38, Анализ показателей рентабельности продаж и рентабельности продукции.

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты про­центов и налогов на сумму полученной выручки (В ). Характери­зует эффективность производственной и коммерческой деятель­ности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Этот показатель рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

К_РП = прибыль (убыток) от продаж / выручка (нетто) от продаж *100%

Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (П_пр ) до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции (3_пр ):

Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по предприятию. При определении его уровня в целом по пред­приятию целесообразно учитывать не только реализационные, но и внереализационные доходы и расходы, относящиеся к основной деятельности.

39, Анализ рентабельности капитала, оценка эффекта финансового рычага.

Рентабельность является результирующим показателем эффективности деятельности любой компании, в общем виде коэффициенты рентабельности рассчитываются по формуле:

R = Прибыль (чистая, балансовая) / Производственный показатель

Показатели рентабельности капитала или его частей позволяют судить об эффективности вложений в ту или иную деятельность. В общем виде формула расчета коэффициента рентабельности капитала и его частей имеет вид:

К_РК = чистая прибыль (убыток) / капитал * 100% или К_РК = валовая прибыль / капитал * 100%

Выбор применяемой формулы зависит от поставленных целей и предмета анализа

Данная категория включает в себя достаточно обширную группу коэффициентов таких как:

1. Коэффициент рентабельности чистых активов: К_ЧА = прибыль / сумма чистых активов*100%.

2. Коэффициент рентабельности текущих активов: К_ТА = прибыль / текущие активы (или оборотные средства)*100%.

3. Коэффициент рентабельности активов: К_А = прибыль / среднегодовая валюта баланса*100%.

4. Коэффициент рентабельности собственного капитала: К_СК = прибыль / собственный капитал*100%.

5. Коэффициент рентабельности производственных фондов: К_ПФ = прибыль / средняя величина производственных фондов*100%.

Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Финансовый рычаг характеризует использование компанией заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением кредитных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность, и уплаты налога на прибыль. Очевидно, что данный эффект возникает из расхождения между рентабельность активов и «ценой» заемного капитала, cо средней банковской ставкой. Другими словами, предприятие должно предусмотреть такую рентабельность активов, чтобы денежных средств было достаточно на уплату процентов за кредит и уплату налога на прибыль. Общая формула для расчета эффекта финансового рычага может быть выражена:

DFL = (1 – T) * (RA – RD) * D / E

где DFL - эффект финансового рычага, %; Т - ставка налога на прибыль, в относительной величине; RA - рентабельность активов (EBIT х 100%/A, где А - средняя за период величина активов), в %; EBIT - прибыль до налогов и процентов (Earnings Before Interest and Tax); RD - ставка процента по заемному капиталу, в %; D - заемный капитал, в ден. ед.; E - собственный капитал, в денежных единицах.

Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1–Т), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли и не зависит от предприятия.

2. Дифференциал финансового левериджа (RA–RD), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия (рентабельность активов), превышает средний размер процента за используемый кредит.

3. Коэффициент финансового левериджа (D/E), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. При неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Соединив три составляющих эффекта (налоговый корректор, дифференциал и коэффициент задолженности), получим значение эффекта финансового рычага. Использование которого позволяет определить безопасный объем заемных средств, то есть допустимые условия кредитования.