Затратный подход

- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний.

За неимение никакой другой информации кроме бухгалтерской отчетности ОАО «Магнит» оценщиком в рамках затратного подхода применялся метод чистых активов.

Процедура оценки рыночной стоимости предприятия методом чистых активов:

1. Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.

2. Определяется стоимость движимого имущества предприятий.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.

5. Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оценивается кредиторская задолженность

8. Из скорректированной стоимости активов вычитаются скорректированные обязательства.

9. Производятся корректировки на ликвидность (неликвидность) и контрольность (неконтрольность).

1эт. и 2эт. Невозможно осуществить переоценку ввиду отсутствия информации (перечня недвижимости и движимого имущества предприятия)

3эт. Стоимость НМА составляет 8 481тыс.долл.

4эт. и 5эт. Невозможно осуществить переоценку ввиду отсутствия информации.

6эт. Оценивается дебиторская задолженность

Если период оборачиваемости ДЗ не превышает 30 дней, она является рабочей и не подлежит корректировке.

7эт. Оценивается кредиторская задолженность

Корректируем кредиторскую задолженность:

Для этого сначала нам необходимо рассчитать ставку дисконтирования ( метод кумулятивного построения).

Соответственно формула расчета ставки дисконтирования будет выглядеть следующим образом:

R = Rf + R1 + … + Rn ,

где R — ставка дисконтирования;

Rf — безрисковая ставка дохода;

R1 + ... + Rn — рисковые премии по различным факторам риска.

Значение безрисковой ставки примем равной ставке ГКО-ОФЗ на 01.10.2011 = 6,75%

(источник://www.cbr.ru/hd_base/GKOOFZ_MR.asp?date_req1=01.10.2011&r1=1&date_req2=05.10.2011&C_month=10&C_year=2011&rt=0&x=42&y=8&mode=1).

Для определения дополнительной премии за риск учитываются следующие наиболее важные факторы:

1. Размер компании. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 3 %. Принимаем в размере 1,4 %, т.к. объект оценки можно позиционировать как бизнес огромного масштаба – на территории всей страны.

2. Финансовая структура. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 5 %. Данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности. Так как концентрация собственного капитала по отношению к заемному капиталу = 85 %, а показатель текущей ликвидности входит в норму, то можно присвоить риск в размере среднего показателя 2,5 %.

3. Производственная и территориальная диверсификация. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 3 %. Производственная диверсификация присутствует, т.к. направление деятельности – реализация продовольственных товаров на территории всей страны. Принимаем в размере 1 %

4. Диверсификация клиентуры. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 4 %. Риск потери клиентуры характерен для всех компаний. Чем меньше зависимость доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Оценим данный фактор риска как низкий в размере 0,5%, так как замечен рост потребительского спроса и увеличение доходов населения. Соответственно зависимости от одного крупного клиента нет, клиентура разнообразна.

5. Рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 4 %. Прогнозируемость и стабильность доходов в данном бизнесе достаточно высокая, поэтому оцениваем данный фактор в 1,8 %.

6. Качество управления. Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Зачастую невозможно выявить те отдельные показатели, на которые управление оказало особенно сильное влияние. Поэтому данный фактор риска определяем как среднюю величину факторов, кроме факторов, зависящих от величины компании и прогнозируемости доходов. Величина фактора качества управления составляет 2,6 %.

7. Прочие собственные риски. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 5 % и учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса в России, необходимо предусмотреть в ставке дисконта величину данного фактора на уровне середины диапазона. Принимаем данный показатель 2,5 %.

Таким образом, ставка дисконта, определенная методом кумулятивного построения, составила:

R = 6,75 + 1,4 + 2,5 + 1+ 0,5 + 1,8 + 2,6 + 2,5 = 19,05 %.

Далее проводим корректировку кредиторской задолженности:

= 789 240, 051 тыс. долл.

В результате произведенной переоценки получаем скорректированный бухгалтерский баланс (Табл.)

Табл.