Билет № 1

1. Дать определение инвестициям.

Инвестиции - вложение средств в проекты, которые будут приносить доход в течение периода > 1 года.

2. Что такое денежные поступления и как они формируются.

Одно из понятий современного финансового менеджмента - понятие о денежных поступлениях (денежных потоках - cash flow). Термин «cash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия. CF=Выр-Затр(без Ам)-налоги(уплач-е)-%по займу. ЧПД= П - О

3. Недостатками метода определения периода окупаемости являются: не учитываются денежные поступления после окончания инвестиц. проекта и разрыв во времени в определении ценности денег. Какой из этих недостатков можно преодолеть и как.

Не учитывается различие в стоимости денежных средств по времени. Чтобы это исправить, рассчитывают дисконтированный период окупаемости DPP. Для этого дисконтируют денежные поступления по шагам расчётного периода, а затем считают период окупаемости.

4.Доход по ранее инвестированным акциям составляет 48 %. Затраты на эмиссию 4%. Рассчитать стоимость акций новой эмиссии.

Kne=Ke/(1-F)=0.48/(1-0.04)=0.48/0.96=0.5=50%

5. Задача. Компания оценивает инвестиционный проект по увеличению объёма производства продукции. Инвестиции в проект составят 2 млн.рублей, из которых 1,5 млн.рублей - затраты на оборудование; 0,5 млн.рублей - пополнение оборотного капитала. Срок службы оборудования - 5 лет. Цена за единицу продукции составляет 300 рублей, прямые затраты на производство (материалы, зарплата с отчислениями, прочие расходы) - 150 рублей. Ставка налога на прибыль 24% (остальные налоги не учитываются в расчётах). Затраты на приобретение капитала составляют 15%. Годовой объём производства продукции составляет 6000 штук. Рассчитать чистую текущую стоимость.

CF1=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5(амортизация)=0,984

CF2=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5(амортизация)=0,984

CF3=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5(амортизация)=0,984

CF4=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5(амортизация)=0,984

CF5=(300-150)*6000*(1-0,24)+1,5/5(амортизация)+0,5=1,484

PV1=0,984/(1+0,15)¹=0,856

PV2=0,984/(1+0,15)²=0,744

PV3=0,984/(1+0,15)³=0,647

PV4=0,984/(1+0,15)⁴=0,563

PV5=1,484 /(1+0,15)⁵=0,738

Билет № 4

1.Инвестиции в реальные активы для фирмы менее важны, чем портфельные инвестиции?

Под прямыми (реальными) инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем.

Под финансовыми (портфельными)  инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения.

Прямые инвестиции	Портфельные инвестиции
Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Объектами прямого инвестирования являются, как правило, оборудование, здания, ноу-хау.	Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта.
Прямые инвесторы – это компании и предпринимателя, которые вкладывают средства в приобретение оборудования, зданий, ноу-хау в целях организации производства и получения прибыли именно от таких прямых вложений. Хотя в акционерных обществах нет такого деления на портфельных и прямых инвесторов. Есть миноритарии, мажоритарии. Крупные, средние, мелкие.	Портфельный инвестор - это лицо или институт, который приобретает финансовый инструмент для своего инвестиционного портфеля, то есть определенного набора инвестиционных инструментов. Формирование портфеля связано с задачами диверсификацией риска по разным финансовым активам. Поэтому инвестор, приобретающий небольшой пакет акций или бумаг предприятия не является прямым, то есть стратегическим инвестором, а является портфельным.
Прямые инвестиции могут осуществляться и за счет финансовых (портфельных)	Портфельные – не могут
Через вторичный рынок ценных бумаг осуществляться не могут	Могут осуществляться через вторичный рынок ценных бумаг, но не могут  превратиться в прямые, так как идут только владельцам акций, а не в предприятие. Да, но не связаны с прямыми никак
При формировании Уставного капитала происходит взаимосвязь прямых и портфельных. Портфельные превращаются в конечном итоге в прямые. Часто реальные инвестиции не могут быть осуществлены без выпуска акций, т. е. без финансовых инвестиций. Финансовые инвестиции составляют важнейшую часть планирования прямых, реальных инвестиций.

Из сказанного можно сделать вывод о том, что финансовые инвестиции являются связующим звеном на пути превращения сбережений в реальные инвестиции и служат одним из важнейших каналов, по которому сбережения поступают в производство, и в то же время они могут выступать как относительно самостоятельная форма инвестиций.