7. Инвестиционные качества ценных бумаг. Доходность и риск при оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Доход – это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени. Доходность – показатель относительный и такого суммирования делать нельзя.

Рассмотрим ряд статистических величин, оценивающих риск и доходность ценных бумаг как инвестиционного продукта.

Дисперсией (²), называется мера разброса возможных исходов относительно ожидаемого значения: чем выше дисперсия, тем больше разброс. Поскольку интерпретация термина «процент в квадрате» затруднительна, в качестве другого измерителя разброса индивидуальных значений вокруг среднего часто используется среднеквадратическое отклонение, представляющее собой квадратный корень из дисперсии:

 = .

Как правило, чем выше ожидаемая доходность, тем больше величина среднего квадратического отклонения. Прежде чем использовать  в качестве меры относительного риска инвестиций с различной ожидаемой доходностью, необходимо стандартизировать среднее квадратическое отклонение и рассчитать риск, приходящийся на единицу доходности. Сделать это можно при помощи коэффициента вариации (CV), который представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к ожидаемому значению доходности.

8. Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфелей, принципы и этапы формирования

ИП – совокуп Цбу и др фин активов(доли в УК,драг Ме),принадл-х одному физ\юр л,выступающих как целостный объект управления. Осн цель портфельного инвестирования-улучшить усл-я инвестир-я,придав сов-ти ЦБу такие инвестиц хар-ки,которые были бы недостижимы с позиции отдельно взятой ЦБу и стали возможными только при их комбинации.ТИПЫ портф:1.агрессивный2умеренный3консервативный(сост из облиг,векс).Обычно ИП содержит 2 и более интсрументов и форм-ся с целью диверсификации,что означает использ-е разл по св-вам инвестиц инструментов с целью миним рисков. Излишняя диверсификация м привести к отрицат рез-там:*невозм-ть качественно упр-ть таким портфелем*покупка недостат надежных,доходных и недост ликвид ЦБу*рост издержек,связ с поиском ЦБу. Принципы:1.форм-е ИП,отвеч целям ИПол-ки2.П обеспечения портфеля инвестиц рес-ми.3П оптимизации соотн-я доходности и риска4.П обеспечения управляемости ИП5.Диверсиф ИП.Этапы формирования:1.форм-е целей ИП,опред-е приоритетности.Рассч-ся:оегулярность получ-я Д-в,рост ст-ти активов,зад Ур-нь риска2.Выбор фин комп-и(репутация,виды предлаг ИП,их дох-ть)3.выбор банка,кот б вести инвестиц счет4Опред-е суммы ДС на портф Инв,после инвестор начинает форм-ть ИП,внимаени уделяется доходу и риску

9. Модели формирования портфеля инвестиций. Доходность и рискованность портфеля. Оптимальный портфель. Стратегия управления портфелем

Модель Марковица.Осн идея – статистич рассматр буд доход,принос фин инструментом,как случайную переменную, т. е. дох по отд инвест объектам случайно изменяются в некот пределах.Тогда, если неким образом определить по кажд инвест объекту вполне опред вер-ти наступления,м получить распред-е вероят-й получения дохода по кажд альтернативе вложения ср-в. По этой модели опред-ся показ-ли,характер объем инв-й и риск, что позволяет сравнивать между собой разл альтерн вложения кап-ла с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки разл комбинаций.Марковиц:сов риск портфеля можно разложить на 2 части;1систематический риск, кот нельзя исключить и кот подвержены все Цбу практически в равной степени,2специфический риск для каждой конкр ЦБу, кот м избежать при помощи управления портфелем ЦБу.модель Шарпа.Шарп предложил индексную модель.не разработал нов метода,а упростил задачу.Шарп ввел так наз В-фактор.В модели исп-ся тесная корреляция между изменением курсов отд акций. Предполаг,что необход входные данные м приблизит опр-ть при помощи всего лишь одного базисного фактора и отношений, связыв его с измен курсов отд активов.Предположив сущ-е линейной связи между курсом акции и опред индексом,м при помощи прогнозной оценки значения индекса опр-ть ожидаемый курс акции,можно рассчитать сов риск каждой акции в форме сов дисперсии. Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение,минимум риска при максимуме доход-ти.Под упр-ем понимается применение к портфелю различных м-дов и технологич. возможностей, кот позволяют:- сохранить первоначально инвестир-ые ср-ва; - достигнуть максим. ур-ня дохода; - обеспечить инв-ую направленность портфеля. Сп-б упр-ия портфелем делится на активный и пассивный. Пассивной стратегии придерживаются менеджеры,кот полагают, что рынок явл эффективным,нет необх-ти часто пересматривать портфель.Портфель пересматривается случае,если изменились установки инвестора или на рынке сформировалось новое мнение относ-но риска и дох-ти портфеля.

Пассивное управление состоит в приобретении активов с целью держать их длит период времени. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель. Менеджер, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться от низкодоходных активов.

Доходность-прибыль в будущ,средневзвеш дох-тей отд-х активов,вход в ИП.Чем выше риск,тем выше дох.Риск-неопред-ть котировки ЦБу.На основе анализа данных фонд рынка выявл-ся вер-ть пол-я дохода(В).Ожид дох-ть ИП=Сумма Дох-ть итой ЦБу(%)*Витой Цбу