлекаемого с помощью обыкновенных акций, используют специальные модели. Чаще всего:

• модель роста дивидендов (используют для тех компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды)

К_е = D₁ / P_e + g, где

К_е - стоимость капитала, привлекаемого за счёт обыкновенных акций;

D₁ - величина дивидендов в следующем году, D₁ = D*(1+g),

Р_е - рыночная цена 1 обыкновенной акции,

g – ожидаемый темп прироста дивидендов.

• модель доходности по чистой прибыли (используют для тех компаний, которые не выплачивают дивиденды)

К_е = NP / Р_е, где

NP - чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию,

Р_е - рыночная стоимость 1 обыкновенной акции.