18. Государственный кредит: сущность, функции, виды государственных займов. Государственный кредит

Сущность и функции государственного кредита

Государственный кредит – это одна из форм кредита, которая функционирует на принципе возвратности, срочности и платности. В порядке исключения может использоваться беспроцентный заем ресурсов, предоставляемых в займы средств, ему присущих все свойства кредита.

Функции государственного кредита:

1. Распределительная (распределение денежных ресурсов в соответствии с потребностями экономики в целом и целесообразностью поддержки того или иного направления социально-экономической деятельности).

2. Контрольная (контроль осуществляется за целевым и рациональным использованием государственного кредита).

3. Регулирующая (проявляется воздействие государства на состояние денежного обращения, а так же уровень процентных ставок на рынках действий).

Классификация государственных займов

Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятия и организации привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска и реализации облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг. Обращение части вкладов населения государственные займы подразумевают предоставление кредита государством сберегательными учреждениями за счет заемных средств. По заимствованию средств общегосударственного ссудного фонда проявляется в том, что государственные кредитные учреждения непосредственно передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства. Эта форма государственного кредита функционировала в тоталитарных государствах.

Казначейские ссуды выражают отношение к оказанию финансовой помощи предприятиям и организациям, органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств на условиях срочности, платности и возвратности. Они выдаются на льготных условиях в случае финансовых затруднений предприятий и организаций и являются средством поддержки жизненно важных для народного хозяйства экономических структур.

Международный государственный кредит представляет совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика или кредитора. Основная цель это содействие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей страны-получателя, оказание продовольственной помощи. Могут быть предоставлены в денежной или товарной форме. Как правило, бывают среднесрочные или долгосрочные. Выпускаются в валюте страны-кредитора, страны заемщика или валюте третьей страны. Погашение займа по соглашению сторон осуществляется товарными поставками или валютой.

Государственные займы можно классифицировать по ряду признаков:

1. По субъектам заемных отношений займы делятся на размещаемые центральными и местными органами управления;

2. В зависимости от места размещения - внутренние и внешние;

3. В зависимости от обращения на рынке – рыночные и нерыночные

Рыночные займы свободно продаются и покупаются, являются основными при финансировании бюджетного дефицита.

Нерыночные не могут свободно менять своих владельцев, не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов. На западе нерыночные государственные облигации выпускаются для мобилизации средств негосударственных пенсионных фондов, а также страховых компаний и мелких инвесторов.

4. В зависимости от сроков привлечения средств – краткосрочные (со сроком погашения до года), среднесрочные (1.5 лет), долгосрочные (от 5 и выше).

Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов поступлений доходов и осуществлений расходов. Обычно в этих целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает казначейские векселя, местные органы власти – муниципальные. Привлечение средств на более длительный период осуществляется при помощи облигаций.

5. В зависимости от обеспеченности долговых обязательств бывают закладные и беззакладные.

Закладные облигации обеспечиваются чем-то конкретным, например определенными доходами или имуществом, обычно выпускаются местными органами власти.

Беззакладные не обеспечиваются ни чем определенным. В качестве обеспечения служит все имущество государства или данного муниципалитета, обычно выпускаются центральными органами управления. Их надежность исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются в дополнительных гарантиях.

6. По характеру выплачиваемого дохода бывают выигрышные, процентные и с нулевым коном.

Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи, эти облигации не пользуются большим спросом.

Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов. Эти процентные облигации пользуются большим спросом.

Краткосрочные и заемные инструменты государства не имеют конов, они продаются со скидкой с номинала, а покупаются по номиналу. Кроме краткосрочных и некоторые долгосрочные долговые обязательства не имеют кона, весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные они продаются со скидкой с номинала а покупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигации с нулевым коном.

7. В зависимости от метода определения дохода бывают с твердым доходом и с плавающим доходом.

В ряде случаев фиксированная ставка по ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату процентов. В других случаях она может отпугнуть инвестора, повышения процента.

Для покрытия бюджетного дефицита приходится размещать займы при их относительно завышенном уровне процентной ставки. Установив аналогичный процент над своим долговым на весь срок займа, который может составить 20-30 лет, государство взвалит на налогоплательщиков дополнительные расходы. Чтобы избежать подобной ситуации, возможны 2 варианта.

Первый предполагает покрытие потребности в денежных средствах или среднесрочного займа и выпуска (когда процентная ставка упадет). Однако в этом случае заемщик несет дополнительные расходы, связанные с выпуском, размещением и погашением долгосрочного займа. Второй вариант решает все названные проблемы, поскольку предусматривает систематический пересмотр процентов, выплачиваемый по ценным бумагам. В качестве базы для этого обычно используются ставка по межбанковским кредитам в стране, недостаток – должник не в состоянии спланировать свои расходы.

8. В зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске заемные инструменты – обязательство с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.

Управление государственным кредитом

Управление государственным кредитом может рассматриваться в узком и широком смысле. Под управлением государственным кредитом в широком смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Управление государственным кредитом находится в руках органов власти и управления государством, которые определяют общий объем бюджетного дефицита и следовательно объем займов, необходимых для их финансирования, а так же основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость и т.д.

Характерная дефицитность государственного и местного бюджетов и высокий государственный долг для большинства промышленно развитых государств на современном этапе.

Огромные расходы по обслуживанию государственного долга поглощают все большую долю налоговых поступлений, поэтому сокращение бюджетного дефицита и государственного долга расцениваются органами управления как одна из наиболее актуальных задач.

Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированием рынка государственных ценных бумаг, обслуживанием и погашением государственного долга, предоставлением кредитов и гарантий.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

1. Минимизация стоимости долга для заемщика;

2. Недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса.

Государственные долговые обязательства, обращающиеся на фондовом рынке подвержены тем же процессам, что и прочие ценные бумаги и их курс не совпадает с номинальной стоимостью.

Номинальная стоимость облигации – это цена, обозначенная на ценные бумаги и удостоверяющая, что она представляет определенный капитал, используемый ее покупателями.

Эмитент – эта сумма включается в долг территориальной единицы, выпустившей долговые обязательства, и выплачивается держателем в момент их погашения.

Курсом называется рыночная цена ценной бумаги, то есть та цена, по которой она покупается и продается на фондовом рынке под воздействием многочисленных факторов, курс отклоняется вверх и вниз от номинала. Резкие колебания курса свидетельствуют о нестабильности курса и могут привести к его нарушению.

Управление государственным долгом должно обеспечивать:

1. Эффективное использование мобилизованных средств и контроль за целевым использованием выданных кредитов;

2. Обеспечение своевременного возврата кредитов;

3. Максимальное решение задач, определенных финансовой политикой.

Под управлением государственным внутренним долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредитором и погашением займов, а так же порядок, условия выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств.

Методы управления государственным долгом:

1. Рефинансирование – это погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов;

2. Конверсия – это изменение размера доходности займов (например, снижение или повышение процентной ставки доходов, выплачиваемых государством своим кредиторам);

3. Консолидация – увеличение срока действия уже выпущенных займов;

4. Унификация – объединение нескольких займов в один;

5. Отсрочка погашения займов – проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операции по выпуску новых займов не эффективно для государства;

6. Аннулирование долга – отказ государства от долговых обязательств;

7. Реструктуризация долга – это погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятие за себя других долговых обязательств в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения). В бюджетном кодексе РФ отмечается, что реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Государственный внутренний долг

ГВД РФ – это долговые обязательства правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами РФ (закон РФ от 13 ноября 1992 года «О государственном внутреннем долге РФ»).

Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении правительства РФ. Долговые обязательства могут быть выражены в трёх формах:

1. В виде кредитов, получаемых государством в лице правительства РФ;

2. В виде государственных займов осуществляемых по средствам выпуска ценных бумаг от имени правительства РФ;

3. В виде других долговых обязательств, гарантированных правительством РФ (например, долговых обязательств субъектов РФ и органом местного самоуправления).

ГВД РФ состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникших задолженностей.

Долговые обязательства бывшего СССР включаются в ГВФ РФ только в той части принятой на себя РФ. Она не несет ответственности по долговым обязательствам своих национально-государственных и административно-территориальных образований, если они не были гарантированы правительством РФ. Долговые обязательства РФ могут носить краткосрочный характер (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 5 лет) и долгосрочный (от 5 до 30 лет). Любые долговые обязательства РФ погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Управление государственным внутренним долгом РФ, в том числе определение порядка, условий выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств осуществляется правительством РФ.

Обслуживание государственного внутреннего долга РФ производится центральным банком и его учреждениями, если иное не установлено правительством РФ. По средствам осуществлений операций по размещению долговых обязательств РФ, а так же их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним. Правительство РФ ежегодно не позднее мая текущего года должно публиковать данные о состоянии государственного внутреннего долга РФ за предыдущий финансовый год.

Контроль за состоянием государственного долга производится представительными и исполнительными органами государственной власти. Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, которые существуют в форме эмиссионных ценных бумаг и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Выпуск и обращение рыночных обязательств достаточно регламентировано и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год. Нерыночные обязательства выпускаются нерегулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

К рыночным инструментам можно отнести государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных займов с переменным и постоянным купоном (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа.

К нерыночному инструменту относятся векселя министерства финансов , задолженность центральному банку и т. д.

Эффективность госкредита:

Э = П-Р/Р*100;

Коэффициент обслуживания внешнего долга: платежи по внешнему долгу\поступление от экспорта * 100; К < 25%.

Объем государственного внутреннего долга РФ на 1 октября 2011 года составлял 3 995 038 млн. руб.

Внешнее заимствование РФ

Используется для покрытия дефицита федерального бюджета и погашения государственных долговых обязательств. Внешний долг России складывается из кредитов Парижского и Лондонского клубов, кредитов СССР по двусторонним соглашениям, кредитов выданных России с 1992 года по двусторонним соглашениям, кредитов международных финансовых организаций и рыночных займов (еврооблигаций).

Лондонский клуб – неофициальная организация зарубежных коммерческих банков и финансовых институтов, созданная для ведения переговоров со странами должниками, столкнувшимися с серьезными проблемами обслуживания и погашения своих обязательств по внешнему долгу. В настоящее время долг Лондонскому клубу погашен. Парижский клуб представлен в основном странами, заинтересованными в развитии демократических преобразований в странах высшего соцлагеря.

Кредиты международных финансовых организаций выдавались на покрытие дефицита бюджета, то есть в буквальном смысле на поддержку рыночных образований в стране, выполнением условий, которое сопровождалось получением кредитов или общее негативное воздействие на экономическую ситуацию в стране. Объем государственного внешнего долга на 1 октября 2011 года – 36 002 млн. $ США.