84. Определение требуемой доходности для собственников страховой компании.

Собственники к-ла для страх. компании, являющейся ОАО, являются акционерами страх. компаний. Минимально допустимая дох-ть акционерного к-ла на этом рынке зависит от среднего уровня доходности рынка ценных бумаг и от уровня риска страх. Компаний. Требуемая дох-ть для собственников при др. организационно-правовых формах компании определяется исходя из альтернативной дох-ти инвестиций по др. возможным направлениям инвестиций.

Исходя из альтернативной доходности собственник определяет для себя цену собственного капитала(СК). Сейчас ОАО использует альтернативный метод CAPM. Для этих компаний цена инвестиций зависит от доходности фондового рынка и от риска, характерного для данной компании.

Цена собственного капитала определяется:

K= R+B(E-R),

где R-доходность безрисковой ценной бумаги

B - ценная бумага страховой компании определяющей уровень риска

E – доходность фондового рынка.

Требуемая доходность на рынке страхователей, должна превышать по крайней мере доходность по депозитам банка и определяться на основе коэффициента выплат. В результате контроль за доходностью, со стороны отдельных страховых компаний по индивидуальному договору не возможен.

Требуемая доходность определяется:

Ктн = КВ/ (1-dт)*dn*Кн ,

где КВ- требуемый коэф.выплат Кн-коэф.налогов

dn-доля инвестиций в страховых резервах

dт- доля расходов на ведение дела и формирование прибыли от страховой деятельности в премиях.

85. Обоснование ставки дисконтирования при определении стоимости страховой компании.

ставка дисконтирования определяется и характеризует минимальную требуемую доходность, обоснование ставки дисконтирования, исходит из цены капитала. Свободно-денежный поток определяется на основе участия собственного и заемного капитала, поэтому затраты на капитал или цена капитала опред-ся из требуемого дохода собственного и заемного капитала. W=ИсK+ИзКзк, где Ис. Из – удельный вес собственного заемного капитала К- цена собственного капитала Кзк- цена заемного капитала. заемный капитал для предприятия составляет 50% для банков 73% . коэф К определяется для собственника исходя из альтернативных вложений, для страховой компании, кот. являются акционерными определение цены капитала осущ.исходя из альтернативных затрат. осуществления инвестиций не только в страховой компании, но и в другом направлении. Исходя из альтернативной доходности собственник определяет для себя цену собственного капитала. Сейчас ОАО использует альтернативный метод CAPM. Для этих компаний цена инвестиций зависит от доходности фондового рынка и от риска, характерного для данной компании цена собственного капитала определяется: K= R+B(E-R), где R-доходность безрисковой ценной бумаги B - ценная бумага страховой компании определяющей уровень риска E – доходность фондового рынка.

86. EVA- экономическая природа, методы расчета, преимущества и недостатки.

наибольшее распространение на сегодняшний день имеет концепция экономической добавленной стоимости EVA- торговая марка кот. зарегистрирована компанией STEWART. используется для оценки деятельности компании за период, но с использованием этого показателя можно рассчитать стоимость компании. концепция экономической добавленной стоимости экономической добавленной стоимости EVA основана на том, что пока предприятие не получит прибыли, превышающей стоимости капитала, она работает в убыток, в противном случае стоимость будет разрушаться. в качестве критерия эфф-ти предлагается использовать показатель остаточный доход или экономическая прибыль. EVA как развитие концепции остаточного дохода рассчитывается след. методами EVA= NOPAT- K*IC (1)

EVA=(r-k) IC (2), r= NOPAT/ IC В ДАННОМ СЛУЧАЕ IC суммарные денежные средства инвестируемые компанией за временное существование за вычетом амортизации К-средневзвешеная стоимость капитала компании. NOPAT-чистая операционная прибыль. во второй формуле альтернативнй способ вычисления ЕVA, где r- рентабильности инвестируемого капитала. рассматривавшиеся привышение рентабильности капитала параллельно его стоимости S= EVA1/(1+W)+ EVA2/(1+W)2+ EVAn / (1+W)n+ EVAn/W, ГДЕ w- СРЕДНЯЯ ЦЕНА ВСЕГО КАПИТАЛА.

EVA выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность компании, а также управлять им с позиции ее собственников;

ЕVA отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении);

EVA — это показатель, раскрывающий руководителям компании, каким образом они могут повлиять на прибыльность;

EVA характеризует повышение прибыльности в основном за счет увеличения эффективности использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат по привлечению капитала.