14.2. Реальный валютный курс

Когда закрытая экономика превращается в открытую систему, производители и потребители учитывают поведение цен не только в стране, но и за ее пределами. Относительные цены, или цены одних товаров, выраженные в единицах других товаров, оказывают решающее воздействие как на решения производителей о выпуске продукции и объемах ее производства, так и планы потребителей, находящихся в рамках бюджетных ограничений. Показателем, оценивающим относительную цену товаров, производимых в различных странах, служит реальный валютный курс.

Реальный валютный курс представляет собой относительную цену иностранных товаров и услуг, выраженных во внутренних товарах и услугах. Другими словами, реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Существуют разные способы определения реального валютного курса. В самом общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте.

Для определения реального валютного курса доллара к фунту приведем числовой пример. Сравним цены двух неизменных потребительских корзин, т.е. двух наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным британским и американским потребителем в лице домашних хозяйств и фирм (при этом предполагается, что в каждой потребительской корзине относительно больший удельный вес приходится на товары и услуги, произведенные в собственной стране).

Пусть корзина британского потребителя стоит 100 фунтов, а американского – 200 долл. Для сравнения двух корзин необходимо все цены привести к единой размерности. Это можно сделать с помощью номинального валютного курса.

В нашем примере, если номинальный валютный курс составляет 2 долл. за фунт, соответственно потребительская корзина в Великобритании стоит 200 долл. (2 долл./фунт  100 фунтов). При данных ценах реальный валютный курс составит одну корзину американскоуго потребителя за одну корзину британского потребителя:

Увеличение данного показателя называется реальным обесценением доллара по отношению к фунту. Реальное обесценение доллара может произойти в результате его номинального обесценения, а также из-за роста цены потребительской корзины в Великобритании или снижения цены потребительской корзины в США. При номинальном обесценении доллара с 2 до 2,2 долл. за фунт цена британских товаров, выраженных в долларах, повысится. При курсе 2,2 долл. за фунт реальный валютный курс составит 1,1 американской корзины за одну британскую:

Реальное обесценение в данном примере означает падение покупательной способности доллара в Великобритании по сравнению с его покупательной способностью в США. За одну потребительскую корзину в США в Великобритании можно получить меньше одной потребительской корзины.

Уменьшение данного показателя в связи с удорожанием доллара, снижением цены потребительской корзины в Великобритании или ростом цены потребительской корзины в США означает реальное удорожание доллара относительно фунта. Реальная покупательная способность доллара на мировом рынке товаров и услуг отражается на мировом спросе на американские товары, а значит, и на положении американских производителей.

Таким образом, реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах, или относительная цена иностранных товаров, выраженная в отечественных товарах. Реальный валютный курс R определяется как:

где ε – номинальный валютный курс, Р^* – уровень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте; Р – уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте.

До тех пор, пока цены на отечественные и иностранные товары остаются неизменными или изменяются в равной степени, динамика номинального и реального валютного курса совпадают. Если уровни внутренних и внешних (иностранных) цен, выраженных в одной валюте, изменяются по-разному, то значения реального и номинального валютного курса будут отклоняться друг от друга.

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, производители и потребители как внутри страны, так и за пределами национальной экономики предпочтут отечественные блага иностранным. Реальное обесценение национальной валюты сопровождается увеличением чистого экспорта.

Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность. Производители и потребители как внутри страны, так и за пределами национальной экономики предпочтут иностранные товары и услуги отечественным. В результате реальное удорожание национальной валюты приведет к уменьшению чистого экспорта.

Существуют и иные подходы к оценке реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, пригодных для международного обмена, или обмениваемых благ (tradables), к цене товаров, не являющихся объектом международной торговли, или необмениваемых благ (nontradables). Обмениваемые блага экспортируются и импортируются. К ним относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п.

К необмениваемым благам, большинство из которых не могут физически обмениваться, относится жилье, строительство, транспорт и большинство услуг. Важным препятствием для международного обмена являются затраты на транспортировку отдельных услуг (парикмахерские, медицинские услуги и т.п.). Международную торговлю могут ограничивать специфические для конкретной страны правила, запрещающие использование данных благ за пределами страны, или протекционистские барьеры (импортные или экспортные квоты и тарифы).

Относительную цену обмениваемых благ, выраженную в необмениваемых благах, можно записать в следующем виде:

где ε_N –номинальный валютный курс; P^*_T – цена обмениваемых благ, выраженная в иностранной валюте; P_N – цена необменивавемых благ, выраженная в национальной валюте. Если предположить, что цены на обмениваемые блага формируются на мировом рынке товаров, то внутренняя цена обмениваемых благ P_Т, выраженная в национальной валюте, равна произведению уровня мировых цен на обмениваемые блага P^*_T и номинального валютного курса ε_N. Тогда реальный валютный курс ε можно записать как:

Этот показатель также оценивает международную конкурентоспособность страны. Снижение ε, или реальное удорожание, отражает рост внутренних издержек при производстве товаров, пригодных для международного обмена.

Иногда ε определяется как отношение издержек на оплату труда в единице продукции за рубежом к данному показателю внутри страны:

где ε_N – номинальный валютный курс; W – удельные издержки на оплату труда внутри страны (в национальной валюте); W^*– удельные издержки на оплату труда за рубежом (в иностранной валюте). Чем выше этот показатель, тем дешевле производство товаров внутри страны и выше конкурентоспособность.

Существует еще один способ определения реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, покупаемых за границей, т.е. импортируемых благ P_IM, к цене экспортируемых товаров P_EX. Цена иностранных товаров, выраженных в национальной валюте, составляет произведение номинального обменного курса ε_N и цены импортируемых благ, выраженной в иностранной валюте P_IM:

Уменьшение данного показателя свидетельствует о реальном удорожании национальной валюты. Это означает, что за единицу импортируемого товара страна отдает меньшее количество экспортируемого товара. Изменение данного показателя оказывает воздействие на структуру производства и потребления как экспортируемых, так и импортируемых благ.

Величина, обратная реальному валютному курсу – P_EX /EP_IM, называется внешними условиями торговли. Условия торговли определяют, сколько иностранных товаров и услуг можно купить за одну единицу экспортируемой отечественной продукции. Рост данного показателя означает реальное удорожание национальной валюты.