- •1.Понятие риска
- •1.1.Подходы для построения прогнозов финансовых показателей и три метода характеристики случайных величин
- •1.2.Определение риска
- •2.Риск в моделях фондовой биржы
- •2.1.Основы фондового рынка
- •2.2.Два вида анализа активов. Эффективность
- •3.Матрицы последствий риска
- •3.1. Предварительный анализ риска
- •3.2. Анализ связанной группы решений в условиях полной неопределенности
- •3.3. Анализ связанной группы решений в условиях частичной неопределенности
- •4.Метод создания интегрального показателя для учета риска
- •4.1.Суть метода
- •4.2. Парето
- •5.Теория конфликтов
- •5.1.Виды конфликтов
- •5.2.Антагонистические игры
- •5.3.Неантагонистические игры
- •12. Понятие финансового потока.
- •Система мер безопасности, позволяющих увеличить затраты захватчика.
- •16. Имитационное моделирование рисков.
- •Валютные риски. Показатель валютности.
- •Импортно–экспортная операция
- •Управление валютными рисками
- •Механизмы спроса и предложения. Российская специфика.
- •Модель восприятия рисков
12. Понятие финансового потока.
Финансовый поток – последовательность пар чисел: первое число в паре – денежная сумма (размер платежа с учетом его направления выплаты), второе число – дата в момент платежа.
12.1. Основные понятия инвестиционного финансового анализа.
12.1.1. Временная стоимость денег ( в разный момент времени денежная масса имеет разную ценность).
α- безрисковая ставка процента
t o = 0 – современный момент времени
t 1 = T – следующий момент времени
Формула сложного процента (формула эквивалентности денежных сумм во времени).
12.1.2. Операция математического дисконтирования – нахождение для каждой денежной суммы ее современной стоимости (в момент времени t o = 0).
St – денежная сумма в момент времени t
So – современная стоимость
α – безрисковая ставка процента
– дисконт-фактор
Задача. Рассматривается следующий проект использования денежных средств. Сейчас мы инвестируем 100 000 рублей. Через год наш доход составит 80 000 рублей, а еще через год 60 000 рублей. Определить выгодность подобного рода проекта.
Подзадача. Издержки по проекту А: переменные - 2 рубля на штуку продукции; постоянные – 50 000 рублей в месяц. Предлагается произвести 100 000 единиц продукции, каждую из которой заказчик готов купить за 3 рубля 50 копеек за штуку. Определить выгодность сделки.
350 000 – 200 000 – 500 000 = 150 000 – 500 000 = -350 000
Говорить о выгодности финансового потока бессмысленно, пока не произведены расчеты альтернативных проектов.
Банковский вклад 6% - альтернативный проект, с которым мы будем сравнивать предложенный проект.
1 подход. Net Present Value (чистая приведенная прибыль).
– чистая приведенная прибыль NPV; денежная сумма, которая будет положена в банк, даст нам ровно столько денег, сколько весь проект в целом. Если число больше 0, то проект выгоден больше по сравнению с вложением денег в банк.
2 подход. Найдем ту скорость наращивания денежных средств, которая соответствует нашему проекту (внутренняя ставка доходности – IRR).
– нулевое приращение активов по сравнению с процентной ставкой нашего проекта.
12.2. Способы решения уравнения.
Пригласить специалиста, чтобы он решил уравнение.
12.2.1. Метод дихотомии. Берутся 2 ставки, одна должна давать заведомый минус, другая – заведомый плюс (6% - плюс, 5% - минус).
Метод дихотомии состоит в том, что мы каждый раз вычисляем значение NPV в середине отрезка, значения NPV в концах которого имеют разные знаки.
12.2.2. С помощью таблицы
-100
80 [массив]
60
= ВСД ([массив];0,1) = 0,27
-10 + 8у + 6y2 = 0
3y2 + 4y – 5 = 0
D = 16 +60 = 76
у = = = = => x = 0,27
27% - нормальная скорость наращения денежной суммы
12.2. Время как параметр риска.
Если финансовые потоки согласованы так, что может возникнуть промежуток времени, в течении которого необходимо произвести выплаты, однако денежных средств недостаточно, но они ожидаются. Тогда возможны следующие варианты:
частичный или полный отказ от производства (уменьшение прибыли)
получение кредитного заимствования => выплата процента (уменьшение прибыли)
Управление такого рода рисками – оптимальное согласование моментов выплат денежных сумм.
2. Учитывая временную стоимость денег, необходимо иметь в виду, что более ранние по времени выплаты имеют большую ценность (правило финансиста – бери раньше, отдавай позже).
Управление риском в связи с этим основывается на организации мероприятий, не позволяющих дебиторам задерживать платежи.
При планировании инвестиционных проектов необходимо учитывать фактор времени в виду того, что существуют так называемые процентные риски.
13.1. Кредитные риски.
Сущность риска – получение денежной суммы от дебитора не в указанный договором момент времени и не в соответствующем объеме.
13.2. Как работать с дебиторами.
13.2.1. Отказ от риска ( работа на условиях предоплаты).
13.2.2. Резервирование – создание ряда мероприятий, противодействующих желанию клиента не возвращать деньги или не возвращать их в срок.
Любой финансист обязан организовать мероприятия, которые называются предприятиями по управлению дебиторской задолженностью.
Система извещений. Необходимо создать систему планового и систематического извещения клиента о наличии у него дебиторской задолженности. Это может пригодиться в суде и при отчете перед собственником.
Финансист обязан организовать систему анализа будущих дебиторов:
проверка кредитоспособности
анализ хоз деятельности
ситуация на рынке
платежеспособность
Необходимо установить взаимовыгодные добрые отношения со структурами, имеющими возможность влиять на решения дебиторов.
Страхование. Для того, чтобы оборотные средства не истощились в виду увеличения дебиторской задолженности, необходимо событие, связанное с невозвратом в срок долга застраховано, то есть передать свои риски третьему лицу. В гражданском праве переуступка прав требования третьему лицу называется “цессия”.
Один из способов страхования – заключение факторингового страхования.
Факторинг – передача прав на получение денежных сумм за отгруженную продукцию фактору (субъект). Факторами обычно выступают банки.
мы
клиент
Оплата услуг t
= 0
Деньги оплата t = ?
t
фактор
Лимитирование – ограничение объема предоставляемой продукции в долг (первым трем клиентам – отсрочка платежа).
Диверсификация – организация работы с клиентами так, чтобы группа клиентов не могла отказаться от исполнения своих обязательств совместно.
Хеджирование – организация дебиторской задолженности, согласованной с получением права отсрочки платежа нами.
Слабое место в системе безопасности любой компании – система документооборота, поэтому необходимо организовать документооборот любого предприятия таким образом, чтобы возможные попытки дезорганизовать его, были дорогостоящие.