- •Т.Л. Ищук
- •Содержание
- •Раздел 1. Основы организации финансов предприятий
- •Тема 1. Сущность финансов предприятий.
- •Общее понятие о финансах предприятий.
- •Функции финансов предприятий.
- •1.3 Принципы организации финансов предприятий.
- •1.4 Организационно-правовые формы предприятий и организаций
- •Какие фонды денежных средств предприятий относятся к собственным фондам?
- •Объясните многообразие форм собственности как необходимое условие эффективности финансов предприятий.
- •Какова главная цель финансов предприятий?
- •Чем отличается контрольная функция финансов предприятий от финансового контроля?
- •Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал предприятия
- •2.1 Понятие и виды финансовых ресурсов предприятия.
- •Прибыль
- •Капитал предприятия и его классификация.
- •Доходы и расходы предприятия
- •Финансирование прочих расходов
- •Прибыль
- •2.4. Прибыль и рентабельность
- •Тема 3. Денежный оборот предприятия.
- •3.1 Понятие и принципы организации денежного оборота предприятия.
- •3.2 Формы безналичных расчетов.
- •Продавец
- •Продавец
- •Покупатель
- •Банк продавца
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Покупатель
- •Продавец
- •Банк продавца
- •Покупатель
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Текущие счета – это счета, открытые:
- •3. При недостаточности средств на счете предприятия в первую очередь производится списание средств:
- •4. Для какой формы расчетов не требуется депонирование средств на отдельном счете?
- •5. Условное денежное обязательство, принимаемое банком по поручению плательщика, произвести платеж в пользу получателя средств – это:
- •Раздел 2. Источиники финансирования предприятий
- •Тема 4. Способы финансирования предприятий
- •Самофинансирование
- •4.2 Финансирование через механизмы рынка капитала.
- •4.3 Банковское кредитование.
- •4.4 Бюджетное финансирование
- •4.6. Категории инвесторов
- •Тема 5. Основной капитал предприятия.
- •5.1. Содержание, состав и классификация основного капитала.
- •5.2. Амортизация основных фондов.
- •5.3. Показатели эффективности использования основных фондов.
- •Тестовые задания к теме 5
- •Тема 6. Оборотные средства предприятия.
- •Заемные оборотные средства:
- •Дополнительно привлеченные оборотные средства:
- •6. 2. Нормирование оборотных средств.
- •6.3 Показатели эффективности использования оборотных средств.
- •Тема 7 Финансовое планирование на предприятиях.
- •7. 2 Перспективное финансовое планирование.
- •7.3 Текущее финансовое планирование
- •7.4 Оперативное финансовое планирование
- •7.5. Финансовый контроллинг
- •Методы контроллинга:
- •7.6. Бюджетиррование в системе финансового планирования
- •7.7. Особенности финансового планирования в условиях инфляции.
- •2. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •Тема 1. Сущность и функции финансов предприятий (организаций)
- •Функции финансов предприятий
- •Принципы организации финансов предприятий
- •Какие фонды денежных средств предприятий относятся к собственным фондам?
- •Объясните многообразие форм собственности как необходимое условие эффективности финансов предприятий.
- •Какова главная цель финансов предприятий?
- •Чем отличается контрольная функция финансов предприятий от финансового контроля?
- •Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал предприятия
- •Капитал предприятия, его классификация
- •Доходы и расходы предприятия
- •Прибыль и рентабельность
- •Тема 3 Денежный оборот и система расчетов на предприятии
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Текущие счета – это счета, открытые:
- •3. При недостаточности средств на счете предприятия в первую очередь производится списание средств:
- •4. Для какой формы расчетов не требуется депонирование средств на отдельном счете?
- •5. Условное денежное обязательство, принимаемое банком по поручению плательщика, произвести платеж в пользу получателя средств – это:
- •Тема 5. Основной капитал предприятия
- •Показатели эффективности использования основных фондов.
- •Тестовые задания к теме 5
- •Тема 7. Финансовое планирование на предприятии
- •2. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •Какие из приведенных денежных отношений относятся к финансовым?
- •Виды финансовых ресурсов, сформированные за счет собственных внутренних источников:
- •Правила организации налично-денежного оборота на предприятии предусматривают:
- •Основные источники финансовых ресурсов в условиях самофинансирования:
- •Финансовый план – это:
- •Определить методом прямого счета доход от реализации продукции на основе следующих данных:
- •1.Какие фонды денежных средств относятся к собственным фондам?
- •2. По объекту инвестирования различают следующие виды капитала:
- •3. Текущие счета – это счета, открытые:
- •4. Виды долгового финансирования:
- •5. На этапе стратегического анализа разрабатываются:
- •6. По годовому плану предприятие имеет следующие показатели (тыс. Руб.):
- •1.Какова главная цель финансов предприятий?
- •1. Чем отличается контрольная функция финансов от финансового контроля?
- •2. Норма валовой прибыли предприятия определяется как:
- •1.Какие из приведенных денежных отношений являются финансовыми?
- •2.Разница между экономической и бухгалтерской прибылью в том, что:
- •3.Расчеты, связанные лишь с движением денежных средств – это:
- •4.Конверсируемые облигации – это:
- •5.К оборотным производственным фондам относятся:
- •6. Рассчитать доход от реализации продукции методом укрупненного счета на основе следующих данных:
- •1.Укажите правильный ответ
- •2. По объекту инвестирования различают
- •3. Восстановительная стоимость основных фондов – это
- •4. По месту и роли в процессе воспроизводства оборотные средства подразделяются на:
- •1. К финансовым ресурсам предприятий, сформированным за счет внешних источников, относятся:
- •2. Сверх установленного лимита предприятия имеют право хранить в своих кассах наличные деньги не свыше трех рабочих дней только:
- •3. Преимущества лизинга:
- •4. Показателями эффективности использования основных фондов являются:
- •5. Под структурой оборотных средств понимают:
- •1. Выберите правильный вариант, показывающий взаимосвязь между финансовыми ресурсами, капиталом, активами и пассивами:
- •2. Для оценки эффективности самофинансирования анализируют показатели:
- •3. При каких методах начисления амортизации основой выступает остаточная стоимость?
- •4. К нормируемым оборотным средствам относятся:
- •5. Стратегическими целями финансовой деятельности предприятия являются:
- •5) Расчеты чеками.
- •1. К расходам по обычным видам деятельности относятся:
- •2. Какой кредит может быть предоставлен в вексельной форме без права оборота, по открытому счету или на основе аккредитива?
- •3. Остаточная стоимость основных фондов – это:
- •4. Уменьшение длительности одного оборота оборотных средств свидетельствует:
- •5. Основными задачами финансового планирования на предприятия являются:
- •3) Амортизация основных фондов;
- •1. Резервный фонд предприятия:
- •2. Источниками формирования уставного капитала предприятия являются:
- •3. Налогооблагаемая прибыль – это:
- •4. Прямое бюджетное финансирование предоставляется:
- •5. Для каких методов начисления амортизации основой является остаточная стоимость?
- •1. Общественное назначение финансов предприятий заключается в том, чтобы:
- •2. Ссудный капитал – это:
- •3. Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение лица, выдавшего ценную бумагу уплатить держателю этой ценной бумаги указанную в ней сумму – это:
- •4. По какому виду кредитования максимальная сумма (лимит) кредита определяется индивидуально для каждого предприятия, и не должна превышать 25% от среднемесячных зачислений на расчетный счет?
- •5. Документами стратегического финансового планирования являются:
- •2) Доходы и расходы предприятия;
4.2 Финансирование через механизмы рынка капитала.
Существуют два основных способа мобилизации ресурсов на рынке капиталов:
долевое финансирование;
долговое финансирование.
Производное от них – комбинированное финансирование.
При долевом финансировании предприятие выходит на рынок со своими акциями и получает средства либо от дополнительной продажи акций, либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
Акция – ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после ликвидации предприятия.
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции дают право владельцу на получение прибыли и на часть имущества после ликвидации предприятия, а также на участие в управлении предприятием.
Обыкновенные акции приобретаются теми инвесторами, которые готовы разделить риски бизнеса с владельцами предприятия, не требуя обеспечения и гарантий.
При этом они руководствуются следующими критериями:
потенциал роста предприятия;
способность руководства обеспечить рост бизнеса;
финансовая прозрачность и возможность влиять на принимаемые решения;
возможность выхода из проекта путем реализации акций на фондовом рынке или стратегическому инвестору.
Привилегированные акции дают приоритет при распределении прибыли или более высокий приоритет погашения обязательств в случае ликвидации предприятия. Но не дают права владельцам акций участвовать в управлении предприятием. Продать эти акции также проблематично, за исключением акций очень известных и благополучных компаний.
Долговое финансирование имеет множество форм. В России наиболее часто используются долгосрочные кредиты, облигационные займы и векселя.
Облигационный заем – очень популярный способ заимствования. Облигации постепенно вытесняют векселя. Особенно, когда предприятию необходимы значительные денежные средства на длительный срок.
Достоинства:
позитивное влияние на кредитный рейтинг предприятия;
положительное воздействие на стоимость и размеры последующих заимствований;
возможность аккумулирования денежных средств различных категорий инвесторов, что снижает зависимость от одного кредитора;
простота обращения и сравнительная легкость погашения;
отсутствие рисков подделки и хищения;
возможность организации вторичного рынка облигаций, как биржевого, так и внебиржевого.
Недостатки:
жесткое регулирование выпуска облигаций со стороны государства, связанная с этим длительность процедуры;
налог на эмиссию облигаций (0,8% от объема эмиссии).
В настоящее время наиболее перспективным способом заимствования является выпуск корпоративных облигаций. Существует два различных подхода к этому вопросу в зависимости от размера займа и нужд эмитента:
с созданием ликвидного вторичного рынка выпускаемых облигаций
разовое размещение среди ограниченного круга инвесторов.
Первый способ подходит крупным предприятиям, желающим стать первоклассными заемщиками и имеющим безупречную кредитную историю.
Организатор выпуска доводит информацию об эмитенте до участников рынка. Объем эмиссии - от нескольких сотен миллионов рублей. Размещение происходит в форме открытой подписки (аукциона) на бирже, обращение как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.
Если предприятие выходит с рыночными бумагами в первый раз, необходимы агенты для поиска широкого круга потенциальных инвесторов, проведение презентационных мероприятий.
Второй способ подходит предприятиям, которым не нужен большой займ, но которые нуждаются в создании благоприятного имиджа и хорошей кредитной истории.
Даже если эмитенту срочно не нужны деньги, предприятие стабильно работает, показывает отличные финансовые результаты, необходимость в заемных ресурсах может появиться в будущем. Поэтому выпуск облигационного займа можно рассматривать как первый шаг к последующим выгодным условиям финансирования.
Эмиссию можно провести по закрытой подписке среди ограниченного круга инвесторов. В таком случае займ будет похож на синдицированный кредит - отличие только в том, что покупать облигации могут не только кредитные организации.
Опыт последних лет показывает, что реальные шансы на успешное размещение своих облигаций имеют крупнейшие российские компании, хорошо известные на рынке, демонстрирующие высокие темпы развития и действующие в привлекательных для инвестора отраслях, например таких, как энергетика и телекоммуникации.
Существует очень высокий риск, что размещение облигаций на рынке будет безуспешным. Если нет уверенности в том, что облигации предприятия будут восприняты финансовым рынком как ликвидный и привлекательный инструмент, следует воздержаться от использования данного способа финансирования.
Неразвитая инфраструктура рынка ценных бумаг не позволяет средним компаниям работать с облигационными займами, да и экономические условия таких займов недостаточно выгодны. Для того чтобы компания могла эффективно привлекать средства на внешнем рынке, она должна проделать значительную работу по внутренней реорганизации и раскрытию информации.
Еще один фактор, который должен учитываться руководством при принятии решения о способе привлечения инвестиций, - это риск невыполнения своих обязательств перед инвесторами. В случае с долговым финансированием неуплата процентов повлечет за собой реализацию залога, а возможно, и возбуждение процедуры банкротства.
Выпуск векселей также является удобным способом заимствования.
Вексель представляет собой безусловное денежное обязательство в бумажной форме. Векселя могут быть выписаны разово или сериями в рамках вексельной программы предприятия.
Достоинства:
Простота операции выписывания векселя, отсутствие необходимости государственной регистрации выпускаемых бумаг;
гибкость выбора срока и номинала векселя;
не требуется залог;
возможность использования векселей как расчетного средства между предприятиями-смежниками;
обращение векселей на рынке создает известность векселедателю, способствует созданию благоприятной кредитной истории предприятия.
Недостатки:
наличие расчетных и торговых рисков при обращении векселей, необходимость их проверки у векселедателя при операциях купли-продажи на свободном рынке, связанная с этим потенциальная угроза мошенничества;
невыгодный режим налогообложения дисконта (процентов) для векселедателя.
Между тем, риски при обращении векселей могут быть сведены к минимуму при надлежащем контроле со стороны векселедателя и рыночных операторов.
Вышеперечисленные способы финансирования имеют свои особенности, которые делают их приемлемыми для одних случаев и непригодными для других.
Таким образом, несмотря на кажущееся многообразие, у среднего и малого бизнеса есть не так много способов привлечения финансирования через рынки капитала.
Комбинированное финансирование. Существует целый ряд возможностей комбинировать долговое и долевое финансирование:
1. Выпуск конвертируемых облигаций. От обыкновенных облигаций отличаются тем, что при определенных условиях (растут котировки по акциям) могут конвертировать в акции.
2. В практике крупных предприятий встречаются достаточно сложные структурированные финансовые продукты. Простейший структурированный продукт – это кредит под залог акций, находящихся на балансе предприятия. Если предприятие не может рассчитаться за кредит, кредитор просто становится акционером.
3. Российские предприятия, для которых важно быть представленными на международных финансовых рынках, выбирают еще более радикальный подход для повышения ликвидности своих акций - выпуск американских депозитарных расписок (American depository receipts – АДR) на часть своих акций.
Акции, на которые выпущены АДR, хранятся в депозитарии-попечителе (The Bank of New York), а сами АДR свободно обращаются на фондовых рынках США и Европы.