II этап

Эффективность участия в проекте

О пределение экономико-организационного механизма реализации проекта и состав его участников, выбор схемы финансирования, обеспечивающей финансовую реализуемость каждого из участников

- +

П роект нереализуем Оценка эффективности ИП для каждого из участников

- +

Проект неэффективен Реализация проекта

НЕТ!!!!!

Эффективная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплаченных в течение периода, на которого объявлена номинальная процентная ставка.

Рэф = (1 + )^m - 1

m – количество раз выплаченных процентов в период

Например. Если годовая ставка равна 50% , m = 12 раз

Р эф = (1 + 0,5/12)¹² – 1 = 63,2

Расчет затрат и налогов

Разделяются на следующие группы:

1. Прямые и косвенные (включаются в цену продукции) – НДС, акцизы

2. Налоги, относимые на себестоимость продукции (земельный налог, транспортный налог, налог на имущество, водный налог, НДПИ и т.д.)

3. Налог на прибыль

Проценты относятся к расходам при условии, что начисленные налогоплательщиком проценты по долговым обязательствам не отклоняются от среднего уровня процентов, взимаемых по долговым обязательствам в том же квартале на сопоставимых условиях.

Сопоставимые условия – одна валюта, на те же сроки, сопоставимые объемы, под аналогичные обеспечения (+/- 20%)

Особенности учета затрат

Затраты на сырье, материалы, топливо, комплектующие изделия и т.п. определяются одним их следующих способов:

1. Исходя из технологического регламента

2. Производственные программы

3. В виде процентов от расходов по основным ресурсам

4. Основание данных аналогичных предприятий по затратам на единицу производимой продукции

Учет неопределенностей и рисков при оценке эффективности инвестиционного проекта

Риск – возможность любых позитивных или негативных отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений

Рекомендуются использовать следующие методы в целях оценки устойчивости и эффективности проекта:

1. Укрупненная оценка устойчивости

2. Расчет уровня безубыточности

3. Метод вариации параметров

4. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественной характеристики неопределенности

Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта

В целях обеспечения устойчивости проекта рекомендуется:

1. Использовать умеренно-пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, налоговых ставок, обменных курсов валют и прочих элементов экономического окружения

2. Предусматривает создание резервов под непредвиденные операционные и инвестиционные расходы

3. Предусмотреть увеличенную (максимально возможную) норму дисконта

Расчет границы безубыточности

Формула точки безубыточности основана на предположении, что объем производства равен объему продаж

Уб =

S – Объем выручки в определенный период

С – полные текущие издержки производства продукции (производственные затраты, налоги (кроме налога на прибыль), амортизация, относимые на себестоимость и финансовый результат)

CV – условно-переменная часть полных текущих издержек производства

DC – доходы от внереализационной деятельности за вычетом расходов по этой деятельности

Приемлемый уровень, при котором проект считается устойчивым, значение не должно превышать 0,6 – 0,7. Если будет приближаться к 1 (100%), то проект является неустойчивым

Метод вариации параметров

В рамках данного метода рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения следующих параметров:

1. Инвестиционные затраты

2. Объем производства

3. Издержки производства

4. Проценты по кредиту

5. Прогноз общего индекса инфляции

При отсутствии информации о пределах изменений выше указанных показателей рекомендуется произвести расчет по следующему сценарию:

1. Увеличение инвестиций, при этом стоимость работ, выполняемых подрядчиками, увеличивается на 20% , стоимость оборудования на 10%

2. Увеличение на 20% от проектного уровня произведенных издержек и на 30% удельных прямых затрат на производство и сбыт продукции

3. Уменьшение объема выручки до 80% от ее проектного значения

4. Увеличение на 100% времени задержки платежей за продукцию, поставляемую без предоплаты

5. Увеличение процента за кредит на 40% его проектного уровня в рублях и на 20% в валюте

Рекомендуется рассматривать на фоне неблагоприятного развития инфляции.

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях чистый поток денежных средств положителен, обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта

Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественной характеристики неопределенности

Можно получить с помощью внутренней нормы доходности (IRR)

Метод вариации приближения ≈ IRR = r_a + (r_b – r_a)*NPV_a / (NPV_a – NPV_b)

r_a при котором NPV +

r_b при котором NPV-

Чем больше ставка, тем отрицательнее NPV