2. 5.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Оценка финансового состояния организации не может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, производят сопоставление состояния пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить степень готовности организации к погашению своих долгов. Показатели финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном плане.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо для ответа на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и насколько отвечает состояние активов и пассивов предприятия его задачам в финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия в его развитии осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что его собственные средства превышают заемные.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек или недостаток источников собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат и всех оборотных активов. Соотношение собственных и оборотных средств с запасами и затратами и всеми оборотными активами позволяет сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия.

В зависимости от соотношения величин показателей матери­ально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой ус­тойчивости[2].

1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется нера­венством:

ЗиЗ < СОС, СОС = СК-ВА, (2.8)

где ЗиЗ – материальные запасы и затраты;

СОС - собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

Данное соотношение показывает, что все запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами и пред­приятие не зависит от внешних кредиторов.

2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нера­венством:

СОС < ЗиЗ < СОС + ДП + КП, (2.9)

где ДП - долгосрочные пассивы.

КП – краткосрочные пассивы.

Соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превы­шает сумму СОС, но меньше суммы собственного оборотного капи­тала и долгосрочных и краткосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлечен­ные средства долгосрочного и краткосрочного характера.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение харак­теризуется неравенством:

ЗиЗ > СОС + ДП + КП. (2.10)

Данное соотношение соответствует положению, при котором сум­ма запасов и затрат превышает общую сумму всех нормальных (обо­снованных) источников финансирования. Нарушается платежный ба­ланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платеж­ных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных дополнительных источников средств в оборот предприятия (фондов предприятия), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие.

4. Критическое финансовое положение характеризуется ситуа­цией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просрочен­ную кредиторскую и дебиторскую задолженности. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной эконо­мики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом .

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамики источников средств, необходимых для формирования запасов, в табл. 2.10.

Таблица 2.10 Определение типа финансовой устойчивости предприятия.

Показатели		2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение за 2009 г.		Изменение за 2010 г.
					тыс.р	%	тыс.р.	%
Источники собственных средств		-7932	-7765	777	167	-2,11	8542	-110,006
Внеоборотные активы		295	215	402	-80	-27,12	187	86,97674
Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)		-8227	-7980	375	247	-3,00	8355	-104,699
Долгосрочные кредиты и займы		-	-	25000	-	-	25000	-
Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (п.3+п.4)		-8227	-7980	25375	247	-3,00	33355	-417,982
Краткосрочные кредиты и займы		49176	118432	105202	69256	140,83	-13230	-11,171
Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат (п.5 +п.6)		40949	110452	130577	69503	169,73	20125	18,22058
Запасы и затраты (Зап+НДС)		33718	26008	22419	-7710	-22,87	-3589	-13,7996
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов и затрат (п.3 – п.8)		-41945	-33988	-22044	7957	-18,97	11944	-35,1418
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов и затрат (п.5 – п.8)	-41945		-33988	2956	7957	-18,97	36944	-108,697
Излишек (+), недостаток (-) общей величины средств на покрытие запасов и затрат (п.7-п.8)	7231		84444	108158	77213	1067,81	23714	28,08252
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0;0;1)		(0;0;1)	(0;1;1)	-	-	-	-

Проанализировав таблицу 2.10 можно сделать вывод, что в 2008 и 2009 гг. финансовое состояние предприятия являлось неустойчивым (собственных и долгосрочных заемных средств не хватает на покрытие запасов и затрат), а в 2010 г. предприятию свойственна нормальная финансовая устойчивость (собственные и долгосрочные заемные средства превышают запасы и затраты на 2956 тыс. р.)

Обеспеченность собственными оборотными средствами характеризуется также финансовыми коэффициентами, значения которых сравниваются с базисны­ми или нормативными величинами. На практике распространены следующие показатели :

1. Коэффициент капитализации U1 - показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 тыс. р., вложенных в активы собственных средств, и определяется отношением величины заемного капитала к величине собственного капитала:

U1 = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные пассивы) / Собственный капитал. (2.11)

Это наиболее нестабильный коэффициент из всех показателей финансовой устойчивости. Он характеризует состояние на определенную дату, поэтому требуется его дополнять показателями оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, и рассчитывается следующим образом:

U2 = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы. (2.12)

3. Коэффициент финансовой независимости (автономии) U3 показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

U3 = Собственный капитал / Валюта баланса. (2.13)

Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами. Минимальное пороговое значение коэффициента на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Рост данного коэффициента повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности привлечения средств со стороны.

4. Коэффициент финансирования U4 показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств:

U4 = Собственный капитал /(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные пассивы). (2.14)

5. Коэффициент финансовой устойчивости U5 показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников:

U5 = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса. (2.15)

Расчет показателей представлен в табл.2.11. Так как в 2008 и 2009 гг. собственные оборотные средства предприятия были отрицательными, показатели финансовой устойчивости на эти периоды не рассчитываются.

Таблица 2.11 Показатели финансовой устойчивости

Показатель	На 2008 г.	На 2009 г.	На 2010 г.	Норма
1. Коэффициент капитализации (U1)	-	-	177,10	Не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)	-	-	0,003	Нижняя граница - 0,1. Оптимальное значение - больше или равно 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (U3)	-	-	0,01	Больше или равно 0,4 - 0,6
4. Коэффициент финансирования (U4)	-	-	0,01	Больше или равно 0,7. Оптимальное значение - 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	-	-	0,19	Больше или равно 0,6

Коэффициент U1 в 2010г. достиг значения 177,10. Это значит, что на 1р. вложенных в активы собственных средств предприятие привлекло 177,10р. заёмных средств.

Коэффициент U2 отличен от нормативного значения . На 2010г. он составил 0,003., т.е. 0,3 % активов финансируется за счёт собственного капитала.

Коэффициент U3 так же отличен от нормативного и показывает сильную зависимость предприятия от внешних источников финансирования. На конец 2010г. коэффициент составил 0,01,следовательно удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составил всего лишь 1%.

Коэффициент U4 в 2010г. составил 0,01, т.е. организация финансирует 1% своей деятельности.

Коэффициент U5 к 2010г. сравнялся 0,19. Следовательно, 19 % активов финансируется за счёт устойчивых источников.

Проанализировав показатели финансовой устойчивости предприятия можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия крайне неустойчиво, так как все показатели значительно отличаются от нормативного значения, особенно до 2010 г., когда все показатели отрицательны.

Чтобы выйти из неустойчивого финансового положения предприятию необходимо увеличить собственный капитал и расплатиться по своим обязательствам. В первую очередь по обязательствам перед государством, так как присутствует риск начисления пеней.