- •Т.Л. Ищук
- •Содержание
- •Раздел 1. Основы организации финансов предприятий
- •Тема 1. Сущность финансов предприятий.
- •Общее понятие о финансах предприятий.
- •Функции финансов предприятий.
- •1.3 Принципы организации финансов предприятий.
- •1.4 Организационно-правовые формы предприятий и организаций
- •Какие фонды денежных средств предприятий относятся к собственным фондам?
- •Объясните многообразие форм собственности как необходимое условие эффективности финансов предприятий.
- •Какова главная цель финансов предприятий?
- •Чем отличается контрольная функция финансов предприятий от финансового контроля?
- •Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал предприятия
- •2.1 Понятие и виды финансовых ресурсов предприятия.
- •Прибыль
- •Капитал предприятия и его классификация.
- •Доходы и расходы предприятия
- •Финансирование прочих расходов
- •Прибыль
- •2.4. Прибыль и рентабельность
- •Тема 3. Денежный оборот предприятия.
- •3.1 Понятие и принципы организации денежного оборота предприятия.
- •3.2 Формы безналичных расчетов.
- •Продавец
- •Продавец
- •Покупатель
- •Банк продавца
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Банк продавца
- •Покупатель
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Текущие счета – это счета, открытые:
- •3. При недостаточности средств на счете предприятия в первую очередь производится списание средств:
- •4. Для какой формы расчетов не требуется депонирование средств на отдельном счете?
- •5. Условное денежное обязательство, принимаемое банком по поручению плательщика, произвести платеж в пользу получателя средств – это:
- •Раздел 2. Источиники финансирования предприятий
- •Тема 4. Способы финансирования предприятий
- •Самофинансирование
- •4.2 Финансирование через механизмы рынка капитала.
- •4.3 Банковское кредитование.
- •4.4 Бюджетное финансирование
- •4.6. Категории инвесторов
- •Тема 5. Основной капитал предприятия.
- •5.1. Содержание, состав и классификация основного капитала.
- •5.2. Амортизация основных фондов.
- •5.3. Показатели эффективности использования основных фондов.
- •Тестовые задания к теме 5
- •Тема 6. Оборотные средства предприятия.
- •Заемные оборотные средства:
- •Дополнительно привлеченные оборотные средства:
- •6. 2. Нормирование оборотных средств.
- •6.3 Показатели эффективности использования оборотных средств.
- •Тема 7 Финансовое планирование на предприятиях.
- •7. 2 Перспективное финансовое планирование.
- •7.3 Текущее финансовое планирование
- •7.4 Оперативное финансовое планирование
- •7.5. Финансовый контроллинг
- •Методы контроллинга:
- •7.6. Бюджетиррование в системе финансового планирования
- •7.7. Особенности финансового планирования в условиях инфляции.
- •2. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •Тема 1. Сущность и функции финансов предприятий (организаций)
- •Функции финансов предприятий
- •Принципы организации финансов предприятий
- •Какие фонды денежных средств предприятий относятся к собственным фондам?
- •Объясните многообразие форм собственности как необходимое условие эффективности финансов предприятий.
- •Какова главная цель финансов предприятий?
- •Чем отличается контрольная функция финансов предприятий от финансового контроля?
- •Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал предприятия
- •Капитал предприятия, его классификация
- •Доходы и расходы предприятия
- •Прибыль и рентабельность
- •Тема 3 Денежный оборот и система расчетов на предприятии
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Текущие счета – это счета, открытые:
- •3. При недостаточности средств на счете предприятия в первую очередь производится списание средств:
- •4. Для какой формы расчетов не требуется депонирование средств на отдельном счете?
- •5. Условное денежное обязательство, принимаемое банком по поручению плательщика, произвести платеж в пользу получателя средств – это:
- •Тема 5. Основной капитал предприятия
- •Показатели эффективности использования основных фондов.
- •Тестовые задания к теме 5
- •Тема 7. Финансовое планирование на предприятии
- •2. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •Какие из приведенных денежных отношений относятся к финансовым?
- •Виды финансовых ресурсов, сформированные за счет собственных внутренних источников:
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Основные источники финансовых ресурсов в условиях самофинансирования:
- •Финансовый план – это:
- •Определить методом прямого счета доход от реализации продукции на основе следующих данных:
- •1.Какие фонды денежных средств относятся к собственным фондам?
- •2. По объекту инвестирования различают следующие виды капитала:
- •3. Текущие счета – это счета, открытые:
- •4. Виды долгового финансирования:
- •5. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •6. По годовому плану предприятие имеет следующие показатели (тыс. Руб.):
- •1.Какова главная цель финансов предприятий?
- •1. Чем отличается контрольная функция финансов от финансового контроля?
- •2. Норма валовой прибыли предприятия определяется как:
- •1.Какие из приведенных денежных отношений являются финансовыми?
- •2.Разница между экономической и бухгалтерской прибылью в том, что:
- •3.Расчеты, связанные лишь с движением денежных средств – это:
- •4.Конверсируемые облигации – это:
- •5.К оборотным производственным фондам относятся:
- •6. Рассчитать доход от реализации продукции методом укрупненного счета на основе следующих данных:
- •1.Укажите правильный ответ
- •2. По объекту инвестирования различают
- •3. Восстановительная стоимость основных фондов – это
- •4. По месту и роли в процессе воспроизводства оборотные средства подразделяются на:
- •1. К финансовым ресурсам предприятий, сформированным за счет внешних источников, относятся:
- •2. Сверх установленного лимита предприятия имеют право хранить в своих кассах наличные деньги не свыше трех рабочих дней только:
- •3. Преимущества лизинга:
- •4. Показателями эффективности использования основных фондов являются:
- •5. Под структурой оборотных средств понимают:
- •1. Выберите правильный вариант, показывающий взаимосвязь между финансовыми ресурсами, капиталом, активами и пассивами:
- •2. Для оценки эффективности самофинансирования анализируют показатели:
- •3. При каких методах начисления амортизации основой выступает остаточная стоимость?
- •4. К нормируемым оборотным средствам относятся:
- •5. Стратегическими целями финансовой деятельности предприятия являются:
- •5) Расчеты чеками.
- •1. К расходам по обычным видам деятельности относятся:
- •2. Какой кредит может быть предоставлен в вексельной форме без права оборота, по открытому счету или на основе аккредитива?
- •3. Остаточная стоимость основных фондов – это:
- •4. Уменьшение длительности одного оборота оборотных средств свидетельствует:
- •5. Основными задачами финансового планирования на предприятия являются:
- •3) Амортизация основных фондов;
- •1. Резервный фонд предприятия:
- •2. Источниками формирования уставного капитала предприятия являются:
- •3. Налогооблагаемая прибыль – это:
- •4. Прямое бюджетное финансирование предоставляется:
- •5. Для каких методов начисления амортизации основой является остаточная стоимость?
- •1. Общественное назначение финансов предприятий заключается в том, чтобы:
- •2. Ссудный капитал – это:
- •3. Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение лица, выдавшего ценную бумагу уплатить держателю этой ценной бумаги указанную в ней сумму – это:
- •4. По какому виду кредитования максимальная сумма (лимит) кредита определяется индивидуально для каждого предприятия, и не должна превышать 25% от среднемесячных зачислений на расчетный счет?
- •5. Документами стратегического финансового планирования являются:
- •2) Доходы и расходы предприятия;
7.7. Особенности финансового планирования в условиях инфляции.
Инфляция значительно усложняет работу по управлению финансами и финансовому планированию в частности. Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, рассчитаны чаще всего на долгосрочный период и связаны с выбором инвестиционного проекта. Такой выбор основывается на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Чистая приведенная стоимость (NPV) рассчитывается по формуле:
NPV=∑(Bt – Ct)\(1+r)t › 0,
где Bt – выгоды во времени, Ct – затраты во времени, r – коэффициент дисконтирования, t – фактор времени. NPV › 0 означает, что проект эффективен.
Используя указанную формулу, на примере условных данных можно увидеть очевидные значения полученных показателей. Предположим, что проект рассчитан на 5 лет, коэффициент дисконтирования – 10% годовых.
Таблица 7.17 - Показатели затрат и выгод проекта (в условных единицах)
Показатели |
1 год |
2 года |
3 год |
4 год |
5 год. |
Затраты |
30 |
10 |
0 |
0 |
0 |
Выгоды |
0 |
5 |
15 |
15 |
15 |
Прибыль |
-30 |
-5 |
15 |
15 |
15 |
Расчет, выполненный без учета чистого приведенного эффекта (-30-5+15+15+15 = 10), показывает положительный результат. Это значит, что проект будет эффективным и его следует реализовать. Расчет чистой приведенной стоимости (NPV) показывает противоположный результат.
NPV = -30/(1+0,1) – 5/(1+0,1)2 + 15/(1+0,1)3 + 15/(1+0,1)4 + 15/(1+0,1)5 = - 0,5.
Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами:
применять модифицированный коэффициент дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень инфляции;
при прочих равных условиях отдавать предпочтение к проектам с более коротким сроком реализацию.
Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил:
Нецелесообразно держать излишние денежные средства «в чулке», на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам;
Свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды;
По возможности необходимо жить в долг (это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими будущую кредитоспособность).
В условиях инфляции величина капитала, необходимого для нормального функционирования предприятия, постоянно возрастает. Это связано с ростом цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по заработной плате и пр.
Таким образом, даже простое воспроизводство, т.е. поддержание не уменьшающейся величины потенциала предприятия, требует дополнительных источников финансирования. Безусловно, это относится к перспективному финансовому планированию. Для кратко и среднесрочных финансовых решений необходимо исходить из того, чтобы выбранное решение не уменьшало экономического потенциала предприятия.
Например, предприниматель владеет суммой в 1 млн. руб., а цены увеличиваются в год на 15%. Это означает, что уже в следующем году, если предприниматель будет хранить деньги «в чулке», их покупательная способность уменьшится и составит 850 тыс. руб.
Рассмотрим более сложный пример. Небольшое предприятие вложило в дело 2,5 млн. руб. и получило в конце года прибыль в размере 0,5 млн. руб. Цены за год повысились в среднем на 15%, причем снижение темпов инфляции не ожидается. Так как цены выросли, предприятию необходимо увеличить размер оборотных средств. Это означает, что только часть прибыли можно использовать на потребление, а остальную направить на пополнение собственных оборотных средств.
Если потребность в собственных оборотных средствах была 1,2 млн. руб., то для сохранения своей покупательной способности в следующем году предприятию нужно будет иметь уже 1,38 млн. руб. (1,2 .115%). Следовательно, свободный остаток прибыли составит не 0,5, а 0,32 млн. руб. (0,5-0,18).
Аналитические расчеты такого типа могут выполняться как на основе общего индекса цен, так и на основе индивидуальных индексов. К сожалению достоверной информации подобных индексов, публикуемой в оперативном режиме в России нет. Поэтому основным реальным инструментом планирования являются экспертные оценки индексов цен. Информационным обеспечением экспертных оценок могут служить инвентаризационные описи, на основе которых можно рассчитать динамику и индексы цен по используемой на предприятии номенклатуре сырья, материалов, товаров.
Рассмотрим стандартную технику расчета потребности в оборотных средствах.
Таблица 7.18 - Расчет потребности в оборотных средствах
Вид сырья |
Планируемая потребность (тыс. ед.) |
Цена Базисная (руб.) |
Прогнозируемое изменение цены, % |
Базисная потребность |
Прогнозируемая потребность |
А |
50 |
25 |
+ 6,0 |
1250 |
1325 |
В |
102 |
14 |
- 5,0 |
1428 |
1356,6 |
С |
35 |
85 |
10,0 |
2975 |
3272,5 |
Всего |
|
|
+5,3 |
5653 |
5954,1 |
Потребность в оборотных средствах в прогнозируемых ценах рассчитывается следующим образом: сырье А: 50 . 25 . 1, 06 + 1325 тыс. руб.
Индекс цен по всей номенклатуре сырья: I = 5954,1 : 5653 . 100% = 105,3%.
Расчет показывает, что в условиях роста цен на сырье, потребляемое предприятием, потребность в оборотных средствах увеличится на 301, 1 тыс. руб. Для того чтобы сохранить свой экономический потенциал, предприятие должно изыскать дополнительные источники финансирования за счет собственных или привлеченных средств.
Возможности могут быть разные. В частности, при распределении прибыли целесообразно ориентироваться не на средние цены и расходы отчетного периода, а на текущие и прогнозируемые цены, чтобы не снижать экономический потенциал. Для этого можно, например, формировать за счет чистой прибыли специальный фондовый счет.
Инфляция искажает и величину амортизационных отчислений. Известно, что амортизационные отчисления уменьшают налогооблагаемую прибыль. Поэтому чем выше величина амортизации, тем больше средств остается в распоряжении предприятия. Амортизация, рассчитанная по первоначальной стоимости в условиях инфляции, занижена, поэтому формируется инфляционная прибыль. Происходит эрозия капитала и уменьшение экономического потенциала предприятия. Для противодействия этим явлениям в мировой практике предусмотрена два основных варианта действий:
периодическая переоценка (применяется в условиях высокй инфляции);
ускоренная амортизация (применяется в условиях малой и умеренной инфляции).
Действующие в России нормативные документы разрешают оба варианта.
Одним из эффективных финансовых решений в условиях инфляции является диверсификация инвестиционного портфеля. Приобретение ценных бумаг – одно из перспективных направлений финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия. Известно, что портфель ценных бумаг формируется по следующим основным причинам:
страхование от потери предпряитием ликвидности;
финансирование непредвиденного проекта;
получение регулярного дохода.
Смысл первой причины. Любое предприятие устанавливает определенный баланс между кредиторской и дебиторской задолженностью – нередко их величины приблизительно равны. Планируя схему и последовательность расчетов с кредиторами, предприятие обычно рассчитывает на своевременное поступление денежных средств от дебиторов. При нарушении платежно-расчетной дисциплины предприятию может понадобиться замена не поступивших от должников средств. Именно по этой причине любое предприятие поддерживает определенный страховой запас денежных средств. Но не в виде денег, а в виде высоко ликвидных ценных бумаг, которые при необходимости можно быстро превратить в деньги и использовать для расчетов.
Вторая причина. Всегда существует вероятность появления выгодного незапланированного инвестиционного проекта. Любой проект требует источников финансисрования. В подавляющем большинстве случаев нельзя обойтись лишь заемными средствами. Реальные денежные средства можно получить, продав часть ценных бумаг.
Третья причина. Ценные бумаги являются одним из вариантов инвестирования. Кроме того, в рыночных условиях любому предприятию рекомендуется диверсифицировать свой бизнес. Вложение средств в ценные бумаги является одним из наиболее простых способов такой диверсификации. При наличии опытного портфельного менеджера предприятие может регулярно получать доход от подобной инвестиции.
При формировании портфеля ценных бумаг основным критерием выступает приемлемое сочетание комбинации «риск/доходность». Риск и доходность связаны между собой прямо пропорциональной зависимостью, - чем выше обещаемая ценной бумагой доходность, тем выше вероятность ее неполучения. Чем больше доля высокрисковых ценных бумаг в портфеле, тем больше вероятность потери от такой инвестиции. В условиях стабильной экономики предпряитие может формировать несколько различающихся по уровням риска и доходности портфелей. В условиях инфляции возрастает риск банкротства предприятий, ценные бумаги которых приобретены. Поэтому необходимо следовать трем житейским мудростям:
не хранить яйца в одной корзине (необходим достаточный уровень диферсификации);
без риска не бывает дохода;
не следует приобретать ценные бумаги с аномально высоким уровнем обещаемой доходности.
В условиях инфляции требуется постоянное совершенствование форм расчетов для своевременности платежей и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Так как средства в расчетах относятся к ненормируемым фондам обращения в составе оборотных средств, временно отвлекаемых из хозяйственного оборота, оборачиваемость средств в расчетах не поддается контролю с помощью нормативного метода.
Следует помнить, что в составе дебиторской задолженности находится не только стоимость, авансированная в оборотные производственные фонды и фонды обращения, но и прибыль организации. Любое предприятие имеет множество контрагентов, которых можно подразделить на две категории: дебиторы и кредиторы. Дебиторы временно пользуются средствами, предоставленными им предприятием. Кредиторы являются поставщиками ресурсов, и уже само предприятие временно пользуется чужими средствами.
Дебиторская задолженность представлет собой иммибилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия и сопровождается косвенными потерями. Поэтому любое предприятие заинтересовано в максимально возможном ускорении оборачиваемости омертвленных в дебиторах средств.
С кредиторской задолженностью все обстоит наоборот. Это источник средств. Поэтому предприятие заинтересовано в максимально длительном использовании чужих средств, т.е. оттягивании срока платежа. Между тем, кредиторская задолженность за товары, материалы не должна быть больше половины краткосрочных активов, иначе происходит потеря платежеспособности организации. Кроме того, доля заемных средств в краткосрочных активах не должна превышать долю собственных средств, тогда произойдет потеря финансовой устойчивости организации.
Для оценки эффективности расчетов используют ряд показателей.
Во-первых, это время, в течение которого они совершаются, то есть
оборачиваемость средств в расчетах – показывает, за какой период времени совершится кругооборот средств предприятия от отгрузки товаров до получения платежа за нее.
Ор = Ср : (Р:Д) или (Ср .Д) : Р
Ор – оборачиваемость средств в расчетах за изучаемый период;
Р – сумма реализации за этот период;
Д – число дней в периоде.
Ср – средняя сумма остатков в расчетах – определяется по формуле средней хронологической для динамического ряда.
Во-вторых, показателем эффективности расчетов является величина высвобождаемых из оборота собственных средств в товарах, которая направляется на другие цели для получения прибыли.
Третий показатель – величина экономии затрат на оплату кредита, потребность в котором сокращена за счет ускорения оборачиваемости средств в расчетах.
Четвертый показатель – величина экономии затрат на документирование и проведение расчетных операций за счет их укрупнения и компьютеризации в организациях и банках.
Повышению эффективности расчетов способствует создание системы действенного контроля через применение права для воздействия на контрагента, не исполняющего свои обязательства, в том числе через материальную ответственность за задержку оплаты счетов, за бестоварность расчетных документов, за завышение объемов и стоимости выполненных работ, за необоснованный отказ от акцепта.
В условиях инфляции ситуация с платежной дисциплиной усугубляется. Любая непредусмотренная задержка может обернуться как доходами, так и потерями. Косвенные доходы возникают в связи с максимально возможным оттягиванием расчетов с кредиторами, когда может оказаться выгодным оплатить штраф «облегченными» в связи с инфляцией деньгами.
Косвенные потери имеют место из-за платности источников средств.
Для того чтобы стимулировать ускорение расчетов, многие предприятия используют систему скидок. В договы купли-продажи обычно включают опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, а оплачивает товар с отсрочкой платежа, у него на некоторое время появляется дополнительный источник средств. Но этот источник уже не бесплатен, так как покупатель отказался от скидки.
Стандартизированный договор, содержащий опцию, имеет вид:
D\k чисто n (d\k net n), т.е покупатель может получить скидку в размере d%, если он оплатит покупку в течение k дней, в оставшиеся (n-k) дней оплата должна быть произведена по полной цене. Значения параметров варьируются в зависимости от надежности покупателя. Стоимость источника кредиторской задолженности в случае отказа от опции рассчитывается по формуле:
Kcr = (d\100-d) . (360\n-k) . 100%
d - скидка, которую можно получить, оплатив товар в течение k дней;
n - число дней, в течение которых товар подлежит обязательной оплате.
Например, если договор имеет вид: 3\10 чисто 45, то стоимость источника равна 31,8% (3:97. 360:35 .100%).
Как видно, источник весьма дорогой, поэтому скидками чаще всего пользуются.
В условиях инфляции искажается финансовая отчетность как в сторону уменьшения экономического потенциала предприятия, его финансовых возможностей, так и в сторону увеличения (особенно опасно). Поэтому при любых операциях и сделках необходимо тщательное ознакомление с финансовой отчетностью контрагентов. Для этого нужно хорошо знать структуру плановых документов и отчетности и предъявляемые к ним требования. Так при оценке производственных запасов (именно они обеспечивают бесперебойный процесс производства) могут быть получены разные величины в зависимости от того, какой метод расчета применяется.
ПБУ 9 «Запасы» предписывает применять в бухгалтерском учете пять методов оценки этих активов при их выбытии: метод ФИФО, ЛИФО, средневзвешенной себестоимости, нормативный метод и метод списания по продажным ценам. Налоговый же учет признает только два из них: метод идентифицированной себестоимости и метод ФИФО.
Выбор того или иного метода оценки может существенно влиять на финансовые результаты. В условиях инфляции рекомендуется метод ЛИФО, когда выходные запасы оцениваются по ценам первых партий поступления. Благодаря этому происходит относительное завышение себестоимости продукции, уменьшение налогооблагаемой прибыли.
При использовании метода ФИФО запас на конец периода оценивается в ценах последних закупок. Себестоимость в условиях инфляции модет оказаться заниженной, что приведет к увеличению налога на прибыль. И, наоборот, если рыночные цены падают, метд ФИФО гарантирует минимальный налог на прибыль. На крупных предприятиях даже при относительно низкой инфляции расхождения по абсолютным показателям могут быть значительными.
Тестовые задания к теме 7.
1. Финансовый план – это:
Документ, отражающий взаимоувязку всех показателей деятельности предприятия;
Документ, отражающий поступления и расходование денежных средств, фиксирующий баланс доходов и направлений расходов;
Обоснование эффективного вложения временно свободных денежных средств на достаточном уровне;
Постоянно действующая система управления доходами и расходами.
План движения денежных средств.