3.7.3. Основная идея правил маржинальной торговли
Основная идея маржинальной торговли заключается в том, что спекулятивные интересы на FOREX можно удовлетворить, не осуществляя реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы по перемещению последних и дает возможность, имея небольшой счет в долларах, открывать позиции как покупкой, так и продажей другой валюты. Таким образом, мы можем осуществлять очень быстрые операции, получать значительную прибыль как при повышении, так и при понижении курсов валют.
Строгие правила маржинальной системы торговли предохраняют фирмы, предоставляющие такие услуги, от потерь. Смысл этих правил состоит в том, чтобы гарантировать, что клиент никогда не сможет потерять при операциях с валютами сумму больше своего счета. Для этого фирма постоянно рассчитывает текущее состояние открытых позиции клиента. Если открытая позиция приносит временные убытки, то размер таких потерь сравнивается со счетом клиента. В случае, когда временные потери приближаются по своим размерам к размеру счета клиента, то клиент обязан либо закрыть позиции и реально взять на себя эти убытки, либо увеличить свой счет внесением дополнительных средств.
При наличии такой строгой и безопасной системы предоставление рычага, который в сто раз увеличивает эффективность сделки, не представляется опасным. Кроме того, бизнес по оказанию услуг по маржинальной торговле на FOREX является, как мы увидим, чрезвычайно прибыльным.
3.7.4. Расчет прибылей и убытков
Прибыль любой торговой сделки всегда рассчитывается как разница между ценой покупки и ценой продажи. Например, если вы купили телевизор и затем продали его по большей цене, то ваша прибыль — разница между ценой продажи и ценой покупки. Точно так же вычисляются и прибыли/потери (profit/loss) при операциях с валютой.
Прибыль/потери = (цена Продажи - цена Покупки) х Размер лота х Количество лотов - Комиссионные х Количество лотов ± Банковскнн интерес
При использовании этой формулы следует помнить несколько правил.
• Цена продажи и цена покупки не зависят от того, как проводилась операция: сначала покупка, а затем продажа или наоборот:
• В качестве цены всегда используется прямая котировка. Для стерлинга цена продажи и покупки — это соответствующие котировки стерлинга, так как у него прямая котировка. Для марки, франка и иены цена продажи и покупки — обратные величины к их котировкам, так как для этих валют применяется обратная котировка, а нам нужно перевести в прямую котировку. То есть для марки, иены и франка формула будет выглядеть так:
Прибыль/потери = (1/цена продажи - i/цена покупки)х Размер лота х Количество лотов - Комиссионные х Количество лотов ± Банковский ннтерес
• Все величины в формулах складываются арифметически, т.е. с учетом знаков. Так, если у нас имеется прибыль от операции, то после расчетов мы получим положительный результат: если же у нас потери, то мы получим отрицательный результат.
• Результат расчетов всегда будет выражаться в долларах, независимо от того, с какой валютой вы работали и какую совершали операцию. Например, «физическая» размерность для котировки стерлинга, в отличие от обозначения курса валюты (см. 3.3), равна USD/STG, а размер лота измеряется в STG, поэтому (USD/STG) х STG = USD.
Комиссионные и банковский интерес мы рассмотрим позже (см. 3.7.6 и 3.7.8).
Теперь мы можем рассчитать результат любой нашей операции. Для начала рассчитаем стоимость одного пункта для каждой валюты. Поскольку для стерлинга используется прямая котировка, то при любом курсе стоимость пункта у него будет одна и та же: $6.25. Для остальных валют, у которых используются обратные котировки, стоимость пункта зависит от текущего курса.
Для стерлинга получаем:
$6.25 = (1.5001-1.5000) х 62 500 STG x 1 лот
Для немецкой марки:
$5.71 = (1/1,4800-1/1.4801) х 125 000 DEM х 1 лот $5.27 =(1/1,5400-1/1.5401) X 125 000 DEM X 1 лот
Для швейцарского франка:
$8.98 = (1/1,1800-1/1.1801) х 125 000 CHF x 1 лот
$7.75= (1/1,2700-1/1.2701)х 125 000 CHF x 1 лот
Для японской иены:
$11.56 - (1/104,00-1/104.01) x 12 500 000 JPY x 1 лот $9.62 = (1/114,00-1/114.01) x 12 500 000 JPY x 1 лот
Таким образом видно, что разные валюты имеют и разную стоимость пункта. Самая дорогая валюта — японская йена, затем идут франк и стерлинг, а самая дешевая валюта — немецкая марка.
Так как средние дневные колебания курсов валют имеют величину порядка 100 пунктов, то можно сосчитать, что в течение дня существует возможность на одном лоте ($1 000 — $2 000 страховой депозит) получить прибыль от $500 до $1 000.
Отметим, что работа с более дорогой валютой позволяет получать большую прибыль, но может привести и к большим потерям. Поэтому рекомендуют начинать работать с самой дешевой валютой — немецкой маркой, что позволит минимизировать возможные утраты. Кроме того, немецкая марка — самая значимая по объемам валюта после доллара, что делает ее более «объективной и легкой» для прогнозирования. По мере приобретения опыта можно переходить на более дорогие валюты — стерлинг и франк. Самая дорогая валюта — иена опасна не только величиной возможных потерь, но и тем, что она существенно отличается от европейских валют. По-видимому, здесь сказывается отличный от европейского особый азиатский менталитет. И вообще, «Восток — дело тонкое».
3.7.5. Margin call
Страховой депозит при открытии позиции используется как залог, при этом фирма, предоставляющая услуги по торговле на FOREX, ежедневно рассчитывает так называемые «плавающие», или временные, прибыли/потери (floating profit/loss) по открытой вами позиции. Данные прибыли и потери не являются еще реальными. Если действительно закрыть позиции по текущей цене, то вы получите именно такую прибыль или потери, как и «плавающие». Но в случае «плавающих» потерь, если ваш прогноз оправдается и рынок развернется в вашу сторону, вы сможете через некоторое время закрыть позицию с прибылью. Таким образом, определенный уровень «плавающих» (временных) потерь не представляет собой большой опасности и является вполне обычной ситуацией при торговле на FOREX.
Расчет «плавающих» потерь делается для того, чтобы определить тот момент, когда клиент исчерпает все свои финансовые ресурсы при неблагоприятном изменении курса. Фирма, которая предоставляет услуги, должна оградить себя от ситуации, когда клиент «залезет к ней в карман». Такая ситуация может возникнуть, если потери клиента окажутся больше его счета. В первую очередь «плавающие» потери вычитаются из общего счета клиента, уменьшенного на величину страхового депозита. Если временные потери перекрывают этот счет, то в ход идет страховой депозит. То есть вычитаем оставшиеся «плавающие» потери и из данного депозита (см. рис. 3-5). Если при этом последний уменьшается до определенного уровня, например до 70%1 от необходимого страхового депозита, то наступает ситуация margin call — требование о довнесении средств на счет клиента для поддержания позиции, или в противном случае требуется закрытие убыточной позиции с расчетом реальных потерь.
Рассмотрим пример. Предположим, что
• ваш счет равен $20 000;
• вы открыли короткую позицию по японской иене четырьмя лотами при цене 109.50;
• уровень margin call установлен фирмой на уровне 70% от размера необходимого страхового депозита;
• цена закрытия очередного дня равна 108.70;
• страховой депозит равен $2 000 за один лот.
Тогда «плавающие» потери от неблагоприятного изменения курса равны $3 360.60.
-$3 360.60 = (1/109.50-1/108.70)х12 500 000 JPY x 4 лота
На страховой депозит у нас ушло
$2 000 х 4 лота = $8 000
Таким образом, в нашем распоряжении сейчас осталось
$8 639.4 =$20 000 - $8 000 - $3 360.60
То есть теоретически мы можем открыть еще 4 лота. При закрытии позиции в такой неблагоприятной ситуации к нам возвращается страховой депозит, и мы берем на себя убытки в размере $3 360.60 (плюс комиссионные), а на счете у нас останется
$16 639.40 = $20 000 - $3 360.60
Однако мы можем продолжать ждать разворота рынка в нашу сторону и через некоторое время закрыться с прибылью. Но в данной неблагоприятной ситуации нам стоит рассмотреть следующую задачу: а в каком случае у нас может наступить margin call? Итак, открыв позицию в 4 лота, у нас на счете остается только $12 000, поскольку $8 000 ушло в страховой депозит. Для того чтобы наступил margin call, мы должны «плавающими» потерями перекрыть эти $12 000 и еще уменьшить страховой депозит до уровня 70%, т.е. можем израсходовать 30% его. Таким образом, мы можем понести «плавающие» потери в размере
$14 400 = $12 000 + $8 000 x 0.30
Если «плавающие» потери превысят размер $14 400, то тогда и наступит неприятная ситуация margin call. Используя формулу для расчета прибылей и потерь, мы можем найти цену, при которой возникнет эта ситуация.
$14 400-= (1/109.50 - 1/Х) х 12 500 000 JPY x 4 лота
Решив данное уравнение, находим, что при курсе иены = 106.15 у нас наступит ситуация margin call. То есть мы можем выдержать падение курса иены еще на 255 пунктов (от 108.70 до 106.15).
Теперь становится понятным, почему большой счет позволяет лучше одерживать временно убыточные позиции, чем маленький, и почему нельзя использовать всю сумму счета для открытия позиций. Для защиты от временных неблагоприятных для нас изменений курса валюты необходимо иметь достаточную свободную сумму на нашем счете для поддержания таких временно убыточных позиций. Например, если вы в условиях предыдущего примера открываете позицию десятью лотами, то вся сумма вашего счета уйдет в страховой депозит. В такой ситуации достаточно малейшего колебания курса в неблагоприятном для вас направлении, чтобы наступил margin call. Для возникновения margin call вам достаточно потерять 30% страхового депозита. Эта сумма равна
$6 000 = $20 000 х 0.30
Учитывая, что пункт иены стоит приблизительно $10 и у нас открыто 10 лотов, достаточно отката ее курса всего на 60 пунктов против нас, чтобы оказаться в неприятной ситуации margin call. Как мы увидим в дальнейшем, временный откат курса валюты величиной в 60 пунктов — очень реалистичная ситуация на рынке, которая не приведет к потерям, если вы не будете действовать так безрассудно, как в этом примере.